金吾財訊 | 第一上海が調査を発表し、ビリビリ(09626)の第2四半期収入は613億元で、前年同期比15.5%増の市場予想よりわずかに高い。粗利率は29.9%で、前年同期比6.8ポイント上昇し、主に高粗利広告とゲームビジネスの比率が上昇したために利益を得た；運営利益率は-9.5%で、前年同期比14.6ポイント縮小。GAAPで当期純損失は61億元；非GAAPで当期純損失は27億元で、前年同期比71.8%縮小し、市場予想の損失33億元よりわずかに高い。同社はQ3におけるNon-GAAP運営利益の黒字化を予想しており、市場はQ3の売上が前年同期比22.4%増の710億元に達し、粗利率は前四半期比5.1ポイント上昇して35%に達することを期待している。
当行は、同社の第2四半期広告収入は前年同期比29.5%増の204億元に達し、夏期の電子商取引、ゲームおよび教育広告投資の需要増によって利益を得たと指摘した。上半期の広告主数は前年同期比50%増加し、サービス広告収入は50%増加した。今年の広告atloadは6%に達する見込みであり、今後の広告主数の増加および全体管理された広告投資モデルの開始によって、広告eCPMが向上する見込み。
当行はさらに指摘し、同社の第2四半期のゲーム収入は101億元で、前年同期比13.1%増加したことを明らかにした。今四半期のゲームの繰延収入は74億元増加し、「三謀」はiOSの売り上げランキングトップ20を維持している。当行は2024年の年間収入が25億元に達すると予測し、代理ゲームの比率に従って、同社がゲーム収入の70%を得ることができるとしている。SLGゲームの長期収入を考慮し、予測によると、「三謀」の2025年の年間収入は50億元に達し、同社の収入に35億元の貢献をもたらす。
当行は、2024年から2026年の同社の収入を267/295/313億元と予測し、3年間のCAGRは17.8%になると述べた。親会社の当期純利益は-13/3/16億元で、当期純利益率は-4.9%/1%/5%となる見込み。粗利率の改善を考慮し、分配評価法に基づいて2024年の目標株価を21.00ドル/163.77香港ドルとし、現在の株価と比較して36.61%/35.01%の成長余地があるとし、買いのレーティングを付与した。