该行根据公司中期经营情况，调整对各项业务收入增速和毛利率的预测，以及销管费用率的预测，调整后24-26年EPS预测值为0.09/0.09/0.10元(原预测24-25年为0.22/0.26元)。可比公司2024年PE估值为8x，对应目标价0.81港元。(1港元=0.913人民币)。维持“增持”评级。金吾财讯 | orient証券は、世茂サービス（00873）が2024年の中間業績を発表したと指摘し、上半期の収入が40.3億元であり、前年同期比-1.6%となり、親会社の当期純利益が1.8億元であり、前年同期比+18.9%であると発表した。
当行は、24H1の基本的な不動産管理の収入が27.6億元に達し、前年同期比+5.7%の成長を達成したが、主にグループの積極的なマーケット拡大、サードパーティー競争入札の外部拡大による管理中の建物面積の増加によるものであると述べている。同社は積極的なマーケット拡大を実施し、上半期において、サードパーティーの契約による外部拡大の建物面積を1,770万平方メートル追加し、サードパーティーによる新規契約の年間総額は6.20億元であり、新規追加物件毎月における平均物管費は2.3元/平方メートルであり、前年同期と比較して変化がない。期末までの契約建物面積は前年同期比-3.9%の3.33億平方メートル、管理中の面積は前年同期比-5.3%の2.47億平方メートルであり、構成から見ると、サードパーティーの契約面積比率は77%であり、ビジネスの独立度は高い。ただし、プロジェクトの品質向上のために増加した設備更新投資、サードパーティープロジェクトおよび公共建築プロジェクトの比率の増加が基本サービスの粗利率に与える影響により、上半期の基本サービスの粗利率は20.0%であり、前年同期比-0.7%である。
当行は、同社のコストコントロール効果が明らかであり、上半期の販売費用率は1.5%であり、前年同期と同じであり、管理費用率は10.4%であり、前年同期比-0.5%であると述べている。期末まで、同社の売掛金および手形の額は合計476億元となり、前年末比で約15.9%増加しており、そのうちサードパーティーの割合は約84%である。債務の期日に基づいて分析すると、1年以内の売掛金の比率は約63%、1〜2年の比率は16%、2〜3年の比率は14%、3年以上の比率は約7%である。同社は回収の難しい課題に対処するため、回収の難しいポイントおよび難点を詳細に分析し、段階的に分類し、対策を立案している。
当行は、中期的なビジネス運営状況に基づいて、各業務の収入増加率および粗利率、売り上げや管理費用の予測を調整し、調整後の2024-2026年のEPS予測値は0.09/0.09/0.10元となり、元の予測値は2024-2025年の0.22/0.26元であった。比較可能な会社の2024年のPE評価は8倍であり、対応する目標株価は0.81香港ドルである。（1香港ドル＝0.913人民元）。評価を「保有」に維持する。
