The Utilities sector delivered a remarkable performance in the second quarter of 2024, with three companies exceeding analysts' expectations and two meeting them. $TENAGA (5347.MY)$ stood out with record electricity sales, while $GASMSIA (5209.MY)$ benefited from improved retail margins. $MALAKOF (5264.MY)$ also surpassed forecasts due to strong power generation earnings.
$KENANGA (6483.MY)$ Stock Broking House have upgraded the sector to OVERWEIGHT, with TENAGA upgraded to OUTPERFORM and identified as the sector's top pick. $YTLPOWR (6742.MY)$ remains another OUTPERFORM pick, with analysts focusing on its AI data centre project.
The second quarter of 2024 saw significant improvements in the sector, with TENAGA's core profit boosted by increased plant efficiency and higher electricity demand, particularly from commercial and domestic segments. GASMSIA outperformed again, driven by better margins despite flat sales volumes, while MALAKOF benefited from higher local power generation earnings. YTLPOWR, while seeing lower margins in PowerSeraya, recorded positive results from Wessex Water and its telco unit. $PETGAS (6033.MY)$ met expectations, continuing to enjoy better margins due to lower gas costs.
TENAGA is expected to lead the sector's growth, with demand forecasted to rise by 3.5% annually from 2024 to 2035, in line with its new guidance. This growth is driven by the expansion of data centres, which is expected to improve plant efficiency and boost earnings. Additionally, higher capital expenditure on transmission and distribution is anticipated, further supporting earnings growth. The volatility in coal prices has stabilised, reducing the likelihood of fuel margin shocks for both TENAGA and MALAKOF.
YTLPOWR's AI data centre, set to be completed in the first quarter of 2025, remains a key focus, while its telco unit has turned around due to profits from the Sabah Point of Presence project. Wessex Water's turnaround, driven by higher tariffs, is expected to continue into 2025. PETGAS has seen a boost from the recent Imbalance Cost Pass-Through surcharge revision, while GASMSIA is poised for higher sales volumes, although margins may be affected as gas prices ease.
The sector's upgrade to OVERWEIGHT reflects the strong performance of TENAGA, which is set to benefit from foreign direct investment in data centres. The sector remains appealing due to its earnings resilience, supported by regulated assets that provide steady cash flow and dividend yields of up to 6%.
Source: Kenanga
Title: An Upbeat Quarter
2024年第2四半期、公共事業セクターは驚異的なパフォーマンスを発揮し、3社がアナリストの期待を上回り、2社がそれに達した。 $TENAGA (5347.MY)$ 記録的な電力売上高を誇り、 $GASMSIA (5209.MY)$ 改善された小売マージンの恩恵を受けました。 $MALAKOF (5264.MY)$ 強力な発電収益による予想を上回りました。
$KENANGA (6483.MY)$ ストックブローキングハウスはセクターをオーバーウェイトに格上げし、TENAGAをアウトパフォームに格上げし、セクターのトップピックとして指定しました。 $YTLPOWR (6742.MY)$ さらにもう1つのアウトパフォームの指定として、AIデータセンタープロジェクトに焦点を当てた分析があります。
2024年第2四半期、セクターには大幅な改善が見られ、TENAGAの営業利益は設備効率の向上と商業および家庭セグメントからの需要増によって増加しました。GASMSIAは販売量が横ばいであるにもかかわらず、マージンの改善によりアウトパフォームを続け、MALAKOFはローカル発電の収益増により利益を得ました。YTLPOWRはPowerSerayaの利益率が低下しているものの、Wessex Waterと通信事業部門からのポジティブな結果を記録しました。 $PETGAS (6033.MY)$ ガスコストの低下により、期待に応えているため、利益率が向上しました。
TENAGAがセクターの成長を牽引することが予想されており、2024年から2035年までの年間需要は3.5%の割合で上昇する見込みです。この成長は、データセンターの拡大により設備効率が向上し、収益が増加することから推進されています。また、変速機と配電のためのさらなる資本支出が予想されており、収益成長をさらにサポートしています。石炭価格の変動は安定しており、TENAGAとMALAKOFの燃料マージンショックの可能性が低下しました。
YTLPOWRのAIデータセンターは2025年第1四半期に完成予定であり、重要な焦点です。また、その通信事業部門はSabah Point of Presenceプロジェクトからの利益により回復しています。Wessex Waterの回復は、高い料金により2025年まで続くと予想されています。PETGASは最近のImbalance Cost Pass-Throughサージェ改定により恩恵を受けており、GASMSIAは販売量の増加が見込まれていますが、ガス価格の緩和によりマージンが影響を受ける可能性があります。
セクターのオーバーウェイトへのアップグレードは、データセンターへの外国直接投資からの利益を得ることが見込まれるテナガの強力なパフォーマンスを反映しています。セクターは、安定したキャッシュフローと最大6％の配当利回りを提供する規制資産による収益の強さにより魅力的です。
出典：Kenanga
タイトル：アップビートなクォーター
