資金が銀行から他のセクターに流れる刺激を受け、A株市場は稀な集団大幅上昇を迎えました。

終値までに、A株は約4700銘柄が上昇し、1日で8766億元の取引高を記録し、前日比で2693億元も増加しました。さらに珍しいことに、5％以上下落した銘柄はほとんどなく、一銘柄も制限下落しなかったことから、市場信心が著しく回復していることが分かります。

特筆すべきは、今日の取引開始後に保険セクターが先導して集団的な大幅上昇をリードしたことです。その中で、天茂集団、新華保険は一時制限上昇し、平安、太保、人壽、人保なども力強く追随し、市場に大きな推進感情をもたらしました。

実際、最近は保険会社が半年報業績を発表し、機関投資家から好評を得て資金が注目する中、保険セクターは徐々に上昇トレンドに入りました。中国平安は半年報業績発表後にA株が5％以上上昇し、H株はさらに9％上昇しました。同時に、中国平安は最近20日間で主力の純流入が最も多い保険会社の一つであることにも注目してください。

顕然、これは大市場で取引信頼が再び高まる際、ping an insuranceの財務諸指標が強力な成長を示し、機関投資家と投資家から認められ続け、そしてポジティブな反応を継続して形成している。

01

保険セクター全体が急上昇し、多くの利好が牽引する

今日の中国株と香港株が著しく強いのは、さまざまな利好要因が後押ししているからだ。

銀行資金が集中しすぎていた流れが他のセクターに向かう市況を推進する一方、最近では国家系投資機関や機関投資家の大規模な市場参入が市場に大きなサポートと信頼感をもたらしている。

同時に、最近の市場の噂によると、中国企業が海外で5000億ドルを超える外貨資金を保有しており、この資金が米ドルの利下げと人民元の上昇による差金縮小に伴い、一部の資金が加速して本国に戻ってくる可能性があり、これにより巨額の追加資金が生まれる。ちょうど最近、人民元の急激な上昇がこの噂をさらに裏付け、市場の取引信頼を刺激している。

この他、不動産業界も重要な好材料が刺激をもたらしています。中国は現在、在庫戸建住宅の貸付利率をさらに引き下げることを検討しており、約38兆元の在庫戸建住宅の転換マージンファイナンスを許可し、住民の負債負担を軽減し、消費を刺激することを求めています。

今年、不動産の産業チェーン全体が停滞し、経済と金融市場に持続的な懸念をもたらし、株価の低迷と下落の重要な原因となっています。しかし、今日の政策は重要な不動産刺激策を提案する可能性があり、少なくとも短期間に市場の信頼を明らかに強化することができます。

また、銀行株の多くの資金の解散は、配当資産を受け入れる論理が無効になったことを意味するわけではありません。香港や中国A株市場では、銀行、保険、エネルギー（石炭電力）、公益事業、資源が配当株式資産の重要な組成部分です。

他の多くの非銀行配当資産は、事前に適切に調整されたため、銀行セクターからの資金の注入を受け入れることになりました。今日、銀行株が相当下落しているにもかかわらず、配当指数は1.2％の上昇を記録しています。その中で、保険はその中で最も恩恵を受けているセクターの一つです。

保険業界の中期的な業績の良好なパフォーマンスは、配当資産の強化を牽引する重要な火つけ役となっています。

8月29日時点で、中国平安保険、中国人寿保険、中国人保保険、中国太平洋保険、新華保険を含むA株5大上場保険会社が中間業績報告書を公表し、業績全体が明らかに回復傾向を示しています。

具体的には、2024年上半期、5社の保険会社の当期純利益の合計は1717.99億元に達し、前年同期比で約12.55%増加しました。そのうち、中国平安保険の当期純利益は5社の上場保険会社で最も高く、746.19億元で、前年同期比6.8%増加しました。中国人寿保険、中国太平洋保険、中国人保保険、新華保険の親会社の当期純利益はそれぞれ382.78億元、251.32億元、226.87億元、110.83億元で、前年同期比10.6%、37.1%、14.1%、11.1%増加しました。

また、7月にも保険会社の業績は引き続き加速しており、寿命保険ビジネスなど主要な保険業務では、中国人保保険寿険、中国平安保険寿険、新華保険、中国人寿保険の単月保険料の前年同期比成長率はそれぞれ21.8%、17.2%、11.3%、8.3%増加しました。

投資側では、上半期には利下げと資本市場の変動による不利な干渉がありましたが、保険会社の投資収益は依然として強力でした。5社の保険会社の総投資収益は合計で3370.63億元に達し、前年同期比で33.29%増加し、保険会社が中国の利益提携資産としての役割を鮮明に示しています。

