2024年上半期、電力ネットワーク企業の業績は一般的に安定した成長傾向を示し、下半期は引き渡しがピークに入ることで業績の柔軟性がより向上する見通しです。リチウム電池産業では第2四半期の出荷量が増加しており、第3四半期の展望では終端需要がピークに入り、各リンクでの出荷量が着実に増加する可能性があります。
資料によると、2024年上半期、電力ネットワーク企業の業績は一般的に安定した成長傾向を示し、下半期は引き渡しがピークに入ることで業績の柔軟性がより向上する見通しです。新エネルギーの発展、電力需要の増加、老朽化した電力ネットワークの改修など、多くの要因が絡み合い、電力ネットワークへの投資サイクルは長く、中国企業の海外進出の潜在能力は非常に高いです。リチウム電池産業では第2四半期の出荷量が増加しており、第3四半期の展望では終端需要がピークに入り、各リンクでの出荷量が着実に増加する可能性があります。また、フォトボルタイク産業は上半期の業績が一般的に圧迫されており、下半期の展望ではフォトボルタイクの設置需要の成長率が緩やかになると予想され、ガラス、膜、銀ペーストなどのリンクでの利益能力が圧迫される一方で、パワーインバーター企業の出荷量はさらに増加する見通しです。
国信証券の主な観点は以下のようになります:
電力設備産業は国内外の景気が持続しています
2024年上半期、電力ネットワーク企業の業績は一般的に安定した成長傾向を示し、下半期は引き渡しがピークに入ることで業績の柔軟性がより向上する見通しです。国内の新しい電力システムの発展の背景において、配電網と農村電力網のアップグレード改修の必要性がますます高まっています。海外では、新エネルギーの発展、電力需要の増加、老朽化した電力ネットワークの改修など、多くの要因が絡み合い、電力ネットワークへの投資サイクルは長く、中国企業の海外進出の潜在能力は非常に高いです。平高電氣(600312.SH)、伊戈爾(002922.SZ)、華明装備(002270.SZ)、国電南瑞(600406.SH)、思源電氣(002028.SZ)、海興電力(603556.SH)の海外展開を重視しています。
風力発電の後半年、需要が改善する可能性があります
2024年上半期、風力発電企業の業績は一般的に圧迫されていますが、高比率の輸出企業の業績は比較的強い弾力性を示しています。下半期には国内の陸上風力と洋上風力の需要が改善し、大口素材の価格が下がることで業績が大幅に改善する見通しです。2025年から2026年にかけて、洋上風力は大量化の段階に入る可能性があり、国内の海底ケーブルやパイルの企業が充分な恩恵を受けることになります。国内の陸上風力エネルギーシステムの価格が安定し、収益基盤が形成されます。新興市場の国々では、エネルギー転換の背景において風力エネルギーの需要が徐々に増えており、国内の主要企業は総合的な利点を活かして海外市場を開拓しています。金風科技(002202.SZ)、三一重能(688349.SH)、日月股份(603218.SH)、中际联合(605305.SH)など、海外の受注に恩恵を受ける風力発電企業と首位の部品メーカーに注目しています。
リチウムイオンバッテリー業界のQ2出荷量の向上
電動車、エネルギーストレージデバイス、消費電子機器などのエンドユーザー需要が着実に回復し、主要バッテリーメーカーの2024年第2四半期の出荷量は前四半期比で10％〜60％増加し、そのうち多くの企業がエネルギーストレージバッテリーの出荷量が大幅に増加しました。稼働率の回復により、一部の企業は純利益がわずかに回復しました。競争の激しい状況の中でエネルギーストレージバッテリーを主力とする企業は収益力に圧力を感じています。
第2四半期には、負極材料、隔膜、リン酸鉄リチウム正極材料の出荷量が大幅に回復し、三元正極材料は海外需要の低迷の中でも多くの企業が出荷量を前四半期とほぼ同水準またはわずかに減少しました。収益力に関しては、稼働率の回復助けでリン酸鉄リチウム、電解液などのプロセスの収益力は安定し、一部の負極材料企業は減価償却の影響を受けて収益が前四半期比で下落しました。第3四半期の展望では、エンドユーザー需要がピークシーズンに入ることになり、各プロセスの出荷量が着実に増加する見通しです。注目すべきは珠海冠宇(688772.SH)と宁德時代(300750.SZ)です。
太陽光発電企業の半期決算業績は一般的に圧迫されています。
2024年上半期、多結晶シリコンの価格が持続的に低下し、現在では一線企業のキャッシュコストを下回っています。また、シリコンウェハや太陽電池の製造企業は競争の激化と需要不足の影響を受け、全体的に経営の赤字に直面しています。一体型モジュール企業の収益はばらつきがあり、国内での売上比率が高い企業では赤字決算が出ており、海外（特に米国市場）の売上比率が高い企業は一時的に収益状態を維持しています。
材料関連では、上半期において熱場、石英砂、坩埚などのウェハ材料関連の収益力が圧迫され、セクターの業績は前年比で大幅に低下し、未回収の売掛金の回収サイクルが延長されました。太陽電池の銀ペースト企業の収入は増加していますが、収益力は悪化しています。モジュール関連の材料である太陽電池用フィルム、ガラスの価格は全体的に下降傾向にあり、原材料は一部値下がりしているものの、単位利益は前年比で下降しています。インバーター企業の多くは出荷量が四半期ごとに改善しています。
後半期の展望では、太陽光発電の設備需要の成長速度はやや鈍化すると予想され、ガラス、フィルム、銀ペーストなどのプロセスの収益力は圧迫されます。ただし、シリコン材料、ウェハ、太陽電池、モジュール、熱場、石英砂、坩堝などのプロセスの収益点の転換はまだ見られず、インバーター企業の出荷量はさらに向上する見込みです。注目すべきは通威股份(600438.SH)と陽光電源(300274.SZ)です。
リスク要因：政策変動のリスク、原材料価格の大幅な変動、電気自動車の生産・販売が予想に達しないリスク
