今週の金曜日には重要な非農業雇用報告があり、その後にFRBの内部で最も影響力のあるウォール氏の演説がありました。投資家たちはFRBの利下げに関する賭けが繰り返し覆され、関連する先物契約の取引量が最高値を更新しました。

ブルームバーグのデータによれば、米国東部時間の9月6日金曜日午後1時、北京時間の土曜日午前1時時点で、通常取引が最も活発な米国連邦基金先物の第2次契約の取引量が90万件に達し、1988年のこの契約品種の取引が始まって以来の最高の一日取引量となりました。10月契約の取引量も新高値を更新し、2023年3月に登場し、サンバレー銀行の破綻によって金融市場に衝撃を与えた当月の最高値を超えました。

金曜日の連邦基金先物の取引量が急増する要因は2つあります。まず第一に、米国の8月の非農業雇用報告が米国株式市場が開く前に発表されました。

報告によると、8月の新規非農業雇用者数は14.2万人で、7月より増加が加速しましたが、ウォール街の予想増加幅16.5万人には届かず、6月と7月の雇用者数は累計で8.6万人下方修正されました。8月の失業率は4.3％から4.2％に下落し、予想に合致しています。ウォール街・ジャーナルの記事では、報告データが9月の利下げ幅をより大きくするための操作の余地を広げました。市場予想の9月の50ベーシスポイント利下げの確率は一度50％に上昇しました。

その後、米国株式市場の取引時間帯で、FRBの金融政策委員会（FOMC）の投票権を永久に持つFRB理事ウォール氏が発言し、利下げを求めました。

ウォール氏は、労働市場がさらに弱気リスクが高まる際には、FRBの9月からの利下げが非常に重要であり、利下げの規模と速度にオープンな姿勢を持っていると述べました。適切な状況では、より大幅な利下げの可能性も排除しません。ウォール氏は「必要があれば」、利下げ前倒しを提唱するでしょう。つまり、最初から比較的大幅な利下げをする可能性も排除しません。しかし、ウォール氏はFOMCの9月会合で50ベーシスポイントの利下げを約束したわけではありません。彼はアメリカが既に景気後退に陥っているか、陥る予定だとは考えておらず、「シリーズの利下げが適切である」と述べています。

「新FRB通信社」として知られるFRBの報道機関である記者のニック・ティミラオスは、それに続いて、ウォール氏の演説が25ベーシスポイントか50ベーシスポイントを明確に述べたわけではないとコメントしましたが、ウォール氏は最初の利下げを25ベーシスポイントでサポートする傾向があります。そして、「新たなデータ」が経済がさらに悪化する場合、「適時に」利下げのスピードを加速する選択肢を残すと明言しています。ティミラオスは、ティミラオスはティミラオスは、ウォール氏の発言の中で、「もし」という言葉を含むいくつかの文を強調し、以下のカッコ内はティミラオスが追加した注釈であり、角括弧内はウォール街ジャーナルが付け加えたものです。

もしデータが大幅な利下げが必要であることを示しているならば、私もそれを支持します。2022年にインフレが加速する時、私は前向きな利上げ支持者ですが、適切な場合には、それにも賛同します。

これらの決定は新しいデータに基づいて行われます（おそらく今日の雇用統計を含みません）。

私の予想では、これらの利下げは経済と雇用が引き続き成長している状況で慎重に行われるでしょうが、インフレが安定している状況では、必要に応じて経済を支援するために迅速に行動する用意があります。

ブルームバーグによれば、金曜日に連邦基金先物の取引量が急増し、価格の大きな変動が同時に起こりました。先物契約の取引範囲は15ベーシスポイントで、最高価格は95.12、最低価格は94.97です。取引量の増加は、9月のFOMC会議での50ベーシスポイントの利下げ目標を持つロングポジションが決済されたことに起因しているようですが、当日の取引傾向は買いと売りの組み合わせであったようです。

金曜日の連邦基金先物の資金流入には、いくつかの大口取引の売却が含まれています。その中で、ウォール氏のスピーチ前の米国東部時間の午前10時04分に、価格95.025で1.2万契約が売却されました。彼のスピーチ後、米国東部時間の午前11時04分には、価格95.050で2.5万契約が売却されました。また、午前11時32分には、価格94.98で2万契約が売却されました。

編集/エミリー