近日、环球新材国际（6616.HK）は2024年上半期の財務業績を発表しました。グループは上半期において売上高と純利益の著しい成長を実現し、業績面で満足できる成績を残しました。

2024年上半期を振り返ると、グループは「内部発展と外部拡張の両立」の戦略ガイドラインのもと、多くの成果を上げました。内部では、企業の将来の発展のために能力構築に関する投資が一定の成果を上げ、外部ではCQVのM&A効果がこの業績期間で実現され、さらにドイツのMerckの表面解決策事業の買収計画により、企業の国際化プロセスが加速し、グローバル市場での競争力を強化することに貢献しました。

1. 売上高と純利益の両方が高い成長率で増加し、製品の高級化が粗利改善を引き起こしました。

財務データから見ると、2024年上半期のHuanQiu New Materialsの業績は優れています。上半期の収入は7.75億人民元で、2023年上半期に比べて約66.8％増加しました。粗利益は3.88億元で、前年同期比で72.8％増加し、粗利率は50.1％で、前年同期比で1.7ポイント改善しました。当期純利益は1.45億元で、前年同期比で約52.7％増加し、営業利益率は18.7％です。EBITDA収益は2.67億元で、前年比63.1％増加しました。

業績については、真珠光沢顔料が依然として収入の主要な源であり、収入の割合は90.5％に達しましたが、その製品の種類は前年同期と比べて明らかに豊富です。報告期間中、会社の真珠光沢顔料収入は7.01億元に達し、前年同期比で約66.2％増加しました。その中でも、合成マイカベースの真珠光沢顔料収入は2.69億元であり、真珠光沢顔料収入の比率は38.3％で、重要な位置を占めています。

マイカ系の製品以外にも、会社の真珠光沢顔料製品にはガラスシートベース、酸化ケイ素ベース、酸化アルミネウムベース、アルミベースの真珠光沢顔料などがあります。その中で、ガラスシートベースと酸化ケイ素ベースの真珠光沢顔料の収入は、前年同期比でそれぞれ130％、716％増加し、前年同期と比べて明らかに改善されました。一方、酸化アルミネウムベースとアルミベースの真珠光沢顔料製品は、収入がそれぞれ5450万元、362万元であり、前年同期には存在しませんでした。全体的に見ると、会社の中高級製品ラインナップはさらに充実しており、現時点では比率が限られていますが、収入への総貢献が明らかに増加しています。

管理層によると、持続的な研究開発投資とCQVの会計処理による高級製品の補完効果により、HuanQiu New Materialsの真珠光沢顔料製品の中で高級製品の割合は増加し続けています。2024年上半期時点で、HuanQiu New Materialsは154件の特許と73件の商標を保有しています。現在、会社が提供できる真珠光沢顔料製品の総数は2100種類を超え、中高級製品の割合は既に50％を超えています。

経費の面では、会社は研究開発への投資を増やし、販売支出も増加しました。2024年上半期、会社の研究開発費は前年比で40%増加し、販売費用は107%以上増加しました。ただし、総費用率を考慮すると、会社の上半期の販売と管理の費用率は20.3%であり、全体的に安定しています。

2. 海外の合併効果が現れ、将来の計画の効果は期待できる

グループの決算説明会と財務報告の構造から見ると、CQVの買収はグローバルニューマテリアルズ・インターナショナルに大きな刺激を与えました。同社は2023年8月にCQVの買収を正式に完了し、CQVは韓国で有名なパールピグメント企業であり、世界で唯一車載用酸化アルミニウムを基材としたパールピグメント製品を量産できる企業です。CQVの連結決算後、収入の多様化が進み、運営モデルは跨国グループに近づいています。

具体的には、中期業績の財務報告構造を見ると、会社の業務は中国業務と韓国業務の2つのモジュールに分かれています。両方の主要業務はパールピグメントの製造・販売ですが、それぞれ異なる営業戦略に従い、独立して運営されています。2024年上半期、会社の韓国オペレーションは16.4億元の収入をもたらし、収入比率は21.2%になりました。

