Zhītōng Cáijīng APPは、平安証券が発行したリサーチレポートによると、新興市場の光備品のインバーター需要は、欧州や米国の市場よりも強く、私たちの国のアジア/南米へのインバーターの輸出額はそれぞれ115/46億元で、前年比38%/31%増となっています。光備品産業チェーンの価格下落、政策支援、電力需要の増加などの要因により、アフリカ・アジア・ラテンアメリカなどの新興市場が活発に成長し、光備品のインバーターの輸出増加に新たな拍車をかけています。シリーズ接続式のインバーター需要は分かれており、以前は大規模な中米欧の需要が減速している一方で、光伏産業チェーンの価格下落などの刺激を受けて、アフリカ・アジア・ラテンアメリカなどの新興市場では需要が急増しています。さらに、海外の大規模蓄電池は通年で非常に有望な市場であり、米欧の高価値市場は競争構図が良く、高いエントリーバリアーと高い利益率を持っています。中東の新興市場は力強い成長を見せており、国内企業の優位性が際立っています。

平安証券の主な観点は次のとおりです：

光備品のインバーターの輸出需要が持続的に回復し、新興市場の光備品が急成する

1-7月、国内のインバーターの輸出額は3400億元で、前年比29%減少しました。月次で見ると、3-6月に国内のインバーターの輸出額が4か月連続で回復し、7月の輸出額は560億元で、季節要因の影響を受けて、前月比-14%となりました。2024年1-7月、国内のインバーターの輸出額のうち欧州/アジア/南米への比率はそれぞれ40%/34%/13%です。欧州は長らく国内のインバーターの輸出の最大市場でしたが、1-7月の輸出額の割合は62%から40%に下がり、在庫の過剰と需要の減速の影響を受けて、弱い状況を示しています。

新興市場の光備品のインバーター需要は、欧米市場よりも強く、1-7月、国内のアジア/南米へのインバーターの輸出額はそれぞれ115/46億元で、前年比38%/31%増加しました。光備品産業チェーンの価格下落、政策支援、電力需要の増加などの要因により、アフリカ・アジア・ラテンアメリカなどの新興市場が活発に成長し、光備品のインバーターの輸出増加に新たな拍車をかけています。

シリーズ接続式：インド、パキスタン、南米の需要が急増しています

組列式パワーインバーターは現在、太陽光発電のパワーインバーターの主流製品であり、集中型および分散型の発電所で広く使用されており、世界のパワーインバーター出荷量の70〜80％を占めています。 平安証券によると、2024年の世界の太陽光発電パワーインバーターマーケットの規模は838億元であり、そのうち組列式が611億元を占めています。 組列式パワーインバーターの需要は分化しており、前期において大規模な需要を持つ米欧両国の需要が低下する一方、アジア・アフリカ・ラテンアメリカの新興市場は太陽光発電産業チェーンの価格下落に刺激され、需要が急増しています。 南アジア（インド、パキスタン）およびラテンアメリカ（ブラジル）の市場が著しく優れており、これらの市場では電力供給不足があり、日照リソースが豊富であり、集中型および分散型の太陽光発電を推進する要因があります。 国内の組列式パワーインバーター企業は非常に強力であり、グローバル市場での地位が先行しています。 新興市場への進出を積極的に行っている企業の業績が期待できます。

家庭用蓄電：アジアの新興市場の台頭

家庭用蓄電システムは通常、家庭用太陽光発電と組み合わせて使用され、太陽光発電の自家消費比率を高めるだけでなく、停電時にも電力を確保します。 平安証券の推計によると、2024年には世界全体で10.9GWの家庭用蓄電設備が設置され、前年比で4％程度増加する見込みです。 世界の家庭用蓄電の需要は分化しており、欧州の需要は比較的低い一方で、ドイツ市場の浸透率が高くなっていることや、イタリアの補助金が削減されたことなどの影響を受けています。 一方で、東南アジアとインド・パキスタンの家庭用蓄電市場は急速に成長しています。 新興市場の住民は、電力インフラが脆弱で頻繁に停電し、電力料金が高いという問題に直面しており、電力供給の確保と電力コストの低減を求める要望があり、家庭用蓄電システムの導入の動機があります。 新興市場のユーザーは価格に敏感であり、高性能比率の製品を求めており、国内企業は優れた性能比率と先行するチャネル展開を備えており、市場で頭角を現しています。

マイクロインバーター：バルコニー太陽光発電の新たな機会

マイクロインバーターは太陽光発電システムにモジュールレベルの電力変換を提供し、安全性と効率が高く、家庭用および小規模商業用シーンに適しており、特に低出力のバルコニーシステムに適しています。マイクロインバーターの主要市場は安全基準が厳しい地域や効率要求が高い地域であり、米国、欧州、ブラジルなどが含まれます。 欧州市場では需要が好調であり、多くの国がバルコニー太陽光発電を支援する政策を導入しており、マイクロインバーターの需要が伸びることが期待されます。 ブラジル市場では需要が強力であり、太陽光発電産業チェーンの価格低下や利下げなどの要因が家庭用太陽光発電を刺激しています。 米国市場は需要が低調であり、家庭用太陽光発電の需要がNEM3.0によって抑制されています。 マイクロインバーターの全体的な普及率は低く、分散型太陽光発電の特定の需要シーンで徐々に普及しています。マイクロインバーター製品はバルコニー太陽光発電シーンと非常に適合しており、政策の強力な支持によって、欧州のバルコニー太陽光発電の台頭がマイクロインバーターの需要増につながることが期待され、全体の需要増に大きく寄与する重要な推進力となることでしょう。

大規模蓄電：中東が新たな出海地になる

大規模蓄電パワーインバーター/システム、集中型パワーインバーターの主要な参加者は重なっており、大規模なプロジェクトの実績があり、電力ネットワークに深い理解を持つトップ企業が主に参入しています。 海外の大規模蓄電市場は一年を通じて非常に期待される分野であり、米欧の高価値市場の競争構図が比較的良く、高い壁に垂れ事業利益率です。一方で、中東の新興市場は急速に成長しており、国内企業の優位性が際立っています。 国内の大規模蓄電企業は積極的に海外に進出し、優れた製品提供能力、プロジェクト実績の蓄積、価格性能比率などを活かして、米欧の大規模蓄電市場や中東の大規模蓄電市場に参入し、業績が期待できます。

お薦めのシンボル: 中東の大規模蓄電市場で大口をゲットしたsungrow power supply（300274.SZ）； 新興市場の家庭用蓄電への深耕し、力強い実績を持つginlong technologies（605117.SH）を注目してください。欧州やラテンアメリカで期待される業績を持つリサーチレポート（688032.SH）； 先進市場において需要が期待される新進企業ginlong technologies（300763.SZ）がお薦めです。

リスク警告: 各マーケットの需要成長が予想を下回るリスク；グローバルマーケットでの競争激化リスク；マーケット制限政策の強化リスク；主観的な計算に関連するリスク。