水曜日には、「FOMCのお気に入りの雇用指標」であるJOLTSの求人空白が予想外に弱化し、2021年初め以来の最低水準にまで落ち込みました。労働市場の弱さを示す証拠が増えることで、市場は連邦準備制度理事会が大幅な利下げを予想して、債券利回りが急落しました。10年債は「資産価格の錨」として、最も低水となる3.768％まで急落しました。

しかし、現在、いくつかの取引者は明日の非農業雇用統計が非常に活発となることを賭けており、債券利回りが重要な4％のラインを上回る上昇が予想されています。

分析によると、前の選挙で「経済的に強力な」需要を示すために、アメリカ労働局は労働市場が強力に見えるように「データを調整する」可能性があります。水曜日、10年債のプットオプションの需要が著しく増加し、一部の投資家は債券利回りが金曜日に4.05％に上昇すると賭けています。

プットオプションの需要が著しく増加し、債券利回りが急上昇することを賭ける取引者もいます。

9月5日、有名な金融ブログのZeroHedgeは、JOLTSの雇用報告が不振だったにもかかわらず、市場がその重要性を誤解し、遅れた雇用報告をまるで新しいデータと同等だと誤解しているようです。JOLTS報告は通常、非農業雇用データよりも1ヵ月遅れているため、最近のデータの修正と合わせて、アメリカ労働統計局は再び「より強力な労働市場」を作り出すためにデータを調整する可能性があります。いずれにせよ、連邦準備制度理事会は9月に利下げを25ベーシスポイント行う可能性があり、前の2ヵ月間で「経済的に強力な」需要を示すためです。

先週、ZeroHedgeはソーシャルメディアで次のような予測をしました：

次の週（非農業）雇用統計が思わしくないと期待している人は非常にがっかりするでしょう。それが前に修正された理由です。労働統計局（BLS）は、経済が選挙の2ヵ月前に「できるだけ強力に」見えるようにデータを操作または調整し続けるでしょう。

その結果、金曜日に発表される雇用統計データが非常に好調だった場合、市場は直ちにこれまでの「景気のハードランディング」予想を転換し、米国債の利回りが急速に上昇するでしょう。ZeroHedgeによると、8月の非農業部門雇用者数は20万人に達するかもしれず、市場予想の16.5万人や7月の11.4万人を上回る可能性があります。景気のハードランディング予想により、9月の利下げ幅が50bpに一時的に上昇しました。

市場はこれについて合意見解のようです。Bloombergの短期金利専門家であるEdward Bolingbrokeは、水曜日の朝に10年期国債のプットオプションの需要が著しく増加していることを指摘し、一部の投資家が米国債の利回りが金曜日に4.05％まで上昇することに賭けています。数百万ドルの投資家が未来48時間以内に米国債の利回りが急上昇することに賭けています。

今回のオプション市場の主要なリスクイベントは、金曜日の非農業部門雇用統計です。つまり、この報告書が強力な結果を示すという見方があり、それによって10年期米国債の利回りが25bp急上昇するでしょう。

多くの投資銀行はまだ「ハト派」の立場を持っていますが、一部の売り手の機関投資家は、雇用統計発表後に大規模なロングポジションのクローズアウトが生じると予測しています。シティのストラテジストは、10年期米国債のショートポジションをお薦めし、雇用データが予想通りの場合、利回りが上昇すると考えています。なぜなら、「労働市場は明らかな悪化を見せていない」からです。

ZeroHedgeによると、選挙対策や資金流動に対処するために、少なくとも1人のトレーダーが数百万ドルを投入し、非農業部門雇用統計データが米国債の利回りを急上昇させると賭けています。

現在、10年期米国債の利回りは2週間の期間で据え置かれたままです。

水曜日に発表されたデータによると、2021年初め以来の最低水準となる7月のJOLTSの空き職数は767.3万人で、市場予想の810万人と比べて大幅に低く、前値の818.4万人から791万人に修正されました。Citiは、金曜日の非農業部門雇用統計が労働市場の悪化を確認すると予想し、9月に利下げ50bpを予想し、11月に再び利下げ50bpすると述べています。

米国のJOLTSデータが公表された後、10年期国債の利回りは最大で7.5bp下落し、8月21日以来の低水準の3.768％になりました。現在、米国の10年期国債の利回りは2週間の低水準水準であり、3.769％に報告されています。