The latest equity research report from Pablo Zuanic of Zuanic & Associates highlights key trends in Canada's cannabis market, noting a deceleration in recreational sales growth.
Data from StatCan reveals that sales for 2Q24 were down 4% year-over-year (YoY), contributing to a 1.3% decline year-to-date (YTD) compared to 14% growth in 1H23. In contrast, Hifyre data shows a 6% YTD growth through August.
If annualized, this growth would project a total recreational market size of C$5.47 billion for calendar year 2024, translating to US$102 per capita.
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Market Share Shifts Among Top Players
Zuanic's report highlights notable shifts in market share among the top licensed producers (LPs). Tilray (NASDAQ:TLRY), once a dominant player, saw its share drop by 1.5 percentage points to 9.6% in August, continuing its decline over recent quarters. Decibel (TSXV:DB) also experienced a decline, dropping 0.9 percentage points to 5.2%.
Meanwhile, Village Farms (NASDAQ:VFF) experienced strong growth, increasing its market share to 7.9%, up from 6.1% a year ago, representing a 34% year-over-year growth. Similarly, Cronos (NASDAQ:CRON) and Organigram (NASDAQ:OGI) posted gains, with Cronos maintaining a steady 5.3% share (up 24% YoY), and Organigram growing its market share to 7.2%, up from 6.6% a year ago, reflecting 15% (YoY) growth.
Additionally, Auxly (OTC:CBWTF) and Cannara Biotech (unlisted) gained 0.5 points each, reaching 5.2% and 3.4% market shares, respectively.
Here is a breakdown of the major players:
- Village Farms: sales grew +34% YoY, holding a 7.9% market share in August (up from 6.1% a year ago).
- Cronos: +24% YoY growth in sales, maintaining a 5.3% share, consistent with previous quarters.
- Organigram: +15% YoY growth in sales, with a market share of 7.2% in August, up from 6.6% a year ago.
- Tilray: -20% YoY decline in sales, with a 9.6% market share in August, down from 10.1% earlier in the quarter.
- Decibel: -25% YoY decline in sales, holding a 5.3% market share, down from 7.4% a year ago.
Format Preferences Continue To Evolve
The Canadian cannabis market is shifting towards newer product formats, with some segments outperforming others. Flower remains the largest category, accounting for 36% of sales in June-August 2024, down from 41% in 1Q23 and 57% in 1Q21. This decline reflects changing consumer preferences, as pre-rolls and vapes gain market share.
Pre-rolls now represent 34% of total sales, up from 27% in 1Q23 and 17% in 1Q21. The segment grew 11% year-over-year (YoY) in the June-August period, driven by consumer demand for convenience. Decibel leads with a 10.4% share, though it fell to 9.7% in August. Tilray holds 8.3%, and Organigram has 6.4%.
Vapes account for 16% of sales, up from 15% in 1Q22 and 14% in 1Q21, supported by 8% yoy growth. Motif Labs leads with 20.6%, followed by Auxly (OTC:CBWTF) at 12.4%, up from 10.7% in 2Q24.
Other formats, like concentrates, edibles, beverages, and oils, hold smaller shares. Concentrates and edibles each represent 5%, while beverages and oils account for 2% each. Concentrates grew 5% YoY, while edibles declined by 5%. Beverages saw a 6% YoY increase, indicating gradual consumer adoption.
最新の株式市場調査レポート、Pablo Zuanic氏のZuanic & Associatesより、カナダの大麻市場の主要なトレンドを強調しています。リクリエーションの販売成長の減速を指摘しています。
StatCanのデータによれば、2Q24の売上は前年比4%減となり、1H23の14％成長に対して、YTDで1.3%減少しています。一方、Hifyreのデータによれば、8月までのYTD成長率は6%となっています。
年間化すると、2024年のカレンダー年のリクリエーション市場規模は54.7億カナダドルで、一人当たりの約102ドルに相当します。
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トッププレーヤーの市場シェアの変動
Zuanic氏のレポートによれば、主要なライセンス生産業者（LP）の市場シェアにおいて顕著な変動がありました。Tilray（NASDAQ:TLRY）はかつては主要なプレーヤーでしたが、8月に1.5ポイントの減少で、9.6％に低下し、最近の数四半期にわたる減少傾向が続いています。Decibel（TSXV:DB）もまた減少し、0.9ポイント減の5.2％になりました。
一方、Village Farms（NASDAQ:VFF）は力強い成長を遂げ、市場シェアは過去1年間で6.1％から7.9％に増加し、34％の年間成長を示しています。同様に、Cronos（NASDAQ:CRON）とOrganigram（NASDAQ:OGI）も増加し、Cronosは5.3％のシェアを維持しています（前年比24％増）、Organigramは市場シェアが6.6％から7.2％に増加し、15％の成長を示しています。
さらに、Auxly（OTC:CBWTF）とCannara Biotech（未上場）もそれぞれ0.5ポイントのシェアを獲得し、市場シェアは5.2％と3.4％になりました。
主要なプレーヤーの概要はこちらです:
- ビレッジファームズ: 売上は前年比+34%増加し、8月には7.9%のシェアを獲得（前年の6.1%から増加）。
- クロノス: 売上は前年比+24%増加し、5.3%のシェアを維持し、以前の四半期と一貫しています。
- オーガニグラム: 売上は前年比+15%増加し、8月には7.2%のシェアを獲得し、前年の6.6%から増加。
- ティルレイ: 売上は前年比-20%減少し、8月には9.6%のシェアを獲得し、四半期初めの10.1%から減少。
- デシベル: 売上は前年比-25%減少し、5.3%のシェアを獲得し、前年の7.4%から減少。
フォーマットの選好は引き続き進化しています
カナダの大麻関連株市場は新しい製品形態にシフトしており、一部のセグメントが他を凌駕しています。フラワーは引き続き最大のカテゴリーで、2024年6月から8月までの売上の36%を占め、1Q23の41%から、1Q21の57%から減少しています。この減少は、消費者の好みが変わる中で、プリロールとベイプがシェアを獲得していることを反映しています。
プリロールは現在、全販売の34%を占めており、1Q23の27%、1Q21の17%から増加しています。そのセグメントは、利便性への消費者の需要によって、6月から8月の期間の年間成長率11%を達成しました。デシベルは10.4%のシェアでリードしていますが、8月には9.7%に減少しました。ティルレイは8.3%を保持し、オーガニグラムは6.4%を保持しています。
ベイプは売上の16%を占めており、1Q22の15%、1Q21の14%から増加しています。これは8%の年間成長に支えられています。モチーフラボラトリーズが20.6%でリードし、2Q24の10.7%から上昇したオクスリー（otc:CBWTF）が12.4%を占めています。
濃縮物、食品、飲料、オイルなどのその他の形態は、より小さなシェアを保持しています。濃縮物と食品はそれぞれ5%を占め、飲料とオイルはそれぞれ2%を占めています。濃縮物は年間成長率5%を達成しましたが、食品は5%減少しました。飲料は6%の年間成長を示し、徐々に消費者の採用が進んでいることを示しています。
