智通財経アプリによると、中信建投証券がリサーチレポートを発表し、2024年上半期に住宅企業の業績が引き続き下降しており、利益率も引き続き低下しています。収益力から見ると中央企業が最も優れたパフォーマンスを示し、地方国有企業が最も優れたパフォーマンスを発揮しています。住宅企業の有利子負債規模は全体的に安定しており、民間企業が引き続き負債を減らしていますが、その現金と短期債比率はまだ良くない状況です。持続的な負債能力向上が求められています。地の面では、現在の住宅企業は受け取りを削減し、地の費用を減らし、引き続き高収益都市に集中しています。住宅企業の経営サービス事業の収入は上昇傾向にあり、収入構造は引き続き最適化されています。現在、業界はまだ調整段階にあり、周期を乗り越える能力が特に重要であり、強者がさらに強くなる傾向もより明らかになっており、業界にはまだ強者がいると期待されています。

中信建投証券の主要なポイントは以下の通りです：

業績は引き続き下降し、利益力は中央企業が最も強く、地方国有企業が最も優れたパフォーマンスを発揮しています。2024年の中間に、住宅企業の収入は20438億元で、前年同期比で16.4%減少し、親会社の純利益は-1079億元で、前年から660億元の損失が拡大しています。板块の業績は引き続き下降しています。2024年中期の不動産板块の粗利率は13.0%で、前年同期比で2.1%ポイント下落しました。親会社の純利益率は-5.3%で、前年から3.6%ポイント下がっており、利益率は引き続き低下しています。中央企業のパフォーマンスは比較的優れており、2023年の収入は前年比1.0%増加し、親会社の純利益は34.2%減少し、粗利率は17.6%ですが、地方国有企業の粗利率はわずかに上昇しました。

有利子負債規模は安定しており、資産の減損規模は増加しています。2024年上半期に住宅企業の有利子負債規模は全体的に安定していますが、民間企業が負債を引き続き減らしており、その償還能力は依然として悪化しています。2024年6月末時点で、民間企業の現金と短期債比率は0.2で、前年末より0.1%ポイント減少しています。住宅価格の持続的な下落の影響を受け、2024年中期のA株市場の住宅企業の資産減損規模は1260億元で、前年同期は470億元で、資産の減損規模が増加しています。

販売規模が縮小し、経営サービス事業の割合が増加しました。2024年上半期には、上位100住宅企業の販売規模が前年同期比で41.8%減少し、全体の大規模住宅企業がマイナス成長に転じました。地の面では、住宅企業は受け取りを削減し、上半期の地上100位の住宅企業の土地取得額は前年同期比で39.5%減少し、引き続き高収益都市に集中しています。住宅企業の経営サービス事業の収入は上昇傾向にあり、収入構造は引き続き最適化されています。

投資アドバイス：2024年以降、不動産政策の持続的な推進は高収益都市の不動産販売を支えており、不動産開発企業はさらにコアに焦点を当てるようになっています。不動産業界全体の中間報告の業績は期待を下回っており、市場はまだ調整の段階にあり、周期を乗り越える力がより重要になり、業界の強者がさらに強くなる傾向もより明らかになっています。

業種の中でまだ強い企業を継続して推奨しております。重点的に推奨されるのは、A股： hangzhou binjiang real estate group (002244.SZ)、beijing urban construction investment & development (600266.SH)、china merchants shekou industrial zone holdings (001979.SZ)、zhuhai huafa properties (600325.SH)、xiamen c&d inc. (600153.SH)；香港株： 華潤置地(01109)、中国海外発展(00688)、龍湖集団(00960)、越秀地産(00123)、西南環保(01908)、緑城中国(03900)。

リスクの警告：業界のリスクは、販売、転嫁、および不動産企業の信用修復が予想に反していることです。