開源証券は中国宏橋(01378)の2024〜2026年に親会社の当期純利益がそれぞれ195.3、195.7、195.8億元となると予測しています。
智通財経APPは、開源証券の研究レポートによると、中国宏橋(01378)の業績はアルミ価格の上昇に大きく影響を受け、転換社債会計処理が非経常損益に影響を与え、同社の「買い」のレーティングを維持すると発表しました。同社は2024〜2026年に売上高がそれぞれ1441.0、1467.4、1490.5億元になると予測し、前年比でそれぞれ+5.8%、+1.8%、+1.6%の変動を予測し、親会社の当期純利益がそれぞれ195.3、195.7、195.8億元になり、前年比でそれぞれ+70.4%、+0.2%、+0.02%の変動が予測されます。EPSはそれぞれ2.06、2.07、2.07元/株となります。
2024年上半期、中国宏橋(01378)は売上高735.9億元を達成し、前年比で+12%となり、当期純利益は100.08億元となり、前年比で+237%となりました。これは前回の収益予想に比べて+220%上回り、非経常損益を除いた当期純利益は91.55億元となり、前年比で+273%となります。開源証券は、非経常損益が非営業当期純利益に一定の影響を与えると指摘しており、非営業損益の主な要因は金融商品の公正価値変動損失によるマイナス16.1億元(前年同期は+0.14億元)です。具体的な項目別では、転換社債デリバティブ取引の損失が13.9億元、公正価値に基づく貸借対照表への計上金融資産が2.3億元です。非経常損益アイテムの損失を加えると、同社の2024年上半期の営業利益は107.6億元に達し、予想に合致します。
開源証券は、中国宏橋の製品の生産と販売が安定しており、収益性の向上に大いに貢献していると指摘しています。生産と販売の面から見ると、同社は2024年上半期にアルミ合金製品の生産量を322.1万トン、前年比で+5.3%、アルミ合金製品の販売量を283.7万トン、前年比で+0.5%、アルミ加工品の販売量を37.9万トン、前年比で+35.9%、酸化アルミニウムの販売量を550.7万トン、前年比で+2.4%に達成し、各製品の生産と販売量は安定しています。
販売価格に関しては、同社は2024年上半期にアルミ合金製品の平均販売価格が前年比で1,091元/トンの増加となりました。アルミ加工品の販売価格は前年比で243元/トンの減少、酸化アルミニウムの販売価格は前年比で777元/トンの増加となりました。販売原価に関しては、アルミ合金製品の販売原価が前年比で1,774元/トンの減少、酸化アルミニウムの販売原価が前年比で180元/トンの減少となりました。同社の一体化計画と石炭価格の低下により、利益の弾力性が十分に発揮されました。
中国宏橋は2024年の中期計画で、1株あたりの配当を59香港セントに増やすことを計画しています。前年比73.5%の増加です。2024年上半期における1株あたりの基本利益は約0.966人民元となり、開源証券は同社が引き続き高い配当比率を維持し、中長期的な投資価値を示していると考えています。