海外の買収によるリソース統合の効果を見ると、CQVはグローバルニューマテリアルズ・インターナショナルのサプライチェーンの恩恵を受けており、財務のパフォーマンスが著しく改善されています。CQVの2024年上半期の売上高は306.8億ウォンに達し、前年比で30.16%増加しました。粗利率も29.25%から39.72%に向上し、約10ポイント改善しました。純利益は51億ウォンで、前年同期比で490%増加しました。CQVの業績が継続的に改善するにつれて、グローバルニューマテリアルズ・インターナショナルへの収入貢献がさらに向上する可能性があります。

CQVの統合により、会社の技術研究開発と製品の種類が補完され、収入構造が高級製品に移行しています。製品面では、CQVは車載グレードと化粧品グレードの製品を主力としていますが、グローバルニューマテリアルズ・インターナショナルは比較的幅広くカバーしており、両者は製品構造で補完関係にあります。CQVとグローバルニューマテリアルズ・インターナショナルは現在、32種類のパールピグメント製品の共同開発を行っており、今後も新製品の共同開発を継続します。

経営陣は、CQVが七色パール二期工場のスマート化のアップグレードをサポートする予定であると明らかにしました。両社の協力は、中国企業の海外展開の模範となり、中外企業の互恵互利、共同進歩の事例になることを期待しています。

また、グローバルな表面処理ソリューション事業を取得するため、ユニバーサル新材料インターナショナルは今年7月にドイツのメルクとの契約を発表しました。この取引が順調に進めば、同社のビジネスはヨーロッパと米州地域で補完され、グローバルな販売チャネルがより充実し、同社は材料メーカーからグローバルなイノベーションリーダーへの転換を期待できます。

また、生産能力の解放と研究開発の成果の商業化が進行中です。

生産能力の面では、ユニバーサル新材料インターナショナルは2024年第1四半期に生産能力の解放の時期を迎えました。広西市鹿寨に位置するパール光材料の2期スマート工場は2024年2月に正式に開始し、高級車用の耐候性、化粧品用、特殊機能用のパール光材料を生産しました。2024年6月末までに、同工場はユニバーサル新材料インターナショナルに3000トンの生産量をもたらしました。

過去の2023年、ユニバーサル新材料インターナショナルは常に完全生産と完全販売の状態にありました。第1工場はパール顔料の生産能力が18741トン、合成雲母粉の生産能力が12474トンで、両製品の生産能力使用率は超過状態で運営されていました。そして今年初めに開始された第2工場は、会社の生産能力を増やし、販売のボトルネックを打破するための重要な基盤となり、会社の販売量の向上と生産能力の高度化に貢献します。

パール顔料製品以外にも、ユニバーサル新材料インターナショナルは新エネルギーおよび化粧品の分野で合成雲母の応用を開拓しています。2024年上半期、同社は化粧品の機能充填剤および新エネルギーバッテリーの断熱隔熱材料の収入を実現しましたが、まだ会社の収入の比重は浅いです。会社の研究開発投資の規模が拡大するにつれ、同社は自動車および化粧品の領域での製品の優位性を更に固め、新たな応用領域および方向を積極的に開拓していく予定です。

全体として、ユニバーサル新材料インターナショナルの過去2年間における「内部発展と外部拡大の両立」戦略の成果は、2024年に業績として徐々に現れています。内部では、会社の生産能力のボトルネックが徐々に解消され、研究開発の成果が徐々に商業化され、製品販売収入の多様性が示されています。一方、外部の領域では、CQVの買収により利益レベルが改善され、業務構造、市場チャネル、製品技術など多くの領域で変革がもたらされ、まだ掘り起こされる可能性のある大きな市場スペースがあります。

2024年の後半から2025年の業績期に向けて、ドイツのメルクの表面処理ソリューション事業の買収案件は、同社の主要な催化剤となるでしょう。合併の円滑な推進が期待される中で、同社は収入と利益の段階的な向上を期待しており、その評価は市場の回復とともに再構築される可能性があります。