上半期には、保険料収入の増加による安定したキャッシュフローの貢献を受けて、保険資金の運用残高は30.9兆元に達し、前年末比で9.6%増加しました。今年、数大保険会社も適時に债券の配置を大幅に増やし、债券の比率が前月比1.2％ポイント増の47.5%となりました。同時に株式ファンドの比率も前月比0.2％ポイント増の12.7%となりました。

そして、今年の債券牛相場と株式市場が引き続き配当株資産に囲まれる背景のため、これら2つの重要な比率の投資により、保険会社は莫大な収益を上げました。

中国平安保険はその良好な業績を示しています。2024年6月末時点で、平安の債券投資面額は31.6兆元、債券ファンドの面額は0.12兆元で、投資ポートフォリオのそれぞれ60.7%、2.3%を占めています。

平安の副総裁兼チーフインベスメントオフィサーのDeng Binは、「債券投資は保険資金の配置の最も中核的な部分であり、資産の債務期間の延長と負債要求への対応で最も重要な压舱石です。 今年上半期は、昨年同期と比べて会社の投資収益が改善しました。これは主に、会社が長期金利債や高価値株に早めに多く投資することで実現され、後半年も均衡した配置を維持していくでしょう」と述べています。

8月初、金融庁は「人身保険商品の価格設定メカニズムの強化に関する通知」を発行しました。新しい規則では、一般型、分配型、万能型などの保険商品の予約利率の上限が明確に引き下げられ、9月から段階的に切り替えられることになりました。これにより、保険会社の利差リスクを低減し、資産負債管理の水準を向上させることがより有利になります。

最終的な効果を見ると、新しい規則は寿命保険業の景気の底上げに明らかな助けとなり、その結果として保険会社の利益面にも増加をもたらすでしょう。

これは最近、保険会社への資本市場の楽観的な姿勢が明らかに高まっている重要な理由でもあります。

02

ベース効果として、価値の継続的な成長が続いています。

平安保険は強力なアルファを実証し始めました。

会社の視点に戻ると、前述の証券会社のレポートから、市場の専門機関が平安保険に対して楽観的な姿勢を持っていることが明らかです。これは、業界のベータの共鳴に加えて、平安保険自体が示すアルファと密接に関係しています。

これまでの半年報告書からも、平安保険の動向がわかります。

尽管整体の外部環境はまだプレッシャーがないわけではありませんが、平安は業界よりも優れた復活の傾向を示しています。china international capital corporationは以前のリサーチレポートで、平安の利益の転換点が既に現れていると指摘していました。

具体的な成績を見ると、一方で寿命保険の新規事業価値は高い基数の中で高い成長率を維持しています。

上半期、平安の新規事業価値は223億に達し、比較口径では前年同期比11.0%増となり、Q2の個別季節では前年同期の高い基数に基本的に横ばいでした。

寿命保険企業の負担能力と成長性、および寿命保険企業の運営を判断する核心指標として、平安の新規事業価値のパフォーマンスは、業績の回復傾向を持続的に実証しています。

実際、過去のデータを振り返ると、平安の寿命保険および健康保険の新規事業価値は連続6四半期で正の成長を達成しています。

平安のこの重要なビジネスが継続的に確固たるものであることは明らかです。

一方、代理店チャネルの構造が継続的に最適化され、改革が引き続き実現され、生産能力の優位性が継続的に拡大されています。

財務報告によれば、上半期のエージェントチャネルの新規事業価値は181.06億元で、前年同期比で10.8%増加し、個人当たりの新規事業価値は36%増加しました。“優れた”増加に焦点を当て、新たな人員は“優+”の比率が前年同期比で10.2パーセントポイント増加しました。

また、銀行保険チャネルの新規事業価値は26.41億元に達し、前年同期比で17.3%増加しました。

上半期末には、個人寿命保険の販売代理人数は34.0万人に達し、前年末比で約2%減少しました。

確かに、過去にはチャネル改革や代理人の品質向上を中心に、代理人の数の減少が会社の業績に圧力をかけました。

現在、会社の代理人数は減少傾向にあり、品質も効果的に向上し、確固たるものとなりました。

その中で、代理人の収入の成長は有効な観察指標の一つです。

半期報告のデータによれば、平安生命保険および健康保険の上半期の代理人の収入は平均月額12万元で、前年比で9.9%増加しました。このデータは2021年上半期にはまだ5889元であり、これは3年間で倍増しました。

代理人の収入の増加とともに、代理人のチームの安定性もさらに向上し、乗数効果が発揮されます。これにより、顧客満足度の向上、販売能力の強化、企業の経済貢献と利益能力の増加など、持続的なポジティブフィードバックがもたらされます。

上記から明らかなように、会社の価値転換は既に段階的な成果を上げており、各指標は保険事業の改善傾向を示しており、市場もその後の運営に楽観的になっています。

現在を見据えて、中国平安の今後の価値判断には以下のいくつかの中核的な論理から離れることはできません:

