チャイナマネーチャンネルによると、民生証券は報告書で、業種の観点から見ると、今年の電子業界の景気は段階的に回復し、需要が安定し収益が著しく改善しています。電子セクターは、地政治およびグローバルな公共衛生問題から徐々に脱却し、底堅い回復を遂げ、前年同期および前年比の伸びも良好です。成長の観点からは、AIエッジモデルが台頭し、AI端末ハードウェアが密集して展開され、クラウド統合が業界の次のトレンドになっています。また、折りたたみディスプレイ、AR/MRメガネなどの消費電子のイノベーションも積極的に需要をリードし、新しい競争分野を開拓しています。

セクターの概要: 回復が中心で、着実な成長と業績の回復。2024年Q2において、電子業界のA株上場企業の総収入は9109.5億元で、前年同期比18.11%増、前期比14.12%増でした。以前の業績から見ると、地政治およびグローバルな公共衛生問題から徐々に脱却し、底堅く回復し、前年同期および前年比の伸びも良好です。電子セクターのQ2合計親会社純利益は460.81億元で、前年同期比15.99%増で、同様に良好な成績を収めました。同時に、経済の回復に伴い、業界が再び安定し利益率もある程度回復しました。在庫に関して、2024年Q2において、電子業界のA株上場企業の総在庫は6893.84億元で、前年同期比11.05%増、前期比5.65%増でした。電子セクターのQ2収入の前年同期比、前期比の伸び(YOY+18.11%、QOQ+14.12%)は、セクターの在庫水準が急速に消化されていることを示しています。同時に、Q2の電子セクター在庫回転日数は71.56日に減少しました。21年の景気後期の約60日とはまだ差がありますが、1Q23の景気の谷底である88.75日と比べて非常に明らかな改善が見られます。

業界分析: 回復トレンドは明白で、端末イノベーションは止まらない

電子の各分野について、中信分類は採用されず、民生証券では、285社の上場企業(A+H株)から13の大きなセクターを選び、次のように分類しました: チップ設計; パワーセミコンダクター; 半導体設備; 半導体材料; 半導体パッケージテスト; 電子ブランド; 電子製造; 携帯電話部品、構造部品、コネクタなど; 光学; 3C機器; PCB; パネル; パッシブ部品。

半導体: チップ設計: セクターのQ2 24収入が過去最高に、収益力も著しく改善; パワーデバイス: 在庫が継続的に消化され、需要が回復し、価格上昇が期待される; 半導体設備: 注文が豊富で収入も安定的に成長し、セクターの契約負債は23年の4Q短期的な下降後に再び上昇しています; 半導体材料: 稼働率の上昇が業績の回復を牽引し、景気の持続を期待しています、セクター企業の受注が急速に増加しています; 半導体パッケージテスト: 業界の景気が回復し、業績が大幅に改善しています。

電子端末: 電子ブランド: AIのイノベーションと自然な機器交換サイクルが重なり、業界の需要が徐々に回復; 電子製造: 苦境から立ち直り、AIがビジネスの発展に全面的に貢献; 携帯電話部品: 消費電子市場が回復し、産業チェーンの価値が向上; 光学: 競争が緩和し、端末のイノベーションは止まらない; 3C機器: イノベーション+機器交換潮、新しいサイクルがスタートしています。

その他のセクター：PCB：業績は四半期ごとに回復し、AIの構造的な機会を把握し、2Q24PCBセクターの業績は持続的に回復し、AIによるサーバーや交換機のPCBのアップグレード需要が引き続きあります。自動車の電動化とインテリジェント化のトレンドは変わりません。消費者向けのPCBは23年間の激しい競争の後、価格がいくらか回復しました。パネル：LCD業界の新しい秩序が始まり、業界のリーダーの利益改善が顕著です。パッシブコンポーネント：業界は底打ち反発し、業績は安定して増加しています。

投資アドバイス：民生証券は電子セクターの長期投資機会を強く見込んでいます。

サイクル要因では、在庫の消化ペースと需要の回復トレンドに注目し、恒玄科技(688699.SH)、北方華創(002371.SZ)、拓荊科技(688075.SH)などに注目することをお勧めします。成長面では、AIクラウド+エンドポイントのイノベーション、折り畳み式ディスプレイ、AR/MRメガネなどの新しい分野を引き続きお勧めし、立証精密(002475.SZ)、领益智造(002600.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)などに注目することをお勧めします。

リスクの警告：電子業界のサイクルの回復が予想より遅い、業界の競争が激化しています、為替相場の変動。