財聯社9月4日報道（記者: 高萍）最近、債市の波乱の中で一部の固收型金融商品の純資産価値が明らかな撤退を見せ、再び市場の注目を集めています。投資家からの報告によると、8月12日に一部の銀行の金融商品が一日で損失を出した後、8月末ごろ、銀行の金融商品の純資産価値が再び明らかな撤退を示し、8月全体の満期利回りが明らかに減少しました。

債市の変動により、債券型資産に重点を置いた固收型金融商品は避けられない影響を受けるでしょう。本日、ある証券会社の金融商品マネージャーが財聯社の記者に語ったところによると、8月の債券市場の調整により、金融商品の満期利回りが一時的に影響を受けました。しかし、9月以降、債券投資を重視する金融商品や基金の純資産価値が普通に上昇しています。

後になることを展望し、業界関係者は財聯社の記者に対し、短期的には債市が狭いレンジで揺れる可能性がありますが、長期的には、債市には上昇サポートの論理があり、債券市場はおそらく「破净潮」の期間に大規模かつ持続的な下落は起こらないでしょう。債市全体が向上している状況は、銀行の固收資産を裏付ける商品に有利であり、2022年以降、証券会社は製品全体のリスク管理にさらに重点を置いています。

8月には、一部の銀行の金融商品が複数回の純資産価値の撤退を示し、固定収益型の金融商品の前月の年化利回りが明らかに減少しました。

「8月27日、私が保有する一つの銀行の金融商品の当日の利益が損失になりました。これは8月12日以降、再び損失が発生し、8月全体を通じて、その商品の収益が得られない日が明らかに増加しました。」今日、北京のある銀行の金融商品投資家が財聯社の記者に語ったところです。紹介によると、この金融商品は固定収益型の金融商品であり、6月4日に設立された金融商品計画であり、パフォーマンス比較基準は2.2%〜4%です。データによると、この金融商品は設立以来の年化利回りが2.92%でしたが、過去1か月の年化利回りは1.76%に低下しています。

上記の金融商品の損失は主に債市の変動に由来しています。ある仲介のリサーチレポートによると、8月26日から30日まで、債市の利回りは上昇し、金融商品の純資産価値が再び下落しましたが、この調整の撤退幅は8月12日の水準に達しませんでした。実際、8月中旬頃、数多くの投資家が一部の銀行の金融商品の損失が顕著であると報告しています。

「過去1か月間、債券市場の下落のため、多くの債券投資を含む金融商品が連続して収益ゼロまたはマイナス収益の状況になりました。」一部の銀行の金融商品の収益変動について、ある銀行の顧客マネージャーが財聯社の記者に説明しました。

これについて、光大証券金融部の主席アナリスト、王一峯氏は、7月に資金動向が広範な状態を維持し、幅広い利率が大幅に下落し、資本ゲインが資産運用の成績に強力な刺激を与えたと述べた。8月初め、市場は利率がさらに低下することに強い期待を持っていたが、中銀が長期国債のリスクを数回警告し、取引協会が4つの地方商業銀行機関に対して自主調査を開始し、一部の機関が長期国債を売却するなどの多くの要因が影響し、債券市場の調整の波及が大きくなり、特に信用債市場の調整幅が顕著になりました。

債券市場の波乱が拡大し、資産運用の純資産価値が揺れ動き、運用利回りが縮小しました。王一峯氏の試算によると、8月中旬から下旬までの固定収益型資産運用の1か月の年率利回りが2%を割り込んだ。 8月23日時点でのサンプルの固定収益型資産運用は1か月の年率利回りが1.4%に低下し、利回りの下落幅が比較的大きい。普益標準のデータによると、収益指標から見ると、8月の債券市場の下落の影響を受け、2024年8月21日までの固定収益型資産運用の1か月間の年間利回りが7月と比べて低下していました。

