智通财经APPは、sinolinkがリサーチレポートを発表し、2024年上半期に医薬品セクターの上場企業がさまざまな不利な要因に直面しながらも安定した成長を維持したと発表しました。その中で、医薬品セクター全体のパフォーマンスが特に目立ち、革新的医薬品、後発医薬品、および一部の生物学的製剤には業績のハイライトがあります。それと同時に、一部の生物学的製剤、医療機器、医療サービスおよび消費医薬品セクター、漢方薬および薬局などのセクターは相対的に圧迫されています。下半期を展望すると、基数の下落、購買の景気回復、および政策の予想が安定したことにより、病院内の医薬品および医療機器の需要の回復と業績の向上を積極的に評価し、医薬品セクター全体の反転を期待しています。

国金証券の主な観点は以下のとおりです。

医薬品セクター：成長率は下がったものの、統計に含まれるA株と香港株の医薬品関連企業の収益は依然として安定した成長を達成しています。2024年Q2、生物製剤セクターの収入成長が目立ち、一部のバイオテク企業は赤字を大幅に削減し、景気度も高いです。化学医薬品セクターでも多くの企業が急速に成長を遂げています。

創新は医薬品業界の最も強力な推進要因の1つであり、現在の医療保険環境において、創新は価格優位性をもたらし、費用と価格のリスクを軽減し、企業の収益と利益を急速に増加させることができます。また、最近の統計では、2024年第2四半期以来、原料医薬品業界は量と価格の弾力性を示しており、抗生物質の中間体やビタミンなどの多くの品種が量と価格の改善弾力性を示しています。原料医薬品セクターにおける品種の景気度の変化に、品種ごとにボトムアップで注目することをお勧めします。

医薬品セクターの投資戦略では、半期報告書の全体的な業績動向、国内の医療秩序の規範化および革新的医薬品産業チェーンを支える政策などを考慮し、以下の注目すべき成長銘柄を重視しています：GLP-1およびペプチド産業チェーンを引き続き注目しています。アメリカ株式市場のマッピングトラックと海外進出のリーディングターゲットに注目しています。ポテンシャルのある重要な品種があり、イノベーション色が濃く、欧米市場での潜在能力が高いです。リスク対策のリーダー：現在のグローバル経済環境下では、技術、経営、コンプライアンス管理能力の強化と資金の確保が医薬品の研究開発および経営のリスクを効果的に軽減します。

医療機器および設備：上半期の設備の購買需要は圧迫されていますが、将来的な成長傾向が徐々に回復する可能性があります。上半期の医療機器の調達活動は一般的に見守り状態にあるため遅延していますが、トップクラスの医療器械企業が海外市場の拡大に力を入れ、国内市場の圧力の中で追加の成長支援を提供しています。

未来のトップエンタープライズは、より透明で規範的な調達環境で競争力がより際立つでしょう。同時に、装置の更新プロジェクトを支援する超長期特別国債および地方政府専用債の発行ペースが加速し、将来、我が国の医療器械と装置セクターの成長傾向が徐々に復活する見込みです。

生物学的製剤：トラックのパフォーマンスは分かれており、成長が著しい品種に焦点を当てています。企業の主力製品が異なるライフサイクルにあるため、長時間作用性インターフェロンなど成長が著しい大口製品が急速に増加し、関連企業の業績成長率は業界全体を大きく上回ります。アルブミン、ペグインターフェロンの需要は長期にわたり安定的に上昇し、血液製品企業の業績は上半期全体で安定した成長を達成しています。公衆衛生政策や市場環境の客観的な変化などの要因により、いくつかの企業の業績は短期間圧迫されています。今後は、急速な成長期にある長時間作用性インターフェロンなどの大口製品、および血液製品の上位企業の特に優れたプラズマ源の利点を持つ企業を継続的に注視することをお勧めします。

漢方薬と薬局：基数の高い影響を消化し、下半期に回復的な成長が期待されます。24年上半期は、基数が高い影響を受け、業績に一定の圧力がかかっていました。院外では、主要製品のチャネル仕様整理がより明確になり、価格コントロール能力がより強化され、高い基数の影響要因が解消されると、下半期には安定した成長が期待されます。院内では、集中見込みの独自の品種が集中調達により継続的に需要が増加すると見込まれます。薬局の業績は短期間圧迫されており、外部環境の変化により、将来的に業界は整理期を迎える可能性があり、集中度が加速して向上する可能性があります。経営品質が優れ、現金フロー状況が良好なリーディングカンパニーに引き続き関心を持つことをお勧めします。

医療サービスおよび消費医療：業績は一時的に圧迫されていますが、長期的な成長空間に期待があります。医療サービス側では、24年上半期に院内診療活動がゆっくりと回復しており、業績に反映されています。多くの医療サービス企業が収入を維持している一方、一部の医療サービス機関はまだ急速に拡大しているため、利益面で若干の圧力がかかっています。長期的な視点から、内生的かつ外延的な成長が企業に持続的に貢献する可能性があります。消費医療側では、基数が高く、短期的な消費環境の変化により、全体的なセクターの24年上半期の業績は若干の圧力がかかっていますが、なお韧性があります。今後、業界の供給側が引き続き充実すれば、市場需要がさらに高まることが期待されます。

医薬品の上流：企業の革新は持続的に推進され、景気の転換点を静かに待っています。将来の通貨環境および投融資環境の改善に伴い、医薬品の上流企業の業績は徐々に回復する見込みです。

投資戦略：下半期、医薬品セクターの主要投資機会は引き続き院内需要に焦点を当てるべきであり、革新医薬品の臨床開発進捗と国外ライセンス契約の突破、および下半期における院内製薬の業績回復に注力すべきです。重点的なシンボル：xiamen amoytop biotech(688278.SH)、humanwell healthcare(600079.SH)、科倫博泰生物-B(06990)、信達生物(01801)、shenzhen new industries biomedical engineering(300832.SZ)など。

リスク要因：売上が予想に達しないリスク、医療保険削減政策が予想を超えるリスク、海外ビジネスの為替リスクや地政リスク、研究開発クリニカルデータが予想に達しないリスク、消費医療の景気が予想に達しないリスクなど。