①終値まで、上場されている42の銀行株のうち40の株は下落しました。銀行セクターはすべての業種セクターを引き摺り、国有の六大銀行が銀行セクターを引き摺りました。②複数のインタビューを受けた人々は、銀行株が下落した理由について、市場での在庫住宅ローンの利下げへの期待感が一部関係していると記者に話しました。③中国国際金融公司の推計によると、在庫住宅ローンの平均金利が約60bp引き下げられたと仮定すると、借手利息支出が1年間で約2400億元減少すると見積もられています。
財聯社9月3日報道（記者：郭子硕）今日、銀行セクターは大幅な調整を迎えました。
終値時点で、上場された42の銀行株のうち、沪農商行を除くすべてが下落しました。銀行セクターは1.52%の下落となり、すべての業種セクターを引き摺りました。銀行セクター内では、国有の六大銀行が2%以上の下落率で引き摺り、その中でも農業銀行が4.48%下落し、工商銀行が3.03%下落しました。
複数のインタビューを受けた人々は、銀行株が下落した理由について、市場での在庫住宅ローンの利下げへの期待感が一部関係していると記者に話しました。
鯉盤住宅 ビッグデータ研究院の首席アナリスト、王小嫱氏は、財聯社の記者に対して次のように述べました。「今日、銀行株価が下落し、おそらく在庫住宅ローンの利下げの予想が関係している可能性があります。銀行の在庫住宅ローン利息が引き下げられれば、銀行の収益率がさらに低下し、直接的に銀行の収益力に影響を及ぼします。短期的には、銀行株価に一定のネガティブな影響を与えるでしょう。」
上海イージュ栄養研究所の副所長、严跃进氏も、財聯社の記者に対して次のように述べました。「総合的に見て、預金住宅ローンの利下げ予想は、銀行株のパフォーマンスに一定の影響を与えます。第一に、在庫住宅ローンの返済型融資リフォームが導入されれば、銀行にとっては利空です。第二に、銀行の個人ローンデータを見ると、不動産業界の低迷が貸出に一定の影響を及ぼし、個人住宅ローンの比較的明確な減少となっています。第三に、いくつかの銀行で最新の個人住宅ローンの不良率が上昇しており、一部の都市商業銀行で特に目立っています。
中国国際金融公司は9月2日、最近の銀行株価の急上昇の後、調整が発生していると指摘しました。これは、在庫住宅ローンの金利差圧力への懸念の他にも、短期的には市場全体のリスクオン志向の改善に伴い、安全資産から高配当銘柄への資金流出が発生したためです。
ただし、中国国際金融公司は以前にも、在庫住宅ローンの金利が引き下げられると、短期的には銀行株価が抑制されるものの、中期的にはリスクが事前に緩和されることを指摘しています。王小嫱氏は補足として、長期的な観点からは、預金利率の引き下げにより早期返済現象が緩和され、住宅ローンの負担が軽減され、消費期待が改善し、市場の消費力と信頼が高まると述べました。在庫住宅ローンの利下げは、リスクをより効果的に管理し、安定した発展に資するでしょう。
存量住宅ローン金利の利下げ期待が高まっており、機関の試算によると、調整空間は2000億元を超える可能性がある。
政策面では、中国銀行の2024年版「中国地域金融運営レポート」によると、存量住宅ローン金利の引き下げは、前倒し返済の減少や消費拡大に著しい効果があり、次の段階で「金融機関に存量住宅ローン金利の引き下げ効果を引き続き実施させ、供給と存量住宅ローン金利の関係を整理し、住民の利息負担を実質的に軽減し、公共投資と消費の促進力を解放し、市場活力を喚起し、経済の持続的な回復を促進する」ことが強調されています。
市場面では、存量住宅ローン金利と新規住宅ローン金利の差はさらに拡大しています。昨年第四四半期の住宅ローン金利引き下げ以来、中国銀行は今年になって5年以上のLPRを35ベーシスポイント、つまり3.85%に2回引き下げ、全国的な一戸建て住宅ローン金利の下限を撤廃しましたが、北京、上海、深圳以外の都市はローン金利の下限を撤廃しました。新たに発行された初めての住宅ローンの金利は既に約3.2%に引き下がり、一部の都市では3%未満になっています。
王小嫱氏は、9月は住宅政策の重要な時期であり、過去に9月にさまざまな重要な政策が出されていますので、9月に存量住宅ローン金利を引き下げる可能性は排除できません。短期的に銀行に負の影響と経営圧力をもたらすかもしれませんが、全体的な経済発展の観点から見れば、存量住宅ローン金利の引き下げが必然的であるとの見方です。
「政策ウィンドウが近づいており、存量住宅ローン金利を引き下げる場合、潜在的な空間は2023年9月の2倍に達する可能性がある。」と開源証券の首席マクロ分析者である何宁氏は述べており、好ましい状況では、存量非初めての住宅に対するローン金利の引き下げや、2024年5月に住宅ローンの下限を撤廃していながら存量住宅ローンには適用されない場合など、潜在的な引き下げ空間は1922億-2693億元に達し、2023年の居住者の可処分所得の0.35%-0.49%を占めると推定されています。
中国国際金融公司の推定によると、全ての住宅ローン金利を新規ローン金利水準まで引き下げる形で、存量住宅ローン金利は平均で約60ベーシスポイント引き下げ、借り手の利息支払いを年間約2400億元削減し、2023年を上回る規模に達すると見込まれています。一方、初めての住宅ローンに適用されるローン金利や、存量住宅ローンに適用されるローン金利は90%を占めると仮定していますが、その場合はそれぞれ約54ベーシスポイントの引き下げで、借り手の利息支払いを年間約2000億元削減すると推定されています。
前倒し返済のニーズは減少せず、銀行の高品質な住宅ローン資産は減少し続けています
これまで、住宅ローンは銀行にとって好ましい資産です。中間報告のデータから見ると、存量住宅ローンユーザーの前倒し返済ニーズは依然として高く、銀行の住宅ローン資産の縮小傾向は続いています。
東方財富Choiceのデータによると、上半期に上場している42社の個人住宅ローンの残高は34.076兆元に達し、前年同期比で1.97%減少しました。 6つの国有大手銀行の個人住宅ローン残高は上半期で合計26.12兆元で、42社の上場銀行の個人住宅ローン残高全体の77%を占めています。 上半期には、6大行の個人住宅ローン残高だけで6547.59億元減少しました。 拡大する郵政儲金銀行を除外すると、他の5つの国有大手銀行の個人住宅ローン残高は6923.06億元減少しました。
しかし、現在、商業銀行のネット金利差はまだ一定の圧力に直面しています。 既存の抵当権移行、既存の住宅ローン金利の引き下げの可能性について、Yan Yuejinも指摘しています。 これには銀行のネット金利差の幅広さが総合的に考慮される必要があります。 預金コストの削減など、銀行の積極性が必要です。
しかし、克而瑞研究センターは、他行間の「抵当権移行」について、商業銀行が考慮する必要がある状況が多いと述べています。 これには、統一された移転貸付手続きの確立、新しい融資銀行が過剰な転貸条件を回避する方法、ネット金利差が縮小した後の銀行の経営圧力の緩和方法などが含まれます。 銀行のネット金利差は約1.5%であり、既存の住宅ローン金利の引き下げ、他行間の「抵当権移行」の実施は、商業銀行に対するネガティブな影響が大きく、銀行の積極性と安全な運営を直接制約し、さらなる具体的な規制策の制定が支援する必要があります。