智通财经APPによると、天风証券は研究レポートを発表し、オールテレーン車の需要は主に欧米で、小売業の市場規模は100億ドルを超える見込みです。また、動力スポーツの部品販売、服装、アクセサリーの市場規模は2021年に50億ドルに達する見込みです。北極星(PII.US)は製品の革新と重要部品の自社製造により、オールテレーン車業界のトップ企業となっています。2023年までに、北極星とヤマハはATV市場で40％以上のシェアを占め、多目的オフロード車(UTV)市場では北極星が30％以上の市場シェアを持っています。現在、国内企業も急速に追いつき、市場シェアを徐々に拡大しており、コストパフォーマンスの優位性、自社ブランドの育成、製品の差別化を通じて好機を開拓する必要があります。

オールテレーン車とは、あらゆる地形に適した交通手段のことであり、他の車種に比べてより多くの地形に対応できます。車両の構造による分類では、オールテレーン車はハンドル操作のATV、ステアリングホイール操作のUTV、さらにステアリングホイールを備え、より娯楽性の高いSSVの3つのカテゴリに分けることができます。

1) ATV: 主にレジャーと日常の実用を目的としており、成長は消費者のレジャー時間の増加とアウトドアの作業スタイルや生活スタイルのアップグレードに依存しています。北極星の2001年の報告書によると、ATVの需要は農場・牧場の趣味、アウトドアスポーツ、乗馬などにほぼ均等に分かれています。

2) 并排车(UTV、SSVを含む): 北極星の2006年の統計によると、并排車のターゲットはハンター、大型オールテレーン車のライダー、スポーティなライダーです。需要の65％は実用性に基づくもので、20％は商業/産業の需要、15％はレジャーおよび娯楽の需要です。ATVと比較して、并排車は乗客や貨物の輸送、より重い負荷の牽引が可能です。

需要は主に欧米にあり、小売業の市場規模は100億ドルを超える見込みです。

北極星の年報によると、2016年から世界のORV(オフロード車両)の小売販売台数は90万台以上に安定しています。2023年には、グローバルでのORV(ATVと并排車両を含む)の小売販売台数は95.5万台で、北米が84％を占めており、そのうちATVが北米のシェアの72％を占め、并排車両(UTV、SSV)が北米のシェアの91％を占めています。

2018年の全地形車/スノーモービルの市場規模は100億ドルから2021年に140億ドルに上昇しています。2020年と2021年は、グローバルな全地形車の小売販売台数が明らかに増加し、2022年と2023年には95万台前後に減少しますが、2019年の水準を上回ります。tianfengは、現在の全地形車/スノーモービルの市場規模が依然として100億ドルを超えていると予測しています。また、パワースポーツ関連のアクセサリー後販売、服装、アクセサリーの市場規模は2021年に50億ドルに達し、2021年の小売販売規模の36%に近づいています。

ポラリスの回顧、製品革新、およびキーコンポーネントの自社製造は、業界をリードする企業を育成しました。

ポラリスは1954年に設立され、主な製品は全地形車です。全体的に見ると、ポラリスの売上成長率は全地形車業界の成長率を上回っています。1985年にポラリスは初めて米国製のATVを発売し、その後も自動変速機、長いトラベル/独立したリアサスペンション（IRS）、シングルリンクハイドロリックブレーキ、業界初の電子燃料噴射など多くの改良技術を先駆的に導入しました。

経済低迷時には、ポラリスは在庫を減らし、業務を効率化し、新製品を発売して影響を軽減しました。2007年から2008年まで、全地形車の世界販売台数は125万台から95.5万台に減少し、前年比で7%と24%の減少となりましたが、ポラリスの売上はそれぞれ17.8億ドルと19.5億ドルとなり、前年比で7%と9%の増加となりました。2007年には経済成長が鈍化し、耐久品は大きな打撃を受け、非必需品はより深刻な影響を受けました。ポラリスは販売代理店や工場で在庫を減らし、競合他社よりも早く業務を効率化し続けながら、Ranger RZR、Victory Visionなど革新的な新製品の開発を続けました。

Rangerオフロード多目的車シリーズは、最先端のパワーとドライブ品質で市場を再定義しました。2007年にRanger RZRが発売され、最も軽量なサイドバイサイド全地形車で、幅50インチであり、オフロードコンディションで走行できる唯一のサイドバイサイド全地形車です。設計ではエンジンをシートの後ろに配置し、すべてのスポーツタイプのサイドバイサイド車両で最も低い重心を実現し、優れたオフロードレスポンス能力、速度、安全性を提供します。Ranger RZRの販売台数は、会社の最初の販売予想をはるかに超えました。

