上半期のマクロ経済は持続的な回復を見せましたが、石炭設備と石油・ガス設備の景気低迷の影響を受け、企業の経営レベルはまだ完全に回復していません。国内の鉱山装置および物流装置業界のリーダーである三一国際は、積極的にビジネス能力を強化し、市場の新しい機会を探りながら、比較的安定した経営を示しています。
8月28日、三一国際は2024年の中間業績を発表しました。財務報告書によると、上半期の収益は108億元（人民元、以下同様）、当期純利益は10.3億元です。
この財務報告書を通じて、筆者は三一国際の将来の成長を牽引する基盤となる論理を分析していきます。
1）鉱山装備セクターはまだ業界の周期の底部にあります。
財務報告書のデータからわかるように、鉱山装備の収入は前年同期に比べてわずかに減少しており、これは上半期の石炭生産量の減少と、新規設備投資の需要不足によるものです。
上半期、工業規模以上の原煤生産量は22.7億トンで、前年比で1.7％減少しました。クリーンで効率的な石炭火力発電と超低排出水準の大幅な向上がありました。また、上半期の石炭価格の下落の影響も受け、業績の低下は石炭業界全体の現象となり、需要は抑制されました。1～6月、全国の規模以上の石炭採掘および洗浄業の累計利益は前年比で24.8％減少しました。
長期の視点で考えると、石炭は中国の主要なエネルギー源であり、将来のエネルギー供給保証の中で重要な役割を果たします。政策的には、石炭の「上向き生産」を維持し、2030年までに約3億トン/年の調整可能な生産能力を確保し、石炭ピークシフトニーズに対応することが求められています。
これにより、新しい世代の設備ニーズ、例えばスマート掘削システム、総合採掘自動化システムなどが促進され、技術革新と産業のアップグレードが推進されることになります。三一国際は石炭機械業界のリーダーとして、より多くの成長機会を享受し、業界内での競争力と収益性を向上させることが期待されます。
研究レポートによると、三一重装鉱山装備事業の粗利率は前年比2.4ポイント上昇し、28.6%になりました。製品の市場シェアもそれぞれ異なる程度で向上しており、例えば採掘機の場合、市場シェアは1.4ポイント上昇して63.6%になりました。産業のトレンドを考慮すると、粗利率と市場シェアは引き続き安定を維持することが期待されています。
五矿証券の最新のリサーチレポートによると、本轮矿企資本支出周期は2017年から現在までで、採掘可能なプロジェクトの不足に制約され、今後の大幅な成長は難しいものの、持続性は予想を上回るものとなるでしょう。
他のレポートによると、鉱山機械の販売台数と資本支出は密接に関連しており、13年前、鉱山企業の資本支出が急拡大したことにより、後続の需要が透支され、14-16年の鉱山機械の販売低迷が引き起こされました。鉱山機械の一般的な寿命は8〜10年ですので、以前の鉱山企業の急速な拡大時に購入された鉱山機械はその寿命に達しており、新たな設備更新サイクルが始まっています。
長期的な視点から見れば、鉱山装備事業は三一重装の堅固な基盤になるでしょう。
2）物流装備セクターの成長エネルギーは強力です。
2024年上半期の財務報告書によれば、物流装備事業の収入は36億元で、前年比で17%増加し、親会社持分利益は5.3億元で、前年比で24%増加しました。物流装備セクターの成長力は強く、利益の成長率は収入の成長率を上回っており、三一重装の物流装備事業の規模効果と製品の先行優位性を表しています。これにより、利益の品質がさらに向上しています。
現時点では、物流装備事業の将来の成長トレンドは非常に明確です。今年は全球的な経済の穏やかな回復が貿易の成長を牽引し、中国の外貿状況は予想を上回っています。上半期の国内の港湾貨物取扱量は85.6億トンで、前年比で4.6%増加しました。新たな生産力として、港湾業界のデジタル化、スマート化、持続可能な発展が進んでおり、港湾物流装備は好調を維持しており、三一重装の物流装備セクターの成長を堅固に支えています。
（画像：2013年1-6月至2024年1-6月の中国の対外貿易成長状況、単位：百万ドル）
