正如之前所提及，通胀是股债关联性的主要因素之一，并正缓慢而稳步地降温。2024年7月的整体消费者物价指数 (CPI) 出乎意料地同比下跌0.1%，而核心消费者物价指数如料同比上升3.2%。这情况有利于抑遏通胀。根据历史数据，当核心消费者物价指数同比低于2.5%时，长期关联性往往为负值。若我们发现通胀进一步下跌，长期关联性可能会回到负相关的状态。グローバル経済の見通しは安定しており、経済成長とインフレのバランスが回復する背景があり、債券が役割を果たす可能性があります。
智通財経アプリによると、9月11日、シュローダー投資の多角化資産戦略担当者李俊鋒氏は、株債の関連性が従来の60/40投資ポートフォリオの重要な基礎であると述べています。さまざまな要因によりインフレが高騰し、株債の相関関係が2022年中にプラスに転じました。その後、世界中の中央銀行がインフレを抑制するために大規模な金融政策行動を開始し、数ヶ月の様子見の後、シュローダー投資はインフレが徐々に緩和されていることを確認し、米連邦準備制度理事会はジャクソンホールでの年次総会で緩やかな立場を確認しました。現在、インフレはまだ目標水準に達していませんが、ピークから大幅に回復しています。
李俊鋒氏は、2024年8月初めに、日本銀行の利上げにより円のアービトラージトレードが決済され、米国の雇用市場が弱いことで状況がさらに悪化し、金融市場が売られ、株式市場も打撃を受け、s&p 500指数は7月31日から8月5日までに6%下落しました。しかし、この期間に債券の利回りはわずかに下落し、同時に米国国債指数は2.2%上昇し、60/40投資ポートフォリオのリバランスを緩和するのに役立ちました。
前述のように、インフレは株債の関連性の主要な要因の一つであり、徐々に安定しています。2024年7月の総合消費者物価指数 (CPI) は意外にも前年比0.1%下落し、コア消費者物価指数は3.2%上昇しました。この状況はインフレを抑制するのに有利です。ヒストリカルデータによると、コア消費者物価指数の前年比が2.5%を下回ると、長期の相関関係はしばしばマイナスになります。インフレがさらに低下すると、長期の相関関係が再び負の状態に戻る可能性があります。
李俊鋒氏は、再び2000年前のように株と債券の負の相関が現れれば、債券はリスクヘッジの投資ツールとなることができます。グローバル経済の見通しは安定しており、経済成長とインフレのバランスが回復する背景があり、債券が役割を果たす可能性があります。
しかしながら、インフレが主要な問題でなくなったとしても、株債の関連性はさまざまなシナリオで引き続き正となる可能性があります。
例えば、投資家が経済成長の正常なペースの回復に失望したり、財政赤字の問題にますます懸念を抱く可能性があります。このような場合、投資家は投資ポートフォリオ内の債券の役割を全面的に再評価する必要があります。株債の関連性が正である場合、従来の多様化投資戦略が弱体化する可能性があるため、投資家は資産配分を再評価し、理想的なリスク調整リターンを実現する必要があります。柔軟な資産配分を取ることや他のヘッジツールの研究を行うことも、この状況の鍵となる可能性があります。
