ウォールストリートの2つの投資銀行、ゴールドマンサックスとJPモルガンチェースは両方とも上昇を見込んでいます$阿里巴巴集団 (09988.HK)$、これによりアリババとテンセントの更なる協力の道が開けると考えています$PDD ホールディングス (PDD.US)$1週間前に示した新たな投資戦略は、アリババにはほぼ影響を与えません。アリババの新たな投資戦略は初めの成功を収め、将来的には中国最大の消費関連株に変わるかもしれません。

ゴールドマンサックスグループは、淘宝がWeChat Payの新規導入を発表したことが下落市場のさらなる開拓に役立ち、既存のユーザーにさらなる便利を提供し、それによってユーザー浸透率と商品取引総額を増やすと考えています。

jpモルガンチェースによれば、拼多多の新たな投資戦略はアリババには限定的な影響しか与えないとのことです。拼多多の新しい投資戦略は主に商店主のエコシステムに焦点を当てており、消費者側ではありません。また、拼多多と淘宝の変現率の差異も大きく、淘宝の変現率が上がっても、商家にとっては依然として最も低コストのチャネルである可能性があります。$アリババ・グループ (BABA.US)$そして淘宝と拼多多の間の変現率の差異が大きいため、淘宝の変現率が改善しても、商家にとって最も低コストのチャネルである可能性があります。

JPモルガンチェースは、アリババの国内のeコマースの商品取引総額（GMV）の成長トレンドに楽観的であり、6〜12ヶ月後にアリババのストーリーが「市場シェアの譲渡者」から「安定したeコマース成長株」へと変わり、香港株市場への参入と顧客管理収入（CMR）の成長加速が短期的な触媒となると語っています。

淘宝と天猫がWeChat Payを導入しました。

2013年11月、淘宝とWeChatはお互いにブロックし始め、それからすでに11年近くが経ちました。

9月4日、アリババは淘宝と天猫プラットフォームで初めてWeChat Payを導入すると発表しました。ゴールドマンサックスグループは、この変化が想定内であり、9月1日から天猫がソフトウェアサービス料金（支払い処理コストを含む）を課すようになったことで、プラットフォームがオンライン支払いオプションを拡大する条件が整ったと述べています。

ゴールドマンサックスグループは、WeChat Payの導入により、TaobaoとTmallが新たなユーザーグループを引きつけるのに役立つと考えています。特に、地方都市のユーザー開拓に有利であり、既存のユーザーにもさらなる便利さを提供し、ユーザー浸透率と取引総額の増加を推進するでしょう。

さらに、TaobaoとTmallグループは、テンセントとWeChat広告キャンペーンで数シーズンにわたって協力してきました。ゴールドマンサックスは、今回のTaobaoとTmallのWeChat Pay導入により、アリババとテンセントのさらなる協力の道を開くと考えています。例えば、Taobao-Tmallは将来的にWeChatエコシステム内で小プログラムを持つことができるでしょう。

これはアリババにとって非常に重要です。なぜなら、テンセントが中国のソーシャルアプリを主導し、10億人以上の月間アクティブユーザーを持っている一方で、アリババはWeChatエコシステムでのショッピング小プログラムを持っていない唯一の電子商取引プラットフォームだからです。Quest Mobileの統計によると、中国には2億4700万人のWeChatユーザーがまだTaobaoアプリをインストールしていません。

同時に、ゴールドマンサックスは、最近AliPayが美団の飲食およびホテル小プログラムを導入したことにも注目しています。以前はユーザーがAliPayでEle.meの注文しかできませんでしたが、美団関連のものも利用できるようになりました。ゴールドマンサックスは、アリババの反トラスト検査が完全に終了し、中国の規制当局が2024年8月30日に改正完了を発表した後、インターネット巨人間の協力は重要な節目となると考えています。この後、インターネット巨人間の協力は増加し、以前は比較的閉鎖されていたエコシステムではなくなるでしょう。

PDDホールディングスの新戦略は、アリババへの収益への影響は限定的です。

8月29日、PDDホールディングスは新たな投資戦略を発表しました。これには、優良な販売業者を支援するために100億元を提供すること、プラットフォームエコシステムの整備を完了すること、直接返金の注文に対して手数料や広告費などを返還することが含まれています。

jpモルガンチェースは次のように述べています:

「PDDホールディングスの新戦略はアリババには限定的な影響を与えます。なぜなら、PDDホールディングスの新戦略は、消費者ではなく、商業生態系に焦点を当てているからです。PDDホールディングスの商業生態系への投資は、長期的な持続可能な成長を実現するために供給生態系を改善しようとする意図があり、一時的な市場シェアの最大化を追求するものではありません。」

現在の小売環境では、優良な事業者の利益水準を高めることは消費者支出にはほとんど影響しないため、国内の電子商取引ビジネスの商品取引総額に重大な影響を与えることはありません。

タオバオの実現率のわずかな上昇はあまり影響を与えません

JPモルガンチェースによると、過去3年間、アリババは電子商取引ビジネスの実現に関して比較的抑制的であり、同時期の競合他社は電子商取引の実現を著しく高めました。JPモルガンチェースによると、アリババとpddホールディングスの間の実現率の差異は見かけ以上に大きく、アリの投資戦略が高価株の成長を促したためです。

例えば、JPモルガンチェースの推計では、天猫の実現率は6％であり、淘宝は2％、拼多多は5％以上です。そのため、たとえタオバオの実現率がわずかに上昇したとしても、事業者にとっては依然として最もコストが低いチャネルである可能性があり、アリババが実現率を適度に引き上げてもその事業者に対する相対的な価値主張は変わらないでしょう。

編集