三一国際は現在、フロントリフト/スタックマシンの業界シェアリーダーであり、70％以上を超えている。また、ビッグリフトマシンとスモールリフトマシンの双方が駆動している。上半期の海外収益の中で、スモールリフトマシンの収益は17億元で、前年比で25.2％増加した。ビッグリフトマシンの収益は5.5億元で、前年比で54.4％増加した。
三一国際は、スモールリフトマシンの領域における布陣時間と力強さで業界をリードし、完全な研究開発、製造、生産体制を持っており、競争の敷居が高いため、将来的にはスモールリフトマシンの領域で「強者恒強」となる可能性がある。ビッグリフトマシンの領域では、持続的なスマート化、電動化、国際化により、パフォーマンスが高い成長を続ける見込みである。
三一国際によると、ビッグリフトマシンの受注残高は50億元を超えており、下半期の納品能力向上に伴い、年間25億元の納品を保証している。さらに、2025年には35億元以上の納品を目指す。
3）中国のハイテク製造業が海外展開し、成長の余地は広大である
今年以来、世界中で高度な技術製品とアプリケーションへの需要が増加し続けており、中国のハイエンド技術製造業は、高度な技術と付加価値の高い製品を通じて、世界的な価値チェーンに組み入れられ、潜在的な成長を続けている。
三一国際は強力な市場競争力を持ち、優れた製品、コストの優位性、技術革新により、近年、アジア太平洋地域、北アジア、アフリカなどで成果を上げ、海外市場を開拓している。
上半期の三一国際の鉱山装備事業の海外収入は15.6億元で、前年比で5.8％増加した。物流装備事業の海外収入は22.5億元で、前年比で27.3％増加し、堅調な成長を続けており、業界の発展方向をリードする爆発的な人気商品を生み出し続けている。
優れた技術を活用し、海外市場の発展機会を十分に享受するために、asia vetsはアジア市場向けの高利益を持つ製品を提供しています。現在、三一重装は電動化のトレンドに沿って、スマートで環境に優しい装備と解決策の提供者への進化を加速させています。想像力に満ちた領域です。
注意すべきは、今年、三一重装がより主要な業務に焦点を合わせ、損失を出しているロボットビジネスから撤退し、処分益2,274万人民元を得て、会社のビジネス構造とリソース配置を最適化することに成功しました。これにより、経営能力と品質を向上させ、株主と投資家への還元を確保する意欲が示されています。
さらに、三一重装は下期に三一リチウムを買収し、エネルギー供給・格納・蓄貯産業を完全に整備しました。市場の規模は2024年までに8000億人民元に達すると予想されており、3年後には1.5兆人民元に達する見込みです。現在、三一リチウムは利益を上げており、潜在能力も初めて現れています。今年末までに全ラインナップの成熟した製品が一斉に発売されることで、三一リチウムの業績は更なる成果を上げることが期待されています。
全球的なカーボンニュートラル化の激化の背景下で、asia vetsは「源-網-荷-儲」の計画を完備し、グローバル企業の新エネルギービジネスの探索をサポートし、さらに多くの技術と産業の協力を構築することができます。その結果、asia vetsのグローバリゼーションおよび低炭素化プロセスはさらに加速し、グローバルな影響力を拡大した後、自社もより良い発展を迎えることになります。
まとめると
成長型投資家の視点からすると、asia vetsに対しては引き続き高い期待を寄せることができるでしょう。2019年から2023年までの間に、asia vetsの売上は565.6億人民元から2,027.8億人民元に増加し、複合年間成長率（CAGR）は37.6％に達しています。企業の収益力を測るROEは2019年の13.42％から2023年の17.04％に向上し、年々改善が見られます。
現在、asia vetsは堅固なパフォーマンスを実現し、市場の地位をさらに固めており、主要な業務に重点を置くことで事業領域を拡大し、将来の収入の持続的な成長を実現しています。そのため、外部環境の波乱に関係なく、asia vetsは成長力とリスク耐性を備えています。現在、業界は電動化、スマート化、国際化のトレンドが明確になっており、asia vetsの発展の前途は非常に期待されています。
