知訊財経によると、米国市場および経済専門家であるJonathan Levin氏は、感染症以来、ウォールストリートの戦略家は年初の年次予測で何度も米国株のパフォーマンスを過小評価し、それが年末に近づくと株価目標予測を猛烈に引き上げることを促している。一連の上方修正は一種の「ショートスクイーズ」のように見えるかもしれませんが、これは通常、トレーダーが一気にプットオプションの賭けをカバーすることを強制される状況で、株式の上昇トレンドを強化することがあります。この意味では、今年は戦略家たちが10年来の最大規模のショートスクイーズを経験しており、季節的な傾向から見て、この状況が今後数ヶ月続く可能性があります。

戦略家は通常、年末にs&p 500 indexの目標株価を大幅に調整することがある。

Levin氏は、全体的には、市場のアナリストの予測はまちまちだが、現在の米国株市場は戦略家にとって特に把握しにくいことを実証していると指摘しています。

まず、大型の成長株企業の優れたパフォーマンスは、従来のマクロ経済状況と金利とs&p 500 indexの公正価値の関係を説明する伝統的なモデルを覆しています。2020年初以来、NVIDIA(エヌビディア)、アップル(アップル)、マイクロソフト(マイクロソフト)、Alphabet(グーグル)、アマゾンドットコムの5社は、基準指数のほぼ半分のパフォーマンスをほぼ説明しており、これは、マクロモデルがこれらの企業の特別な状況、人工知能を含むテーマを説明できない場合、使えないことを意味します。一部の株は市盈率の持続的な上昇から利益を得ていますが、それらを高騰させている主な要因は、収入と利益の大幅な成長です。

次に、経済学者や戦略家は、常に米国経済の実力を誤って判断してきた。2023年初には、経済学者の中央値予測によると、米国経済はやっと2023年を耐え抜けると考えられていた。しかし実際の状況はこれとは逆で、米国経済は2.5%成長し、今年もこの水準に到達する見込みです。多くの誤った予測は、米連邦準備制度が利上げすると通常経済が後退するという見解を過度に依存している可能性があります。通常の経済サイクルでは正しいかもしれませんが、感染症後の米国経済の現状は雇用主が労働力を蓄え、消費者がレストランやコンサートに必死で戻り、そして住宅の純価値が非常に高い。経済学者は、人工知能の軍拡競争による資本支出やバイデン大統領の産業政策がマクロ経済に与える影響を過小評価しているかもしれません。

最近、経済学者は米国経済の耐久性を過小評価していた。

ただし、戦略家の平均予測によると、s&p 500 indexは今年約3%下落し、5469ポイントで終了すると予測されています（中央値は5600ポイントで、予測範囲は4200ポイントから6000ポイントまで）。Levin氏は、このような予測が理解しがたいと述べており、2023年から2024年の経済叙事の多くの部分が基本的に大丈夫であり、リアルタイムのデータによって裏付けられているとのことです。アトランタ連邦準備制度のGDPNowモデルによると、現在のアメリカ経済の年率成長率は2.5%です。s&p 500 indexの構成銘柄のうち約81%の企業が、現在の四半期の業績でウォールストリートの予想を上回っており、消費関連業界のリーダーであるターゲット社とウォルマート社を含む。9月に利下げを開始する可能性のある米連邦準備制度にもかかわらず、長期的な融資コストは大幅に低下している。初期の失業手当の申請者数は抑制されており、エヌビディアの最近の急落は人工知能の長期的な見通しではなく、特定の生産障害によるものです。

その一方で、テクノロジージャイアント以外の株式も追いつきつつあるようです。上位5銘柄を除いた場合、2025年までにs&p 500指数の構成銘柄企業の利益成長が加速すると予想されています。

米国株の利益成長は、テクノロジージャイアントの範囲を超えて広がっています

Levin氏は、もちろん、現在のs&p 500指数の混合先物収益perは21.3倍であり、歴史的な高水準にある；しかしながら、基本面とエキサイティングなストーリーの支援を受けて、高い評価は長期間高水準で維持される可能性があります。今年の秋冬に別のアナリストのプットが現れる見込みであり、清算が間もなく訪れるとは想像しにくいです。