智通財経アプリによると、米国東部時間9月10日（火曜日）夜9時に、民主党大統領候補ハリス氏が共和党大統領候補トランプ氏と初のテレビ討論を行う予定です。一方、選挙リスクを検討している投資家は、6月のトランプ氏とバイデン氏による初のテレビ討論よりも緊張しています。

市場の不安の兆候は増加しています。ブルームバーグ米ドルインデックスの3か月予想変動率は、2023年3月以来の米国銀行危機以来の最高水準に近づいています。8月初めの市場の荒れ模様から上昇した、いわゆる「パニック指数」として知られるCBOEボラティリティ指数（VIX）が再び上昇しています。固定収益トレーダーも、良し悪し両方の経済信号のため、米連邦準備制度理事会の利下げ幅とタイミングに関する賭けが複雑化しています。

このような背景の中、両者が互角のハリス氏とトランプ氏がテレビ討論を行います。本次辩论中、2人の大統領候補のパフォーマンスがより重要となり、両者の対決は数か月間分析されてきた税制提案、関税予測、政府支出、エネルギー、電動車、医療保険などの政策についての投資家により明確な情報を提供する可能性がある。

外国為替ブローカーXTBの研究責任者であるキャスリーン・ブルックス氏は、「この討論は、両候補者の選挙勢いにとって非常に重要かもしれません。世界中で政治的な衝撃が起きていますが、最大のリスクはやはり11月の米国大統領選挙です。」と述べています。

さかのぼること今年6月、バイデン氏がトランプ氏とのテレビ討論で不本意なパフォーマンスを見せ、それが彼の大統領選挙からの撤退の引き金となりました。これにより、投資家はトランプ氏のインフレ政策や貿易保護主義の中から利益を得るトレード、いわゆる「トランプトレード」に殺到しました。ハリス氏がバイデン氏の後任となった後も、多くの「トランプトレード」が解消されましたが、初期の市場反応から見ると、火曜日のこのテレビ討論は市場を揺るがすかもしれません、特に波乱がすでに高まっているときに。

Dirk WillerやAlex Saundersを含むシティグループのストラテジストは、「(大統領候補が)既知の立場を強調するだけであっても、市場は再び選挙に関連した取引戦略に注目する可能性があります。」と語っています。ハリス氏の当選に関連する取引戦略が完全に策定されていない今、トレーダーは彼女の政治的優先事項についてさらに多くの手がかりを求めています。

株式、債券、為替市場において、この辞退で特に注目される問題、およびそれらが相互にどのような市場の変動を引き起こすかについて、ウォール街の機関は以下のように見ています：

株式市場

株式市場投資家は、大統領候補の計画が税制と関税の計画をどのように実行するかに注目するでしょう。ゴールドマン・サックス・グループの予測によると、トランプ氏が企業税率を現行の21%から15%に引き下げる税制計画は、S&P 500指数の構成銘柄の企業の収益を約4%向上させる可能性があります。一方、ハリス氏の企業税率を28%に引き上げる計画は、S&P 500構成銘柄の企業の収益を約8%減少させる可能性があります。

関税の面では、トランプ氏はすべての輸入品に対して一律に10%の関税を課し、中国からの輸入品にはより高い税率を適用すると提案しました。ハリス氏の情報は、彼女が関税の点で積極的である一方、中米の緊張状態のエスカレーションが何の利益ももたらさないとの認識を示しています。

モルガン・チェースが編纂した中国への大きな直接露出を持つ一連の株式は、半導体、工業、材料、自動車、医療保健などの業界をカバーしています。注目すべき株式には、エヌビディア(NVDA.US)、ブロードコム(AVGO.US)、アップル(AAPL.US)、テスラ(TSLA.US)、エレベーター会社オーチス(OTIS.US)、テストおよびアナリティクス機器メーカーアジレントテクノロジー(A.US)などがあります。

Bloomberg Intelligenceの最新の分析によれば、銀行、テクノロジー、電気自動車企業が選挙の影響を受ける最も大きな企業です。特に分析は、フリーマックス、フーリママッケイ、モルガンスタンレー(MS.US)、米国最大の暗号通貨取引所Coinbase(COIN.US)、USスチール(X.US)、テスラ、医療保険会社Centene Corp.(CNC.US)、ノボノルディスク(NVO.US)、ファーストソーラー(FSLR.US)、ネクステラエナジー(NEE.US)が注目されています。

株式投資家にとって、どちらの側に立つか、あるいは市場の方向を選ぶよりも、ボラティリティが高くなることに賭ける方が良いでしょう。シティグループの米国株式取引戦略責任者スチュアート・カイザーは、「選挙取引の焦点を市場の方向ではなく、ボラティリティに置く」と述べています。カイザー氏によると、そのうちの1つはいわゆる「フラッグシップ」取引であり、トレーダーがボラティリティから利益を得ることを許す取引です。

債券市場

バイデン氏とトランプ氏の初めてのテレビ討論の後、市場はトランプ氏の当選を価格に反映し始めました。その中でも最も人気のある取引は、米国債利回り曲線が急勾配になることに賭けるものでした。トランプ氏の税制と貿易政策がインフレリスクを引き起こす可能性に対処するため、トレーダーはポジションを調整し、短期債を大量に買い、長期債を売却しました。

華ル街の債券ウォッチャーは異例の一致を見て、大統領選に勝ったとしても、今後数年間、米国の財政展望は悪化するだろうと考えており、議会の構成が支出計画を決定する鍵となる。6月以降、予想される米連邦準備制度の利下げを受けて、米国債の満期利回りの絶対水準は低下しているが、投資家は依然としてトランプとハリスの財政計画に対する見解に注目している。債務と赤字の先行き悪化への懸念は、今年の満期利回り曲線の急鋭化を加速させる可能性がある。

通貨市場

米国の主要貿易パートナーであるメキシコや中国の通貨は、トランプの関税に関する発言に最も敏感だ。バイデンとトランプの最初のテレビ討論会で、メキシコペソは大幅に下落した。トランプの最新発言は、米ドル未使用国に対して100%の関税を課すことだ。

投資家にとって、トランプの米ドルの総合的な価値への姿勢、およびこの問題におけるハリスの立場は非常に重要だ。ウォールストリートのストラテジストは、トランプの関税政策が少なくとも短期間、米ドルを支持するだろうと一般的に考えている。しかし、トランプは同時に米ドルが強すぎると考えている。彼がこれらの対立する見解をどのようにバランスさせ、米連邦準備制度により大規模な利下げを実施するために圧力をかけるかに関する発言が、討論後に通貨の波乱を引き起こす可能性がある。

ウェルズファーゴのストラテジスト、アループ・チャッタージーは、ハリスが当選すると、米国の政策決定の不確実性が減少し、貿易、移民、外交などの側面から米ドルに圧力をかける可能性があると指摘している。同行はまた、トランプ政権が導入した減税政策の満了も、米連邦準備制度により緩和してもらう余地を提供し、それが米ドルの下落に繋がる可能性があると述べている。