智通财经APPは、国联証券のリサーチレポートによると、2024年上半期の非鉄金属セクターの売上高は1兆7137億元で、前年同期比2.10%増加しました。親会社当期純利益は436.13億元で、前年同期比27.01%増加しました。工業用金属の基本的な状況は一般的に良化しており、2024年上半期の業績は増加しています。2024年の銅供給の混乱は継続しており、同時に鉱石品位の低下や長期的な鉱業資本支出の不足によって中長期の供給が制約されていますが、さらに米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げ期待が強まり、鉱業企業の収益改善を促す可能性があります。また、金・銀価格の上昇にも恩恵を受けて、貴金属セクターの企業の業績が大幅に改善しました。

非鉄金属セクターのQ2業績は改善し、経営の質も向上しました。

2024年上半期の非鉄金属セクターの売上高は1兆7137億元で、前年同期比2.10%増加しました。親会社当期純利益は692.78億元で、前年同期比3.32%減少しました。2024年Q2の売上高は9326億元で、前年同期比7.50%増加しました。親会社当期純利益は436.13億元で、前年同期比27.01%増加しました。収益力の面では、2024年上半期の非鉄金属セクターの売上総利益率/純利益率はそれぞれ11.37%/5.32%で、それぞれ前年同期比+1.14/-0.17ポイントとなりました。キャッシュ・フロー面では、2024年上半期の非鉄金属セクターの事業キャッシュ・フローは829.73億元で、前年同期比12.25%減少しました。2024年Q2の事業キャッシュ・フローは698.16億元で、前年同期比12.47%減少し、前期比430.63%増加しました。

工業用金属については、基本的な状況が一般的に良化しており、2024年上半期の業績も改善しました。

2024年上半期の工業用金属セクターの売上高は1兆3421億元で、前年同期比4.17%増加しました。親会社当期純利益は571.34億元で、前年同期比49.81%増加しました。2024年上半期の工業用金属セクターの売上総利益率/純利益率はそれぞれ10.53%/5.25%で、それぞれ前年同期比+3.11/+1.69ポイントとなりました。2024年の銅供給の混乱は継続しており、同時に鉱石品位の低下や長期的な鉱業資本支出の不足によって中長期の供給が制約されていますが、さらに米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げ期待が強まり、鉱業企業の収益改善を促す可能性があります。銅鉱山企業の収益は改善し、製造業アルミニウムの利益は酸化アルミニウムへの移行によって向上しました。酸化アルミニウムの自給率の高い電解アルミニウム企業は、2024年上半期の利益改善がより著しいです。

貴金属セクターでは、金価格の上昇により業績が大幅に増加しました。

金銀の価格上昇により、貴金属セクターの企業業績が大幅に改善しています。2024年上半期の貴金属セクターの売上高は1,483億元で、前年同期比28.40%増加しました。親会社の当期純利益は584.8億元で、前年同期比50.24%増加しました。2024年、インフレ圧力が緩和されるにつれ、米連邦準備制度理事会を代表とする海外の発展途上国が利下げサイクルを開始する可能性があり、流動性の充実は金にとって利好となるでしょう。同時に、世界の地政学的リスクの上昇や大国の競争の激化、主要な中央銀行による金保有量の継続的な増加などが、金価格の上昇を推進することが期待されます。金融と商品の属性を持つ銀は、供給と需要のギャップが広がる中、より大きな上昇余地を持っています。

スモールメタル：2024年第2四半期の業績改善

2024年上半期のスモールメタルセクターの売上高は963億元で、前年同期比9.70%減少しました。親会社の当期純利益は364.8億元で、前年同期比31.43%減少しました。2024年第2四半期のスモールメタルセクターの売上高は537億元で、前年同期比0.71%増加、前期比26.02%増加しました。親会社の当期純利益は259.1億元で、前年同期比18.00%増加、前期比145.08%増加しました。供給側のタングステンは頑性であり、タングステン価格の持続的な上昇を刺激しています。2024年上半期、タングステン濃縮鉱の平均価格は134,800元/トンで、前年同期比13.2%上昇しました。モリブデン価格は前年同期と比較して回落していますが、価格は依然として歴史的に高水準であり、2024年上半期のモリブデン濃縮鉱の平均出荷価格は3,484元/トンで、前年同期比14.4%減少しました。

投資アドバイス：有色金属セクターの投資機会に引き続き強気

グローバル証券は、有色金属セクターの投資機会に引き続き強気の見通しを持っており、業界の「市場に対して優位」の評価を維持しています。貴金属セクターでは、中金金業（600489.SH）、山金国際（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）などを推奨しています。銅工業セクターでは、銅鉱石生産量が増加する紫金鉱業（601899.SH）、洛陽鉄鉱業（03993、603993.SH）、銅陵有色（000630.SZ）、金誠信鉱業（603979.SH）を推奨しています。アルミニウムセクターでは、アルミナの自己供給率が高い中国アルミニウム（601600.SH）、中国宏橋（01378）を推奨しています。ウィーンセクターでは、鉱石の生産量が増加する興業銀錫（000426.SZ）、華錫有色（600311.SH）を推奨しています。

リスク警告：マクロ経済環境のリスク、米連邦準備制度理事会の利下げが予想に届かないリスク、地政学的および政策リスク、下流需要の予想に届かないリスク。