今年の黄金は、これまでにも増して高値を更新してきましたが、本月には厳しい「季節テスト」が待ち構えているかもしれません。果たして「9月の呪い」が再び現れるのでしょうか？

如下図所示、2017年以来、毎年9月には黄金価格が下落してきました-この期間において、9月の平均下落率は約3.3％に達し、それは間違いなく一年の中で最も悪い月となっています。この下落率は月平均1％の上昇率を大幅に下回っています。

非常に値する一提のは、同様の呪い現象は実は黄金に限られていないことです：9月は通常、米国株式市場で最も悪い月であり、過去10年間でs&p 500指数は9月の平均下落率が1.5％を超えています。

このような現象は、市場が年間で最も活気のある月に本来であるように表れるはずだと考えている経済学者たちを困惑させています。多くの分野では、9月と10月は実際に「金九銀十」の名声があり、9月と10月は収穫の季節であるため、農業の収穫に関連しています。個人の消費や投資などの支出において、心境が大きな影響を与えます。秋と冬、特に秋には、家庭の消費も明らかに増加します。

なぜ黄金は9月に弱いパフォーマンスをしているのでしょうか？

では、なぜ黄金は9月にこれほど不振なパフォーマンスをするのでしょうか？

実は、この「呪い」はより長期の統計ではあまり明確ではありません-過去30年間、黄金は9月に実際に上昇しています。

そして、黄金が9月に弱い傾向になっているのは、トレーダーが夏の不安定な時期に金と銀を買い、防御的な戦略を採ることに慣れてきたからという解釈が内部で行われているからです。そして、9月に仕事場に戻る時に(黄金を)売ります。

FastMarketsのアナリスト、Boris Mikanikrezaiは、「夏休みに画面から離れる前に、市場リスクをヘッジしたいと思うでしょう。そして、その方法の一つが黄金を購入することです。」と述べています。

学術界の研究によると、夏季には一部の投資家が市場を注視しなくなります。そして、通常波乱が予測される時期に、ポートフォリオに避けて資産としての黄金を加えることは心の安らぎをもたらす可能性があります。歴史を振り返ると、対立や市場の崩壊は夏に頻繁に発生する傾向があります - 取引所のスタッフが不足し、上級管理職が外出している間に、波乱はより激化する傾向があります。

一方で、9月になると、金利が上昇することにより、黄金は一定程度ドル高の影響を受けます。9月は通常、ドルが最も堅調な月であり、これは非ドル通貨を使った取引者が購入する黄金も少なくなることを意味します。

今年、この呪いを破ることはできるのでしょうか？

現在、「9月の呪い」にもかかわらず、金市場の一部の買い方は、金が年初から連続で最高値を更新する勢いに乗って、この呪いを一掃することを期待しています。

市況データによると、今年に入ってから金価格は22%上昇しており、7月以降の上昇率は8%に達しています。各国中央銀行の強力な購入、地政学的な緊張状況による避難資産への需要の増加、店外市場での実物の金バーへの健全な需要などが金を支える要因となっています。

予想される通り、連邦準備制度理事会(FRB)は今月、利下げサイクルに入る予定であり、これは最近の金の強さを後押ししています。FRBのパウエル委員長は先月、「利下げの時期が来た」と示唆しました。

多くの業界関係者は、米国連邦準備制度理事会（Fed）の利下げスピードと幅が金価格の今後の上昇トレンドを決定する鍵となる可能性があると指摘しています。歴史的な経験から判断すると、利下げ後に金価格はしばしば揺れ上昇し、投資家は「Fedの利下げ→米国債利回りの低下→金価格の上昇」という伝達関係について引き続き同意見を持っています。

もちろん、今年の黄金の「9月の呪い」を打ち破るには、これらの好材料が十分かどうかは、月末までわからない可能性があります。Saxo Bankの大宗商品戦略責任者であるオーレ・ハンセンは、「季節的要因から判断すると、（黄金は）今後1カ月でチャレンジングな状況になる可能性があります」と述べています。

編集/エミリー