金吾財勝 | sealandは、中煙国際(06055)の2024H1の売上高が87.0億香港ドルで前年同期比+12.4%、粗利率は11.1%で前年同期比+1.5pct、当期純利益は6.4億香港ドルで前年同期比+40.8%、純利益率は7.4%で前年同期比+1.5pct、希釈後EPSは0.93香港ドルで前年同期比+40.9%。24年からは中間配当を支払うことを発表し、今回の中間配当は0.15香港ドル/株を支払う。
同行は、2024H1の売上高が87.0億香港ドルで前年同期比+12.4%であると述べています。売上高の内訳は以下の通りです：1)2024H1の葉巻き製品の輸入業務の売上高は68.0億香港ドルで前年同期比+5.5%、2024H1のグループ葉巻き製品輸入量は9.6万トンで前年同期比+1%で、売上高の増加要因は葉巻き製品の全体的な販売価格が前年同期比で上昇したためです。2)葉巻き製品の輸出業務の売上高は9.2億香港ドルで前年同期比+23.0%で、増加要因は国際市場での葉巻きの需要の増加と、同社が適切な商品を組織的に販売することで、葉巻き製品の輸出量が増加したためです。2024H1のグループ葉巻き製品輸出量は3.4万トンで前年同期比+9%です。3)たばこの輸出業務の売上高は5.5億香港ドルで前年同期比+127.9%で、2024H1のグループたばこの輸出数量は11.1億本で前年同期比+96%で、増加要因は免税市場の来店者数の回復です。4)新しいタバコ製品の輸出業務の売上高は0.44億香港ドルで前年同期比+28.4%で、増加要因は同社が重点ブランドの育成を強化し、マーケティング活動を拡大したため、主要な市場の注文需要が増加したことです。5)ブラジルの経営業務の売上高は3.9億香港ドルで前年同期比+42.8%で、増加要因は高単価の完成品たばこの販売量の比率が大幅に増加したためです。
同行は続けて、同社は中国のタバコシステムで唯一の上場企業であり、堅固なバリアに支えられていることから、同行は同社の輸出業務の製品構造の最適化および自社ビジネスの規模拡大が、同社の総粗利率の向上を促すと考えており、盈利予測を調整し、同社の2024E-2026E年の売上高は134/147/159億香港ドルで前年同期比+13%/+10%/+8%と予想しています；归母の当期純利益は8.5/9.7/10.7億香港ドルで前年同期比+42%/+14%/+10%、2024年8月30日の終値は16.72香港ドルで、それに対応する2024E-2026E年のPE評価倍率は13.6/11.9/10.8Xであり、同行は同社の「内生と外延」の成長を推進する戦略に楽観的であり、「買い」の評価を維持しています。