Zhitong Finance Appは、山西証券が発表した調査レポートによると、豚の生産能力の急激な回復に対する市場の最近の期待は過度に悲観的である可能性があり、養豚部門の株価パフォーマンスは明らかに根本的な傾向から逸脱していることがわかりました。豚飼育業界の現在の利益期間の継続は、市場の悲観的な期待を上回った可能性があります。ファンダメンタルズに牽引されて、将来的には農業株に対する期待の修正と評価の修正が見込まれるかもしれません。現在、私は豚飼育株への投資機会について楽観的であり、ウェンズ株式会社（300498.SZ）、シェノングループ（605296.SH）、タンレンシェン（002567.SZ）、ドンルイ（001201.SZ）、スーパースター・アグリカルチャー・アンド・畜産（603477.SH）、ニューホープ（000876.SZ）などの豚の飼育株を推奨しています。

Shanxi Securitiesは比較調査を通じて、2006年から2019年までの3つのサイクルで、全サイクルにおける上場養豚会社に帰属する累積純利益はプラスまたはほぼプラスであり、サイクルの下端の残高比率が70％を超えることはめったにないことを発見しました。一方、2019年以降のサイクルを見ると、このサイクルにおけるほとんどの上場養豚会社に帰属する累積純利益はマイナスです。3つの上場企業は債務の延滞とリストラを経験しており、ほとんどの上場豚飼育会社の残高比率は60％以上です。このうち、6つは負債比率が70％以上、2は負債比率が80％以上です。

このように、2019年以降、この下降サイクルの最下位にある全体的な財務状況は、2006年以来最大の圧力にさらされていることがわかります。業界は、レバレッジを増やして拡大し続けるよりも、利益サイクルを通じて貸借対照表を修復することが急務です。同時に、豚の価格は2006年以降、さまざまな利益サイクルで上昇していますが、長い間、コスト上昇の圧力にもさらされてきました。2024年以降の豚の価格のこのような上昇に伴い、まれに上流の原材料価格が著しく下落し、豚の飼育業界は利益率をさらに拡大しています。

山西証券は、2022年以降、子豚の価格動向は雌豚の価格よりもはるかに強いと指摘しました。これは、2018年の「非流行」以前の状況とは明らかに異なります。主な理由は、「非流行」以降、一部の育種グループは雌豚の繁殖サイクルが長すぎるのではないかと心配し、雌豚の育種プロセスから撤退し、より短い納期で子豚の肥育プロセスに入ることを選択したため、従来の雌豚サプリメントの需要列の一部が過去のサイクルの子豚の需要にシフトしたことです。

この産業行動が業界に与える影響は、業界の最下位では、子豚の需要が通常のサイクルよりも大きいため、子豚の価格と利益も通常のサイクルよりも良く、最下位段階で雌豚を排除する動機も通常のサイクルよりも弱いということです。同様に、豚価格の上昇期には、一部の雌豚の需要が子豚の需要にシフトするため、雌ブタは子豚よりも弱くなります通常のサイクルでは、子豚の価格は雌豚の価格よりも良いです。

市場センチメントの振り子は、2022年の過度の楽観主義から2024年の過度の悲観論まで多岐にわたります。ファンダメンタルズに牽引されて、将来的には農業株の予想の修正と評価の修正が見込まれるかもしれません。2022年、市場は、2つの損失期間と疫病の影響を受けて、業界が景気循環の逆転の到来を告げると過度に楽観視しており、豚の繁殖指数は明らかに「ジェットコースター」を経験しました。2024年に入り、4つの連続消費の「ロスボトム」を経験した後、養豚産業の収支比率は史上最高です。貸借対照表を修復し、高い負債比率を減らすには長い時間がかかります。2024年には、雌豚を補う業界の能力と意志が大幅に弱まった可能性があります。

リスク警告：水産養殖の流行のリスク、自然災害のリスク、飼料原材料価格の変動のリスク。