8月の資産運用規模の増加は「高いまま低くなるかもしれない」と業界内で語られている。純資産価値の波乱は全体としてまだ管理可能な範囲にある。

8月の収益率の変動は資産運用規模に一定の圧力をもたらしました。王一峯氏は、前期の資産運用収益が全体的に良好だったことを考慮すると、チャネル側でも成立以来の年率利回りなどの方法で成績を表示できるため、利回りは依然として良好な数字を示す可能性があり、資産運用規模の安定に有利です。しかし、8月中旬以降、季節的要因、債券市場の騒乱による利回りの低下など多くの要因の影響で、資産運用規模の成長は「高はしゅう後はしょう」の特徴を示しています。

華西証券の研究レポートによれば、8月26日に信用債の調整幅が拡大し、中長期および短期の債券型資産運用製品の純資産価値が再び下落し、資産運用規模に圧力をかけました。同時に、月末に一部の資産運用資金がまた母行に惰性的に戻り、規模の低下をさらに後押しし、8月26-30日に存続する規模は前月比3036億人民元減少し、30.09兆元人民元になりました。

過去1か月間の債券市場の調整に伴い、一部の銀行の資産運用製品の純資産価値が引き下げられる状況について、銀行の資産運用マネージャーは8月下旬にファイナンス社の記者に対し、過去に何度か債券市場の調整が発生し、それが一部の資産運用製品の純資産価値の著しい引き下げにつながった例があると述べました。これまでの経験から、このような状況は最長で2か月間続く可能性があり、短期的には1〜2週間続く可能性があります。普益標準の研究員は、比較的小規模の債券全体の利回りの増加、上昇期間の短縮などから見て、今回の債券はリスクを大きくかつ持続的に高める状況ではなく、全般的には管理可能な範囲内にとどまっていると述べています。

さらに、リスク指標から見ると、8月の債券市場の波乱は資産運用製品の収益不安定性をある程度高めました。最大の回落幅と波動率のピークは前月よりわずかに上昇しましたが、リスク指標が8月の数倍であった破净潮期に比べると、8月の固定収益商品全体のリスクは比較的管理可能であり、正常な波乱の範囲内にあり、後続の債券市場の安定に伴い、リスクはさらに拡大しないと予想されます。

光大銀行の金融市場部のマクロリサーチャー、周茂華氏も、債券市場の調整が固定収益資産運用製品の純資産価値に影響を及ぼし、一部の製品が比較的高い価格水準で発見されると、一部の製品が潰れる可能性があることをファイナンス社の記者に述べました。しかしこのような破净の再現可能性は低く、主に国内債券市場には依然として支援があると述べ、中央銀行が国債の売買などの措置を講じ、値動きを合理的な範囲に戻し、市場リソースの効果的な配置を促進しています。現在の国内の基本面、物価、マクロ政策、および預金金利の低下、グローバル市場の波乱などを考慮すると、債券市場にはまだ支持があります。

投資家にとって、資産利益の波動がある場合、どうするべきですか？銀行の資産管理子会社は、安定を求める投資家には、最近は安定した低いリスクの製品を検討することを提案しています。一定の利益弾力性を求める投資家の場合、債券市場の調整は適切な取引の機会であると思われます。今年に入って、債券市場の状況はさまざまな要因の影響を受けながら堅調に推移していますが、期間中にいくつかの調整があり、速やかに上昇に回復しています。

将来の債券市場を展望すると、東方金誠は、短期的には債券市場が狭い範囲で揺れ動き続け、10年期国債の利回りの変動範囲は2.1％〜2.3％の間になると予測しています。普益標準は、債券市場の調整は主に規制措置の影響を受け、持続的な下落の基盤がないと考えています。また、マクロ経済的には、現在の経済基礎が著しい変化がなく、アセット・アロケーションのコスト効果比は依然として高いことが考えられます。債券市場には上昇のサポートロジックがあり、債券市場は「割安の潮」時代のような広範囲かつ持続的な下落はほとんど起こらないでしょう。