中信証券のリサーチレポートによると、2024年上半期の電気機器業界は安定した成長を続け、利益の圧力がありますが、2024年第2四半期には季節的な成長改善があり、前年同期に比べて減少幅が縮小しています。業界の費用率も明らかに上昇し、利益に圧力をかけています。この中で、電力機器は国内外の電力システム建設サイクルの影響を受けており、トップの企業は製品と市場展開の優位性と先行優位性を十分に活かしており、収益と業績の成長において業界をリードしています。安定した成長を遂げる電力機器のリーダーを注目することをお勧めします。

2024年上半期の業界全体の収入成長は安定しており、利益は前年同期に比べて減少していますが、その幅が縮小しています。

2024年上半期の業界全体の売上高は4,168.11億元で、前年同期比で5.37%増加しました。2024年第2四半期の単季の売り上げは2,310.5億元で、前年同期比で6.92%増加し、前期比で24.38%増加しました。2024年上半期の業界全体の純利益は268.79億元で、前年同期比で17.93%減少しました。2024年第2四半期の単季の純利益は156.38億元で、前年同期比で10.24%減少しました。総じて、業界の売上高は安定しており、製造業の下流需要の成長は緩やかですが、電力網側の基盤投資が急速に増加しており、利益能力の観点では、商品価格の変動の影響を受けて、業界の利益は前年同期比でマイナス成長の傾向が続いていますが、その減少幅が縮小しています。

2024年上半期の業界全体の費用率が明らかに上昇し、利益の成績をさらに押し下げています。

2024年上半期の業界全体の期間費用は540.85億元で、前年同期比で14.6%増加し、2023年中間報告に比べて1.77ポイント上昇しました。業界全体の期間費用率は12.98%で、2023年中間報告に比べて1.04ポイント上昇しました。2024年上半期、業界の研究開発投資額は172.58億元で、前年同期比で14.5%増加しました。業界全体の研究開発投資比率は4.14%で、前年同期比で0.33ポイント上昇しました。2024年上半期の業界全体の管理費用率と販売費用率は、前年同期比でわずかに0.21ポイント上昇しました。業界全体の財務費用は32.03億元で、前年同期比で71.74%増加し、業界全体の財務費用率は0.77%で、前年同期比で0.3ポイント上昇しています。中信証券は、一定程度の範囲で、昨年と同じ時期の人民元の急速な減価による為替の高い基数の影響を受けていると見ています。全体的に言えば、業界の費用はわずかに増加しており、業界全体の利益の成績を一定程度押し下げています。

電力設備セクターは景気が良く、業界をリードしています。

中信証券は、百億市値の企業を選び、電力設備業界の主要トップ企業を代表する。上記の企業は、国内の電力ネットワーク投資の加速と海外の電力設備の更新周期が深く影響を受けており、2024H1の業績は業界をリードしている。2024H1、主要企業の総収益は6,511.1億元で、前年同期比で10.66%増加し、増加率は業界全体の増加速度を5.29ポイント高めた。親会社の純利益は総額7,884億元で、前年同期比で17.95%増加し、増加率は業界全体の増加速度を35.88ポイント高めた。非親会社の純利益は総額7,619億元で、前年同期比で19.63%増加し、増加率は業界全体の増加速度を32.98ポイント高めた。主要企業は、製品と市場配置の優位性と先発優位性に基づいて、超過利益能力をもたらしており、業界全体の成長に比べて安定したパフォーマンスを示している。

リスク要因：

電力ネットワークへの投資が予想を下回る；業界の競争が激化；大規模な原材料価格の大幅な変動；国内および海外の電力消費量が予想を下回る；新しい電力システムの発展が予想を下回る。

投資戦略：

電気機器業界全体の需要は、マクロ経済の影響を受けた大きな背景の中で、中信証券は「順周期」エネルギーシステムの転換とアップグレードと「逆周期」重要プロジェクトの速度向上を兼ね備えた電力機器セクターに注目しています。同時に、製品の幅広さと多様な市場配置の領域で先発優位性が顕著な電力機器の中核トップに注目し、主に国内の超高圧および柔軟性のある建設、国内のスマート化建設、海外の多地域展開装置などの投資機会に注力することを提案しています。