アナリストらは一般的に、経済データと利益の低迷とともに、さらなる利下げの可能性があると考えています。
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グローバル経済にとって、それは来年に一般的に低利率環境に置かれることを意味し、インフレ圧力も大幅に減少することを意味します。米国では、最近の景気後退懸念が大幅に緩和され、製造業を中心としたドイツなどの経済体が低調なパフォーマンスを示す一方で、サービス業を主とするイギリスは堅調な成長を記録しました。
これらの状況は市場への影響がまだはっきりしていません。欧州の株式は2022年の低迷から2023年に反発し、年初からSTOXX 600指数は約10%上昇し、先週金曜日には歴史的な高値を記録しました。ウォール街では、S&P 500指数は2024年に至るまでに17%上昇しました。
Porta Advisorsの主席兼ファウンダーであるBeat Wittmann氏は、CNBCの「Squawk Box Europe」番組に出演した際、8月初のグローバル株式市場の下落時に急騰したVIXボラティリティ指数が平均水準以下に下落したと述べました。
Wittmann氏は次のように述べています。「価格の勢い、評価、市場のムードから見て、市場はほぼ回復しました。私たちは季節性の弱い9月と10月に入りました。したがって、私は地政学的要因、企業の利益、AIの動向などのさまざまな要素による市場の変動が予想されると考えています。」
Wittmann氏は、波動性は「古い統合調整」と一部の業界のローテーションの影響を受けるだろうと指摘し、「今年の残りの時間、特に2025年以降、株式は明らかに優れた資産クラスです。」と付け加えました。
最近の連邦準備制度理事会(FRB)の発言は株式市場をサポートしているように見えますが、Standard Charteredのアフリカ、中東、ヨーロッパの最高投資責任者であるManpreet Gill氏はインタビューで、米国の雇用市場からのデータは引き続き注目に値すると述べました。次の重要な報告書が9月6日に公表されます。
「私たちの基準予測は依然として、[米国]のソフトランディングは実現可能である... これはほぼ二元化されていると言えるでしょう。下方リスクを避ければ、株式の収益成長は依然として非常に支持され、また最近の調整もある程度の整理があります」とGillは述べました。
「利下げ、少なくとも利下げの期待は、市場が求めている最後のパズルの一部であると思います。それで総じて、私たちはこれを積極的な結果だと考えています」とGillは述べ、これはアメリカの経済データが将来数ヵ月で市場の揺れを引き起こすリスクを指しています。
Kepler Cheuvreuxの経済・マルチアセット戦略ディレクター、Arnaud Girod氏は記者団に語り、債券は夏に強いパフォーマンスを見せ、株式も一部回復しているが、投資家は現在、アメリカの経済の方向性と利下げのペースについて「信念のクライム」を行わなければならないと述べました。
「私は本当に、利下げが多ければ多いほど、これらの利下げがネガティブなデータと共に利益の動機を弱める可能性が高くなると考えています。だから、あまり楽観的になるのは難しいと思います」と彼は言いました。
Girod氏は付け加え、「株式市場は「金利に全く関心を持たない」という要素を示していると言いました。というのも、大型テクノロジー株は金利のピーク時に強いパフォーマンスを見せており、これは成長やテクノロジー株には不利であるとの伝統的な概念とは異なります。Girod氏の言葉によれば、これはNvidiaの収益のような出来事が重要な焦点となるでしょう。
外国為替市場は金利に注目しています。
通貨市場では、Rabobankの外国為替戦略ディレクター、Jane Foley氏はCNBCに語り、市場はインフレ、金利の予測、経済成長の相互関係に焦点を当て続けると述べました。
もしユーロがドルに対して大幅に上昇すれば、「これがインフレへの影響を市場のECBの利下げタイミングへの期待に影響を及ぼす可能性があります」と彼女は述べました。
Foleyは続けて言った: 「アメリカでは、選挙結果が連邦準備制度(米連銀)に影響を与えるでしょう。もしトランプ氏が勝利した場合、彼は行政命令を通じて迅速に関税を引き上げる可能性があります。これによってインフレリスクが刺激され、米連銀の利下げ周期が短縮される可能性があります。」
Rabobankは現在、米連銀が2025年の残りの期間を据え置き、9月から1月までの間に4回利下げすると予測しています。これによってドルは春に上昇する可能性があります。
Foleyは補足した: 「英国の中央銀行の措置は、サービス部門のインフレに制約を受けるかもしれません。そして、これは賃金のインフレの結果です。これによって英国の中央銀行の利下げ速度は、四半期ごとに一度に制限される可能性があります。」