財経社9月5日報（編集：潇湘）再び月初めに、日本市場は「頭上の棒打ち」を受けました……

木曜日、日経225指数は3日連続で下落し、今月の下落率は5％にまで拡大しました。この光景は間違いなく多くの日本市場投資家に再び恐慌感を与え、先月の「ブラックマンデー」の災害的な暴落シーンは今でも多くの人の心に残っています。

相場の動きから見ると、昨日4％以上下落した後、本日の日本市場はまだ下落を止めることができませんでした。テクノロジー株を主導する日経225株価指数は最初は1.9％下落しましたが、その後急速に下落幅が縮小し、一時的に上昇に転じる場面さえありましたが、最終的には一日中で1％以上下落しました。より多くの構成銘柄をカバーする東証株価指数も同様の変動を経験しました。

それでは、この日本株の大幅下落は、先月の「ブラックマンデー」のミニバージョンと言えるでしょうか？現在の日本市場の状況は、先月の初めとどのような類似点と違いがありますか？

類似点と違い

ニュースの背景から見ると、明らかに両者にはいくつかの類似点があります。例えば、日本株の8月5日の「ブラックマンデー」の歴史的な暴落前、アメリカの7月の非農業雇用統計データが世界の市場に恐慌を引き起こしました。そして、この週の水曜日の大暴落の前に、アメリカのISM製造業PMIデータの低迷がアメリカ市場を前日から警戒させました。

日本のT&D資産管理のチーフストラテジスト、浪岡宏は、「外需型の製造業企業が多く、世界の景気循環株とされている日本株式市場に対して、ISM製造業指数の低調な結果は負の影響をもたらしやすい」と指摘しています。

ただし、今週の下落に関しては、明らかに当時ほど深刻ではありません。業界関係者によると、複数の比較によると、今回の日本市場の波動幅と市場の動向は、8月5日の急落前後の数日の下落とは全く異なるようです。

下落するセクターからは明らかに明白な差異を感じることができます。8月には、金融セクターが二桁のパーセントで下落リードしていましたが、比較すると最近の下落は比較的穏やかで、半導体関連の株式や商品市場に関与している企業に集中しています。彼らは実際にはより多くの自社業種のリスク要因を抱えています。例えば、AI投資のリターンの実現、商品価格の大幅な下落などです。

（日本株の下落セクターの違い。先月の上位3つの下落セクターは保険、仲介、銀行でしたが、今月の上位3つは機械メーカー、船舶業、鉱業です。）

出来高から見ると、9月の最初の3日間の日本市場の出来高は前月の同時期に比べて約43％減少しました。

さらに先月、日本の中央銀行のハト派の立場が通貨と金利取引の戦略を変え、しかし今月の日本株市場は実際には当時のように世界の市場変動の中心になっていません。

（ドル建ての東証指数の下落はグローバルな市場で大きなものではありません）

先月には、日本の個人投資家が過剰な証拠金取引ポジションを解消するために株式を売却することを余儀なくされ、これは当時の日本市場の下落を拡大させる要因の1つでした。しかし、資産管理会社のYusuke Sakaiは、「現時点では、以前のようなパニック売りを見ることはほぼないでしょう」と述べています。

注意が必要です

当然、いくつかの違いがあるものの、現在の投資家は引き続き円のキャリートレード解消に注意が必要かもしれません。これは先月、日本の株価暴落の主な要因の1つでした。週明けには、ドル/円は143.30付近まで下落し、1か月ぶりの安値を更新しました。

近い2日間のトレンドを見ると、円の上昇は他の非ドル通貨に比べて顕著です。

また、水曜日の大幅下落の後、木曜日の日本株はまだ下げ止まらなかったことに多くの投資家が警戒する必要があります。先月の「ブラック・マンデー」の大暴落後、日本株はその翌日に大幅に反発しました。

Phillip Securitiesの株式部のトレーディングチームのリーダー、太田さんは、「8月の市場急落の影響で、多くの投資家はまだ回復しておらず、過剰反応を起こす可能性があります。今週金曜日には8月の米国の雇用統計データが発表され、月末には連邦準備制度委員会（米連邦準備制度）の政策決定など、重要なリスクイベントがあります。不安定な市場環境は続く可能性があります。」と指摘しています。