智通財経アプリによると、光大証券は研究レポートを発表し、中国通信サービス（00552）の「保有」の格付けを維持し、3大通信事業者がコスト削減と効率向上を求める需要により資本支出が緩和されることを考慮し、2024年から2025年の親会社当期純利益予測を14％/18％下方修正し、それぞれ37.69/39.78億人民元になった。2026年の親会社当期純利益予測を新たに41.81億人民元に追加し、それぞれ前年比5.2％/5.5％/5.1％増を予測し、対応するEPSはそれぞれ0.54/0.57/0.60元になる。会社のコスト管理は効果的であり、粗利率は引き続き改善している。会社はAIアルゴリズム構築や産業のデジタル化転換の機会を把握し、戦略的新規事業の配置を加速させている。

イベント：企業は2024年中間決算を発表し、1H24の売上高は744億人民元に達し、前年比1.7％増となり、顧客市場とACOビジネスの推進によるものだ。1H24の粗利益は810億元に達し、前年比3.6％増となり、粗利率は10.9％で、前年比0.2pct増となり、これは近年の改善傾向を引き続き受けている。これは、会社がコスト管理を強化し、高粗利率ビジネスの売上貢献が向上したためである。1H24の親会社当期純利益は210億元に達し、前年比4.4％増となり、これに対応する純利益率は2.9％で、前年比0.1pct増となった。1H24の売掛金は591億元で、前年比10.5％増加し、その半分以上が信用リスクが低い顧客から来ており、リスクは低い。これは上流顧客がマクロの圧力環境下でプロジェクトの受領と監査のサイクルがやや延長されたためである。

Everbright Securitiesの主要な観点は以下の通りです。

運営事業者が新しい需要に積極的に対応し、非運営事業者の顧客市場の粗利率が顕著に改善されている：

1) 1H24の運営事業者市場の売上高は400億元に達し、前年比0.1％増となり、このうち、会社は運営事業者のAIアルゴリズム構築、産業のデジタル化などの転換新ニーズに積極的に対応し、TISビジネスは安定して成長している。スマートシティ、デジタルインフラストラクチャ、グリーンロー・カーボンなどの戦略的新興ビジネスが急速に成長している。1H24の新規契約は前年比34％以上増加した。2) 1H24の非運営事業者顧客市場の売上高は324億元に達し、前年比2.5％増となり、粗利益は12.1％増となり、これは低粗利率ビジネスと商品流通ビジネスの発展を会社が管理し、戦略的新興ビジネスの拡大に焦点を当てていることを示している。3) 1H24の海外市場の売上高は200億元に達し、前年比26％増となり、感染症が緩和し、管理が緩和されたことにより、海外需要が回復し、中東とアジア太平洋地域で事業が積極的に進展している。将来的にも「四つの地域、四つの顧客タイプ、四つのビジネス」に焦点を当て、通信、新エネルギー、太陽光発電などの分野で持続的に高品質な成長を目指す。

総合一体化サービス能力の利点を活かすことで、ACOビジネスが収益の成長を推進している：

1H24のテレコムインフラストラクチャサービス(TIS)の収入は377億元で、前年比でわずかな0.1%の減少、収入の貢献割合は50.6%です。その中で、同社はキャリアのスマートコンピューティングセンター建設の機会を捉え、キャリアの資本支出減少の状況下で、1H24のキャリアTISの収入が前年比1.9%増加しました。1H24の業務プロセスアウトソーシングサービス(BPO)の収入は222億元で、前年比2%増加、収入の貢献割合は29.8%です。1H24のアプリケーション、コンテンツ、およびその他のサービス(ACO)の収入は146億元で、前年比6.0%増加、収入の貢献割合は19.6%で、収入の成長を牽引しました。1H24のACOの粗利益は前年比11.3%増加し、低粗利率のプロジェクトを管制し、高品質な成長を追求したことにより、ACOのシステム統合、ソフトウェア開発、およびシステムサポートのビジネスの粗利率が向上しました。

戦略的な新興ビジネスの配置は効果的であり、1H24の新規契約は著しく向上しました。

会社はデジタルインフラストラクチャ、グリーンテクノロジー、スマートシティ、および緊急安全分野に焦点を当て、新たな生産力の形成が加速しています。1H24の戦略的な新興ビジネスの新規契約額は前年比40%以上増加し、総新規契約額の35%以上を占めています。デジタルインフラストラクチャでは、大規模およびクラウドコンピューティングの需要を把握し、スマートコンピューティング、スーパーコンピューティング、クラウドビジネスに焦点を当てており、1H24の新規契約額は前年比35%以上増加しました。グリーンテクノロジーでは、5つの主要な業種の顧客に向けて、電力インフラおよび関連サービス、新エネルギー、エネルギーサービス、カーボンマネジメントなどのアップグレードサービスを提供しており、1H24の新規契約額は前年比60%以上増加しました。

リスクに注意：5Gの建設の減速、キャリアビジネスの粗利率の圧力増大、非キャリアビジネスの減速。