智通財経APPによると、国連證券は研究レポートを発表し、現時点で2024H1の経営変化を振り返りますと、医療美容や化粧品などの選択的な消費はまだ回復のプロセスにあります。2024年全体については、過去の投資戦略の視点を維持し、医療美容インダストリーグループでは新素材（コアは再構成コラーゲン）や新しい配合、新しいポジショニングに注目し、化粧品セクターでは優れたブランドのシェアを捉える機会を掴みます。短期的な見通しでは、2024H2では、医療美容セクターのピークシーズンの回復の進展、および化粧品セクターの双11セール期間のブランドのパフォーマンスに注目します。個別株では、巨子生物（02367）、珀莱雅（603605.SH）、上美股份（02145）、润本股份（603193.SH）を推奨します。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

業種：景気は平穏で、回復を待ちます

2024Q2の化粧品と金銀宝石などの選択的な消費は前月比で弱く、7月の累積成長率は持続的に弱まっています。美容ケアとアクセサリーセクターは、2024年初めから現在まで、沪深300指数よりも20ポイント以上劣っており、パフォーマンスの良いシンボルが市場でより優れた結果を示しています。例えば、美丽田園/上美/巨子/科笛/老铺黄金などです。2024Q2における美容ケアセクターのファンドの主力ポジションの比率は穏やかに上昇し、巨子基金がリードし、珀莱雅のファンドの主力ポジションの比率が大幅に増加しました。

財務報告：成長はまれで、分化が激化しています

成長はますますまれになり、分化は継続して激化しています。2023年の年次報告書と2024年第1四半期のまとめによると、財務報告書後の一致した予測変化分析から「再構成コラーゲンと宝石板块の業績が大幅に上昇し、化粧品ブランドの分化と改善のトレンドが続いている」という結論に達しました。現時点でのこれらの結論を見ると、再構成コラーゲン企業を代表する錦波生物と巨子生物の業績はまだ大幅に上昇しており、宝石板块ではロホゴールドとディアシェアの業績が上昇していますが、ディアシェアは悲観的な予測の修正です。化粧品ブランドの分化は継続して激化し、消費の合理化のトレンドの中で「持続的な改善」は困難になっています。

医療美容：新しい素材の景気はまだ良好です

2024年第2四半期、医療美容産業チェーンは前期比で多少緩やかになりましたが、新素材の景気はまだ良好です。imeik technology developmentとjumbo biological corporationを代表とする医療機器メーカーは、2023年の売上利益成長率が30％超であり、2024年上半期にはjumbo biological corporationが再構築されたコラーゲンの高い景気とweimeid beautyの大口注文によって利益成長率が150％超であり、imeik technology developmentの2024年上半期の売上利益成長率は15％前後に減少しました。美しい郊外とlancy co.,ltd.を代表とするエンドチェーン機関は、2023年のオフライン消費シーンの回復後、売上利益が低いベースで急速に回復し、2024年上半期には前期比で緩やかな傾向が明らかになりました。新氧を代表する医療美容インターネットプラットフォームは、2024年上半期と2024年第2四半期の売上成長率がともに緩やかになりました。

化粧品：大型株の弱化、企業間での差別化が激化しています

2024年上半期、jumbo biological corporation/プロヤ・コスメティック/上海家化/jiangsu bloomage biotechnology co., ltd./marubi biotechnology corporation limited/南京科思化学株式会社 は引き続き2013年以来の良好な業績を維持しています。上海家化/huaxi biotechnology co., ltd./betty/kowell/jiangxi lantian co.,ltd./syoung groupなどの企業は、戦略/組織/経営の調整などの要因により、2023年に売上が一時的に減速し、2024年第1四半期にいくつかのブランドの利益率の調整効果が初めて現れましたが、新興電子商取引プラットフォームの成長率の緩やか化や大型株の景気の低下、内部の調整期が続いていることなどの要因により、2024年第2四半期には改善の傾向がまだ明確になっていません。

リスクの注意点：マクロ経済の成長が緩慢になるリスク；新しいブランドの開発が予想よりも低いリスク；規制政策の大幅な変更；医療リスク事故；製品の承認進捗が予想に及ばないリスク；原材料価格の変動リスク。