浦銀国際は、市場は会社のTAVIビジネスに高い関心を持っていますが、一部の人々は神経介入ビジネスの優れたパフォーマンスに充分な評価を与えていないため、会社の価値が市場で低く評価されています。
智通财经アプリによると、浦銀国際は、沛嘉医療-B（09996）の「買い」評価を維持し、市場はTAVIビジネスに対する関心が高まっていますが、高成長の神経介入ビジネスに十分な評価を与えていません。現在の株価は会社の価値を真に反映しておらず、目標株価は7.5香港ドルです。恒生総合小型株指数の構成株調整により、同社は9月10日から香港株式マーケットから除外されました。基本面への懸念は既に株価調整に十分に反映されており、短期的に株価を押し下げる最大の要因は、売買動向による圧力です。
浦銀証券の主な視点は以下の通りです。
会社の価値が市場で低く評価されていますが、潜在的な買い時に注目しています。
恒生総合小型株指数の構成株調整により、同社は9月10日から香港株式マーケットから除外されました。現在の市場の懸念は、1）TAVIのインプラントの増速の減速、TAVIおよび神経介入業界の競争の激化、および集中調達による基本面上の懸念、2）「出通」が会社の株価に与える影響による取引および売買動向の懸念です。基本面への懸念は既に株価調整に十分に反映されており、短期的に株価を押し下げる最大の要因は、香港株式市場への売却圧力です。また、市場は会社のTAVIビジネスに高い関心を持っていますが、一部の人々は神経介入ビジネスの優れたパフォーマンスを見落としており、神経介入ビジネスに十分な評価を与えていません。会社の価値が市場で低く評価されています。
潜在的な株価の転換点およびカタリストとして、次の点が挙げられます：1）「出通」の弱気要因の終了（2024年3月の「出通」医薬品銘柄の株価動向を参考に、「出通」初月は医薬品指数を下回りましたが、2か月目から異なる程度の反発があり、株価の累積変動が必ずしも指数を下回ることを意味しません）、2）弁膜集中調達の実現と価格による数量の交換、3）2026年に企業が収益を上げる、4）TaurusTrioなどの新製品の迅速な増加、5）香港株式市場への再度の加入。
1H24の収入の増加率はわずかに緩んでいますが、規模の効果により、会社は堅実に損失を削減しています。
会社1H24の収入は30億人民元(前年比+34%YoY)で、うち：1)心臓弁：1H24セクター収入は13億人民元(+21%YoY)、インプラント件数1,750例(+40%YoY)で、会社期内に工場価格を引き下げ、収入の増加率がインプラント件数の増加率よりもやや遅れている。会社の株式市場占有率は2023年全体に比べて+3ポイント増の23%に達した(1H24業種のインプラント件数7,500例を基に計算)。
2)神経介入：1H24セクター収入は17億人民元(+46%YoY)で、出血/虚血/経路製品収入は前年比でそれぞれ+73%、+28%、+46%増加し、特に出血ラインは集中購買により急速に拡張しました。集中購買による価格下落の影響を受け、神介セクターの粗利率は前年比1.9ポイント下落しましたが、規模効果が表れるにつれ、セクターは1H24初めて利益を計上しました(営業利益率17%)。
また、最近会社は暖陽医療YonFlowブラケットの大中華地域で独占的な販売代理店となりました。この製品は今年中に国内で承認される見込みです。会社の1H24純損失は7,128万元(vs1H23の損失21億元)で、前年比で66%減少しました。
