该行表示，公司氧化铝业务仍然稳固的盈利贡献以及铝价的弹性应该有助于下半年的业绩。一方面，在国内铝土矿供应仍然紧张、铝冶炼厂库存水平较低的情况下，氧化铝价格仍居高不下；另一方面，公司铝业务将受益于整合业务、煤炭价格下降以及云南省汛期水电电价下降，并将在目前铝价波动的情况下享有弹性收益。モルガンスタンレーは、中国宏橋（01378）の「保有」の格付けを維持し、目標株価を15.10香港ドルとしています。この銀行は、企業の2024年上半期の親会社当期純利益が前年同期比273%増の915.5億人民元（以下同じ）であると指摘しています。一時的なプロジェクトを除いた通常の当期純利益は約105億元であり、この銀行の予想を上回る好成績となりました。良好な利益成績は、アルミおよび酸化アルミニウムビジネスの強力な利益貢献に加え、アルミ需要の弾力性と酸化アルミニウムの供給不足に支えられています。企業の取締役会は、株主に対して中間配当金を1株当たり0.59香港ドルで配布することを発表しました。これにより、配当利回りは56%で、配当利回りは6%となります。
この銀行は、より高い販売量とより高い製品価格が収入増に貢献したと指摘しています。企業の上半期の売上高は前年同期比12%増の735.92億元に達しました。アルミと酸化アルミニウムの平均販売価格はそれぞれ前年同期比7%および17%増となり、販売個数もそれぞれ前年同期比0.5%および2.4%増となりました。
同行は、会社の上半期粗利率が前年同期比15ポイント上昇し、24%に達したと指摘しており、これはアルミと酸化アルミの価格上昇、および石炭や陽極炭ブロックなどの原材料価格の下落を反映しています。同行は、大きな公正価値の変動と資産の減損が一部利益を押し下げており、同社は約59.6億元の減損および140億元の転換社債の公正価値の変動を計上しています。さらに、同社の資産負債表は健全を維持し、レバレッジ率は若干低下し、2023年末の34%から2024年上半期の33%に下がりました。
この銀行は、企業の酸化アルミニウム事業の安定した利益貢献やアルミ価格の弾力性が下半期の業績に貢献すると述べています。一方で、国内のアルミ鉱石の供給が依然として不足しており、アルミ精製工場の在庫レベルが低い状況下、酸化アルミニウム価格は依然として高水準にあります。また、会社のアルミビジネスは、統合されたビジネス、石炭価格の下落、そして雲南省の梅雨季の水力発電価格の下落に利益を得、現在のアルミ価格の変動状況で弾力的な利益を享受するでしょう。
