Zhitong Finance Appは、Huafu Securitiesが下半期に在庫撤去のピークシーズンが終了すると、エレクトロニクス業界は引き続き回復すると予想されるという調査レポートを発表したことを知りました。セグメントセグメントを見ると、半導体装置は24時間も回復を続けています。機器生産の周期的な上向きの拡大と現地化への需要の増加は、機器セクターの回復の2つの主要な原動力です。テストエンドも景気循環トレンドの恩恵を受け、利益は前月比で急速に増加しました。しかし、デジタルICは、海外の家電製品などの海外需要の増加やヘッドフォンブレスレットのローエンドの普及により、第2四半期も堅調な成長傾向を維持しました。下半期に従来のピークシーズンが近づくにつれ、下流の製造業者の在庫が完全になくなるため、残りのセクターも回復の勢いを増すと予想されます。

半導体機器：在庫と契約負債は、その後の業績が急速に伸びていることを示しています。第2四半期に、華富証券が選択した主要な半導体機器目標の総収益は140億元で、前年同期比43％増、前月比26％増で、良好な成長率を維持しています。24Q2の機器部門の母への純利益総額は29.6億元で、前年比8％増加しました。設備部門の前年比利益成長率は、収益実績よりも低かったです。Huafu Securitiesは、影響要因には研究開発費の増加が含まれると考えています。第2四半期の機器部門の在庫と契約負債は、前月比で大幅に増加したか、その後の機器出荷の増加を反映して、下半期から来年にかけて業績が発表されました。

クローズドベータ：第2四半期の結果は回復傾向を示しました。第224四半期の華富証券の売上高は205億元で、前年同期比 26%、前月比 19% 増加しました。昨年の同時期の収益基盤が低かったため、24Q2の封印セクターの純利益は前年同期比 88% 増加し、前月比で大幅に増加しました。下半期は一般的に電子機器需要のピークシーズンであることを考えると、密閉試験部門の稼働率は下半期も引き続き上昇し、業績は前月比で改善し続けると予想されます。一方、第2四半期のテスト部門の資本支出は49億元で、前年比15％増加し、23Q4-24Q1のマイナス成長を逆転させました。

デジタルチップ：CPU/GPU：国内での交換が最優先事項です。24H2のパフォーマンスはさらにリリースされると楽観的です。ハイグアン・インフォメーションとカンブリアンはどちらも資産側準備金が豊富です。ハイグアン・インフォメーションの第2四半期第23四半期/24四半期末の在庫は、それぞれ10.7/171/24.6億元に達し、前月比で57％/ 59％/ 44％増でした。カンブリア紀の第2四半期末には、在庫は2億3500万元に達し、前月から 83% 増加しました。前払い金は5億5000万元で、前月に比べて 169% 増加しました。Huafu Securitiesは、同社には十分な供給があると予想しており、24時間以内に重要な業績を発表する予定です。Huafu Securitiesは、新製品のリリース後、会社の収益を新たなレベルに引き上げると予想しています。SoC：下流需要の力強い回復と業績の急成長。SoCメーカー24q2は、前年同期比 36% 増、前月比 24% 増の58.2億元の総収益を達成し、総純利益は6億1000万元（前年同期比 149% 増、前月比 131% 増）を達成しました。市場はこのラウンドでも改善を続けており、Huafu Securitiesは、1）ウェアラブル市場がさらに沈没し、成長の余地が開かれる、2）国内のSoC企業が海外市場での競争力をさらに高め、市場シェアを拡大し続けることで、SoC業界が恩恵を受けると予想しています。

ストレージ：24Q2のメモリチップメーカーは業績を改善し、利益面も大幅に改善しました。24Q2の収益は50.2億元、前年同期比 28%、前年比 19% でした。第1四半期のオフシーズンは弱くはありませんでしたが、24Q2の収益は依然として前月比で増加傾向を示しました。Huafu Securitiesは、メモリチップメーカーの第2四半期の業績は周期的な回復に牽引されていると考えており、一般的に24時間については楽観的です。モジュール価格上昇の鈍化の影響を受けて、国内モジュール企業の第2四半期の利益は前月比で減少しました。第2四半期セクターの母親への純利益総額は4億9000万元で、前年同期比 -190%、前月比 -34% でした。24時間を見据えて、需要側では、サーバー部門における高速、大容量のストレージ製品の需要が大幅に増加しています。サーバーに加えて、携帯電話やPCなどの重要な下流市場は、ピークシーズンの影響と、端末デバイスのAI機能の拡大によるスタンドアロン容量の増加の影響を受け、関連分野での需要は依然として増加しています。

MCU：業界の価格競争は鈍化し、企業の総利益と利益水準は底辺まで上昇すると予想されます。23年が経過し、第1四半期に在庫がなくなった後、企業は家電市場の回復とビジネス環境の改善の恩恵を受けました。このセクターの第2四半期の収益は31.9億ドルで、前月比25％増、前月比20％増で、母の純利益は3億6000万元、前年同期比 260%、前月比 74% でした。2024年上半期の世界の集積回路業界の市場需要は回復期に入りました。MCUの価格にはまだ調整圧力がかかっていますが、顧客の要求は価格だけではありません。産業の需要と供給も徐々に好調に調整されており、チップ価格に対する競争圧力は鈍化すると予想されます。

