格隆汇は、9月5日にPowell Max Limited（以下、Adam Finance Printingとも呼ばれる）が米国のナスダックに上場し、株式コードPMAXを取得したことを知りました。

Adam Finance Printing（PMAX）は、1株当たり4ドルで14,267,500株の普通株式を発行し、570.7万ドルを調達しました。上場初日、株価は一時的に株式発行価格から17.5％上昇し、4.7ドル/株に達しましたが、最終的に4ドル/株で終了し、時価総額は約5899万ドルとなりました。

株主構成において、発行後、主要株主であるMs.Po Man Leung StellaはBliss On Limitedを通じて発行済みおよび流通中の普通株式の約78.6％を所有し、約94.0％の投票権を代表します。

企業の株式発行後の株主構成図は、公募調査書から取得しました。

2023年には損失を利益に転換しましたが、財務上の圧力が大きくなっています。

Adam Finance Printingは2019年に設立され、香港の企業クライアントおよびその顧問に対して、資本市場のコンプライアンスおよび取引ニーズをサポートするための金融通信サービスに特化しています。

安林財務印刷は、英領ヴァージン諸島に登録された持株会社であり、実質的な事業はなく、主に香港で唯一の運営子会社であるJAN Financialを通じて事業を展開しています。

2023年12月31日時点で、香港のJAN Financialには55人の正社員がいます。Mr.Tsz Kin Wong（Mr.Wong）は、2024年2月から会社の執行役員および取締役会議長を務めています。Mr.Wongは、金融印刷および金融通信業界で20年以上の経験を持ち、複数の金融印刷会社で勤務してきました。

会社の経営陣の状況、出所はIPOの株式公開書籍です

会社の金融通信サービスには、企業金融コミュニケーションサービスとIPO金融印刷サービスの2種類が含まれています：

1. 企業金融コミュニケーションサービスは、金融印刷サービス、財務コミュニケーション資料の出版および配布、企業レポートサービスの組み合わせです。これらのサービスは通常、香港証券取引所に上場している顧客に提供され、財務コミュニケーション資料のレイアウト、ファイルカバーのデザイン、レイアウトおよびアートワーク、翻訳、アップロード、印刷、出版、配布を含みます。

2. IPO金融印刷サービスは、香港の株式市場に上場を目指す国内外企業向けのサービスです。主なサービスには、株式公開説明書の表紙、レイアウトおよびアートデザインのデザイン、翻訳、アップロード、印刷、出版、顧客の指示に従って株式公開説明書の配布が含まれます。

要するに、香港株式市場に上場している企業および上場を検討している企業に対して、レポートのレイアウト、翻訳、印刷などのサービスを提供しています。

企業金融コミュニケーションサービスは、2022年と2023年にそれぞれ企業の総収益の90.9%と79.7%を占めており、IPO金融印刷サービスの収益は9.1%および20.3%を占めています。

収入構成は、募集資料に従います。

財務データに関して、招股書によれば、2022会計年度と2023会計年度の総収益はそれぞれ3,777.28万香港ドル、4,912.18万香港ドルであり、2023年に対して30.0%の増加が見込まれています。総収益の増加は、企業金融コミュニケーションサービス収入とIPO金融印刷サービス収入の増加に主に起因しています。

同期の当期純利益はそれぞれ-9.86万香港ドル、707.92万香港ドルです。2023会計年度には、会社の業績が赤字から黒字に転換しました。

粗利率はそれぞれ41.2%、48.6%となっており、若干向上しています。IPOプロジェクトの完了によるIPO金融印刷サービスの収益増加が主な要因です。

主要な財務指標（出典：申し込み書）

2022年、2023年の会社の販売原価の総額はそれぞれ2221.76百万香港ドル、2523.88百万香港ドルで、主な原因は印刷コストと翻訳コストの増加、従業員数と関連コストの増加です。

そのうち、翻訳費用は総販売原価の38.6%と37.5%を占め、印刷費用はそれぞれ総販売原価の22.1%と21.5%を占め、従業員福利費用はそれぞれ総販売原価の38.6%と39.0%を占めます。

会社の費用状況は、招股書に記載されています。

2023年12月31日時点で、企業の純資産は-15,310百万香港ドル（約-1,960百万米ドル）で、財務面に大きな圧力がかかり、将来的には重大な不確実性が存在する可能性があり、すなわち、企業が存続できるかどうかです。

株主資本変動表の主要データは、招股書から取得されています。

香港市場を拠点にして、将来的には米国ビジネスを拡大する意向があります。

現在、アンリン財経印刷の顧客には、香港証券取引所に上場している国内外の企業や、香港結合取引所への上場を求めている企業が含まれています。

招股書によると、2022年と2023年において、アンリン財経印刷は香港証券取引所に上場している国内外の168社および166社の企業にサービスを提供し、香港結合取引所に上場を求めている10社および7社の企業にもサービスを提供しました。

しかしながら、将来的にはアメリカ市場への投資を増やす予定です。

2020年の6.1兆ドルから2023年の3.9兆ドルに市値が減少したため、将来的には香港株市場の金融通信サービスへの需要は一定の圧力を受けることになるでしょう。

しかし、アメリカ株市場の市値は持続的に上昇し、2020年の41.57兆ドルから2023年の48.97兆ドルに増加し、年間複利成長率は5.93%です。アメリカの金融通信サービスへの需要は引き続き増加すると予想されています。

したがって、アンリン財経印刷は、アメリカ株市場の成長機会を捉えるために、アメリカでのビジネス拡大を計画しています。たとえば、顧客にSECのEDGARシステムに対応した取引所法案の申告書を準備する支援や、SECの要求に適合したXBRL形式のタグ付きファイルを準備するなどのサービスを提供します。

会社は、2024年12月31日までにこの戦略を実現する予定です。

全球の一部の取引所の時価総額（兆ドル）、根拠上場志願書

企業が調達した資金の用途にもこの傾向が現れています。今回の資金調達は、運営資金の補充、銀行の融資返済以外にも、残りの15％の資金をアメリカに海外ビジネスエンティティを設立するために使用し、将来的にアメリカでのビジネス展開を行う予定です。

また、企業のビジネスは一定の季節性も持っています。企業の顧客は、香港証券取引所に上場している国内外の企業や香港のアドバイザーなどで構成されており、香港の上場ルールや香港証券及び先物取引条例の申告および報告要件に制約を受けます。そのため、3月/4月または6月/7月は通常、企業のビジネスの繁忙期となります。なぜなら、顧客はこれらの月に四半期または年次報告書を開示する必要があるからです。

同時に、金融通信サービスの需要は、香港の資本市場の活気に大きく依存しています。もし世界経済が著しく低迷した場合、会社の収益力とビジネスの展望は大きな影響を受けるでしょう。アメリカと中国の緊張関係は、世界経済の状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

全体的に、金融通信サービス業界は競争が激しく、技術革新により参入のハードルが低下しています。近年、いくつかの統合が発生したものの、香港の業界はまだ分散しており、多くのローカルな代替サプライヤーが存在しています。会社は香港で多くの金融通信サービスプロバイダーや金融印刷会社、言語ソリューションプロバイダーとの激しい競争に直面しており、これらのサプライヤーは異なる規模を持っています。