金吾財経 | 招商銀行インターナショナルによると、広州汽車集団（02238）の2024年第2四半期の業績は予想を下回り、収入は前年比30％減少し、単車の価格下落率も同行の予想を上回りました。全体の粗利率は4.3％で、予想に合致していますが、連結子会社からの投資収益は前年比で92％減少しました。この行は、広汽2Q24が損失を出すと予測していましたが、この減少幅は予想を大幅に上回っています。エアンの損失は、予想をわずかに下回りました。広汽の2024年第2四半期の当期純利益は3億元であり、予想を1.3億元下回っています。これは主に、祺出行（09680、未評価）のIPOによる広汽への11億元の投資収益があったためです。
この行は、挑戦（エアンの成長のボトルネックと合弁会社の「キャッシュカウ」機能の減少）は広州汽車集団に積極的な影響をもたらしたと考えています。管理部門は以前に無視していた問題に対して既に認識しており、内部研究開発資源の重複と浪費、エアンの消費者心理建設などがあります。この行は、広汽は引き続き包括的な技術の蓄積を持っており、改革が適切に実施されれば、販売の成長を取り戻す機会があると考えています。
この行は、エアンの2024/25年の販売予測を33万台/42万台に引き下げ、広汽の2024/25年の当期純利益予測を22億元/10億元に引き下げました。購入評価を維持し、目標株価を5.5香港ドルから3香港ドルに引き下げました。部門評価に基づいています（エアン：2香港ドル、0.7倍FY24-25E平均P/S；合弁会社：1香港ドル、3倍FY24-25E平均P/E）。