パワーデバイス：このセクターの在庫は減少し始め、徐々に底を打って改善しました。電力部門の収益は、下流需要の改善を反映して、第2四半期に明らかに回復しました。24Q2の電力部門の純利益は、前年同期比 19%、前月比 51% 増加しました。24Q2の電力部門の売上総利益率は25.6％で、前月比で0.6％とわずかに減少しましたが、その減少は引き続き縮小しました。24Q2部門の在庫は前月比で減少し始め、在庫レベルはすでに最適化され始めています。さらに、収益サイクルが比較的順調に伸びているため、電力部門の在庫回転状況はさらに改善すると予想されます。全体として、低電圧パワーデバイスが回復の主導権を握りましたが、華富証券は、IGBTなどの高電圧パワーデバイスも下半期に底を打って改善すると予想しています。

アナログチップ：家庭用電化製品の需要は大幅に回復し、業界はH2需要の変化を中心に上昇サイクルに入っています。シミュレーション部門の事業は前月比で改善し続け、収益性は大幅に向上しました。第2四半期のシミュレーション部門の総収益は76.7億元で、前年同期比 26% 増、前月比 12% 増でした。母の純利益総額は2億4000万元で、前年比617％増、前月比619％増でした。Huafu Securitiesは、24時間体制のシミュレーションメーカーの業績は今後も改善が見込まれると考えています。

コンピューティングパワーハードウェア：AIはデータセンターのアップグレードと拡張を促進し、コンピューティングパワーハードウェアセクターの企業の収益と利益は急速に成長しています。2024年の前半、北米のクラウドサービスベンダーはオープンソースモデルのリリースに奮闘しました。大手クラウドサービスプロバイダーは、年間資本支出を次々と増やし、AI関連への投資を継続的に増やし、クラウドインフラストラクチャの構築とデータセンターのアップグレードと拡張を推進しました。クラウドインフラストラクチャに対する需要の高まりの恩恵を受けて、コンピューティングパワーハードウェア部門の企業の収益と利益は、上半期に急速に増加しました。

家庭用電化製品：2024年、底辺からの回復の上昇サイクルは、上限でAIの最初の年を迎えます。2024年の前半も、スマートターミナル市場は引き続き温まりを見せました。第2四半期には、世界の携帯電話出荷台数は前年比で 6.5% 増加し、24Q2 世界のPC出荷台数は前年比で 3.2% 増加しました。家電企業の第2四半期の収益は引き続き回復し、業界の回復傾向は明らかです。利益面では、カメラモジュールメーカーは、出荷量の増加と高付加価値製品により、収益性が大幅に向上しました。同時に、エンドサイドAIは24年後も製品レベルで実装され続け、家電製品の新たなホットトレンドになると予想されています。上場家電企業は、エンドサイドのAIが市場の需要をさらに刺激すると楽観視しています。

プロシクリカル・セクター：繁栄は回復を続けており、AIが明らかに業績を押し上げています。景気循環促進セクターの繁栄は引き続き回復しており、Huafu Securitiesは、サーバーからC側のハードウェアへのAIキャリアの継続的な推進効果について楽観的です。受動部品部門の24H1オフシーズンは成長を続け、国内の主要な受動部品の収益/利益は全面的に増加しました。PCBの繁栄は加速しており、上海電機株式会社の業績は特に顕著で、明らかなAIの波の恩恵を受けています。消費者向けPCBは将来、AIの恩恵を受けることが期待されています。パネル部門の価格は緩やかに上昇し、需要と供給は秩序正しく持ち直し、市場価格競争は緩和され、製造業者は概ね利益圏に入りました。

投資アドバイス：エレクトロニクス部門の業績は、ターミナルAIイノベーションを重ねながら底を打って回復し、AIターミナルのイノベーション、リカバリーチェーン、ローカリゼーションチェーンの方向性については楽観的です。AIターミナルのイノベーションの方向性の提案には、リクサンプレシジョン（002475.SZ）、東山プレシジョン（002384.SZ）、霊易インテリジェントマニュファクチャリング（002600.SZ）、ランシテクノロジー（300433.SZ）、ペンディングホールディングス（002938.SZ）、上海電力株式会社（002463.SZ）、深南サーキット（002916.SZ）、湖南サーキット（002916.SZ）Qaqin Technology（603296.SH）、オーディオホールディングス（688036.SH）など。回復チェーンは、コンシューマーIC、ストレージ、およびプロシクリカルセクターに焦点を当てることをお勧めします。ストレージターゲットの提案は、Zhaoyi Innovation（603986.SH）、Lanqiテクノロジー（688008.SH）、およびPran Co., Ltd.（688766.SH）に焦点を当てています。消費者向けICの推奨規格は、恒玄科技（688608.SH）、景辰株式会社（688099.SH）、盛邦株式会社（300661.SZ）、レキシンテクノロジー（688018.SH）などに焦点を当てています。景気循環促進セクターは、三環グループ（300408.SZ）、順羅電子（002138.SZ）、Jiemei Technologyに焦点を当てることを提案しています (002859.SZ) などローカリゼーションチェーンでは、コンピューティング、パワーチップ、半導体機器などの分野に焦点を当てることを提案しています。ハッシュレートチップの推奨規格は、カンブリア時代（688256.SH）、海光情報（688041.SH）、龍新中科区（688047.SH）などに焦点を当てています。半導体機器については、北方華光（002371.SZ）、中国マイクロ（688012.SH）、華海青果（688120.SH）、拓井テクノロジー（688075.SH）、中科飛行試験（）、Xhongkeフライングテスト（）、Xxに注目することをお勧めしますインユアン・マイクロ（ドバイ）、プレシジョン・エレクトロニクス（300567.SZ）、チップボード・マイクロエレクトロニクス（）688223.SH 688037.SH 688630.SH

リスク警告：技術の開発と実装は予想を下回り、下流のターミナル出荷は予想を下回り、下流の需要は予想を下回り、市場競争はリスクを高め、地政学的リスクは高まり、エレクトロニクス業界の回復は予想を下回っています。