智通财经のアプリによると、光大證券が研報を発表し、アフリカ、アジア、南米の市場は地域経済の発展による電力網インフラの加速、そして「一帯一路」イニシアティブの推進により、中国の電力設備の輸出が好調に推移する見込みです。一方、欧米市場ではAIの発展、製造業のリショアリング、電力網の更新、新エネルギーの建設の推進により景気が上昇する見通しです。現在、中国は主電力網の投資に重点を置いていますが、分散型エネルギーの接続には大きな圧力がかかっており、国内の電力網投資の加速、新たな農村電力網改革の開始、デジタルトランスフォーメーションの加速、増量配電網政策の継続的な推進により、将来的には中国の配電網建設が持続的に改善されると予想されます。

Everbright Securitiesの主要な観点は以下の通りです。

電力網セクターは逆周期調整の特性が強く、中国の電力網投資は引き続き成長する見込みです。

2023年以降、需要と輸出が電力網の細分化領域の成長を刺激し、関連企業の盈利は安定的に成長しています。電力網セクターはその結果、持続的に超過利益を上げています。歴史的に中国の電力網投資の成長率とGDPの成長率、電力網投資と電源投資の関係を検証することで、電力網投資の拡大は経済発展を刺激する重要な手段の一つであり、また急速な電源の建設には適切な電力網の建設も必要です。現在の状況では、中国の電力網投資は引き続き加速して成長する見込みであり、国網と南網が主な力となるでしょう。

グローバルな電力網投資は持続的に推進され、主電力網および配電網の景気が共鳴します。

電力設備の輸出：近年、中国の電力設備の輸出は比較的好調です。一方、AIの急速な発展によるデータセンターの加速建設、米国の製造業の回帰、電力網の老朽化、新エネルギーの建設などの影響を受けて、トランスフォーマーの欧米への輸出は依然として高い成長率を維持しています。一方で、23年の高基数の影響で、24年の電力メーターの輸出増速は若干減速していますが、アフリカ、アジア、南米の市場の成長は依然として良好です。海外企業の電力設備の注文は需要が依然として高いことを示しており、中国の電力設備の輸出は引き続き恩恵を受けるでしょう。

特高圧：2023年を中国の特高圧の核准開始の大晦日と捉えており、2024年に「二つの回接三つの直流」特高圧プロジェクトが開始され、特高圧の建設は高景気の継続が予想されており、特高圧設備企業は堅実な業績成長性を持ち、トランスフォーマー、コンバーター、コンパウンドリレーなどの分野に重点を置いています。さらに、中国の特高圧出海は十分な経験が積み上げられており、柔軟な直流技術の応用は加速発展の段階に入っており、将来的には大きな成長余地があります。

配電側：新しい電力システムの構築は、電力改革の主要なタスクですが、配電側の構築も重要です。2023年の中国の配電ネットワークへの投資額は2902億元で、前年比5.37％増となっており、過渡的な低水準にあります。将来的には、全体的な電力ネットワークへの投資の増加、新しい農村電力網改造の開始、デジタル化の推進、追加配電網改革の推進などの恩恵を受けて、中国の配電ネットワークの建設が徐々に加速される見込みです。

投資アドバイス：特高圧から配電側まで、電力ネットワークへの投資と保証は引き続き増加する見込みですので、電力設備の輸出、特高圧、配電側などの分野の投資機会に重点を置くことをお勧めします。

電力設備の輸出：アジア、アフリカ、ラテンアメリカの市場は現地の経済発展による電力ネットワークのインフラ整備の加速と「一帯一路」の推進に助けられていますので、中国の電力設備の輸出は引き続き好調が期待されます。一方、欧米市場はAIの発展、製造業のリバース、電力ネットワークの更新、新エネルギーの建設の推進などにより、景気は上昇しています。中国の電力設備の輸出は引き続き好調であり、長期的な投資価値があります。三星医療(601567.SH)、思源電氣(002028.SZ)、海興電力(603556.SH)、金盤科技(688676.SH)、華明裝備(002270.SZ)に注目することをお勧めします。

特高圧：現在、中国の特高圧建設は確実な出来事ですので、基地建設は持続的に進められる見込みです。2023年は中国の特高圧の核准開始大晦日となり、将来の数年間は中国の特高圧建設が高い景況性を持ち、関連企業は堅実な業績成長性を持っています。さらに、特高圧の海外展開と柔軟な直流は将来的にも大きな成長余地があります。

配電側：現在、中国は主電力網への投資に重点を置いていますが、分散型エネルギーの格上げには大きな圧力がかかっています。国内の電力網への投資が加速し、新たな農村電力網の改造が始まり、デジタル化の推進、追加配電ネットワークの政策改革の推進などの背景から、将来的には中国の配電ネットワークの建設が進んでいくことが予想されます。

リスク分析：電力網への投資が予想より低い、特高圧の建設が予想より低い、海外の政治的リスク、配電側および電力網のデジタル化の建設が予想より低い、競争が激化するリスクがあります。