まず、業種がどのように変化しようとも、中国平安は確固たる成長基盤を維持し続けることができ、これは過去の業績から繰り返し証明されています。

一時的な痛みを経験したとはいえ、歴史的な発展を経て、中国平安は長期間にわたり堅調な成長基盤を維持し、業績の成果を着実に上げ続けてきました。

現在の総資産だけを見ると、中国平安の総資産は2003年の1,827億から現在の12兆を超えるまで急速に拡大しています。

現在の視点から見ると、中国平安は市場でトップのシェアを持ち、ブランド価値も世界の保険ブランドの中でトップに立っています。また、国内の保険業界の保険密度や深度は依然として先進国に遠く及ばず、世界市場の平均値とも一定の差がありますが、中国平安の築き上げた優位性は今後も価値の成長を不断に実現することを決定付けています。

其次、改革の痛みの期間を乗り越え、経営の質が継続的に強化されています。

現在、企業は改革の痛みの期間を乗り越え、経営の質がすでに全面的に強化されています。

チャネルの多様化と代理人の効率向上、製品の革新とサービスの向上など、これらは中国平安の将来の高品質成長を確立する基盤を築いています。

上半期の業績を見る限り、中国平安の生命保険ビジネスの「4チャネル+3製品」戦略はさらに深化しています。会社はチャネル構築を全面的に強化するだけでなく、業務の質を向上させるだけでなく、「保険+サービス」プランのアップグレードを通じて、顧客により安心で時間とお金を節約できる「3省」サービスを提供しています。さらに、健康と老後の領域における深い展開は、事業の高品質な成長をさらに支えています。

中国平安の転換は孤立した出来事ではなく、保険業界の改革の波の一部です。また、業界の先駆者として、中国平安の改革措置は業界のトレンドをリードし、他の保険会社も継続的にマーケティングシステムなどの改革を囲み、営業チームの専門化、職業化を推進しています。

そして、中国平安は高品質、高業績、高品質の「3高」チームを手に入れています。これにより、競争力を全面的に向上させるだけでなく、業界の健全な発展の基準を築いています。

現在、中国平安が新たな段階に入り、業績の転換点を迎える中、今後を見据えると、会社は長期間にわたり高品質な成長を続ける勢いが依然として確実です。

その後、総合金融モデルと医療・老後戦略を協調し、深い防御力を構築しています。

中国平安は、「総合金融+医療・老後生活」に焦点を当て、強力なエコシステム拡張性とバリューの発掘能力を示しています。

保険、銀行、投資などを含む多様な金融事業を統合することで、中国平安は相互促進し、リソースを共有する総合的な金融サービスエコシステムを構築しました。このモデルは、さまざまな金融状況で顧客のニーズを満たすだけでなく、クロスセリングや付加価値サービスを通じて、顧客の体験と忠誠心を向上させています。

医療老後生活分野では、中国平安は中国社会の高齢化による巨大な市場需要を見越し、保険＋健康管理や保険＋在宅老人介護などのカスタマイズされた医療老後生活サービスを提供し、顧客の医療および老後生活に関する総合的なニーズを満たしています。これらのサービスは、顧客の応用力を高めるだけでなく、企業の新たな収益源を開拓しています。

総合金融と医療老後生活戦略の組み合わせは、二輪駆動の効果を生み出し、金融事業の安定した発展を図ると同時に、医療老後生活事業を軸にしてより強力な成長曲線を継続的に実現しています。

上半期のデータによれば、医療老後生活エコシステムサービス権益を享受する顧客は、保険新事業価値の68％超を占めています。そのうち、健康権益顧客はNBVの30.4％を貢献しており、老後権益顧客はNBVの38.3％を貢献しています。

医療老後生活エコシステムの構築は、中国平安の寿命保険事業の成長を大きく促進するだけでなく、顧客のサービス体験と満足度を向上させ、業界競争において平安を不可侵の城塞とすることに貢献しています。

結論

如今、外部のマクロ環境が依然として複雑な状況の中、国内株式市場は実際に2021年の高値から調整されており、大部分の弱気な期待を既に大きく受け入れていると言えます。

現在、中国株式市場は多方面の積極的な要因に支えられ、良好なトレンドを示しています。外部では、ドルの利下げによる人民元の上昇が中米利差の縮小をもたらし、資金の流入を引き寄せています。内部では、政策と資金状況が連携し、資金の流入を誘導し、株式市場の安定と回復を支援しています。したがって、四半期のA株および香港株式市場については、もはや悲観する必要がないかもしれません。

その中で、すでに業績が明らかに回復している保険業界は、今後の配当資産の評価上昇の重要な先導役の一つとなるでしょう。そして、8月中旬以来上昇の揺れが続いている中国平安が、右肩上がりのチャンスがすでに現れているかもしれません。（全文完）