ポラリスには複数のサブブランドがあり、さまざまな消費者ニーズをカバーしています。例えば、競技とエンターテイメントのためのRZR、農場や庄園、猟場などに使用するRanger、アウトドアを探索するための強力なツールであるSportsman、そして6歳以上の子供たちが探索を始めるための安全なYouthがあります。製品カテゴリを見ると、ポラリスは国内の全地形車企業よりも多様なカテゴリを持っており、1-6人乗りの車種があります。例えば、1000cc付近のSSVの場合、ポラリスのRanger1000は20999ドルから、九号UT10Crewは15999ドルから、春风ZFORCE950sportは15299ドルからです。

ポラリスは、業務効率が非常に高いです：1)販売代理店関連：2010年以降、すべての北米のORV販売代理店はMVPプロセスを採用し、注文は各製品の生産計画に組み込まれています。2)サプライチェーン：重要なキーコンポーネントを自社製造し、組立工場を世界中に配置することで、コストの削減、製品の市場投入の迅速化、より革新的で柔軟性のある製品など、企業に優位性をもたらしています。

国内企業の突破口

2023年、中国の北极星やヤマハはATV市場で40%以上のシェアを占め、多目的オフロード車(UTV)業界では北極星が30%以上の市場シェアを持っています。国内企業も迅速に追随し、市場シェアを徐々に拡大しています。国内企業の製品は明らかに差別化されています:

涛涛: 小排気量が主流で、多くの製品が120cc以下で、青少年向けの製品ラインナップは北極星や春風などの企業よりも明らかに多いです。

九号: ブランドから性能まで、ハイエンド製品のイメージを確立します。製品の種類は少ないですが、各指標の性能は市場最高の製品に準じており、価格設定は製品の性能と競争力を保証し、乗り手に豊富な製品体験をもたらします。

春風: コストパフォーマンス重視の製品ライン。エントリーモデルからプロ仕様まで多彩な選択肢があります。

国内企業はどのように市場を開拓するのか？

コストパフォーマンスと価格競争力: 例えば、排気量110cc付近の青少年向け製品は、北極星の2024OUTLAW110EFIは3599ドルから、春風CFORCE110は2999ドルから、涛涛のDenagoブランドMudhawk6ATVは1099ドルで販売されています。国内企業の製品価格は低いが、海外企業よりも高い粗利率を達成しています。2023年、北極星の全地形車の粗利率は21.9%であり、春風と涛涛はそれぞれ39.5%と34.1%です。

自社ブランドの育成: 九号の全地形車はSegwayを使用し、涛涛は高級ブランドDenagoや自社ブランドTao Motorを持ち、春風も自社ブランドCFMOTORを採用しています。流行の間は高需要があり、さらに老舗企業のサプライチェーンの問題は、国内企業に一定の機会をもたらす可能性があります。

製品の差が縮まる: 何年もの経験を経て、国内企業の製品性能は徐々に海外企業に追いつきつつあり、春風や涛涛などの企業はエンジンなどの主要部品を自社製造しています。

関税の面では、2021年1月1日から、米国は中国から輸入されるATV製品に対して再び25%の関税を課すこととなり、税率は27.5%となります。UTVの関税率は引き続き10%です。中国からカナダに輸入されるオールテレーンビークルの関税率は6.1%であり、カナダやヨーロッパは中国製品に対する貿易障壁はありません。国内企業にとっては、tianfeng、zhejiang cfmoto power、rbob gasolineが海外に工場を設立し、関税がもたらす影響を軽減しています。

関連シンボル

tianfeng(689009.SH)：二輪車が急成長期に入り、スケール効果が顕著です。2024年上半期に、電動二輪車の販売台数が120万台に達し、前年比122%増加しました。前期投資が初めて成果を上げ、二輪車事業が主要な利益セクターになると予想されています。草刈りsiasun robot&automation、全地形車などのカテゴリーが収穫期に入ります。スケール効果が現れるにつれて、収益性も予想を上回る可能性があります。

zhejiang cfmoto power(603129.SH)：企業は販売代理店の在庫を迅速に減らし、地域市場の潜在力を深堀し、高級市場、高級商品の比率を調整しています。2023年、企業の全地形車の輸出額は国内同種の製品輸出額の71%を占め、トップを維持しています。アメリカ市場の販売代理店は着実に広がり、ヨーロッパ市場シェアも引き続き拡大しています。

rbob gasoline(301345.SZ)：企業の地域運営は、北米で多年にわたり本土化したチーム、地理的および時間的な効率を融合させた倉庫型販売、迅速な全体的な販売前および販売後のサービス体系を主に含んでいます。米国への輸出製品の一部には7.5%から25%の関税が課せられていますが、企業は自社ブランド、独自の販売チャネルなどの利点を活かし、顧客に積極的に交渉権を持ち、新しいチャネルと新しい市場を開拓する努力をさらに強化しています。

リスク警告：オールテレーンビークルの需要が予想を下回る、チャネル拡大が予想を下回る、原材料価格の急激な上昇、業界競争の激化、販売代理店の管理リスク、製品研究開発リスクなど。