最近のウォール街と一部の大手商品業者の原油価格に関する最も悲観的な予測が現実のものとなれば、米連邦準備制度理事会（米国連邦準備銀行）や欧州中央銀行などの主要な通貨当局にとっては良いニュースとなり、政策決定者の利下げの障害が減少し、それによりソフトランディングの実現可能性が高まるでしょう。

火曜日、2021年末以来初めて、世界の基準であるブレント原油価格が1バレル70ドルを割り込み、エネルギーコストの急騰によるインフレの影響が薄まり、それにより政策決定者が利下げを容認する可能性が増大しました。この感染症以来、エネルギー危機は現在のインフレサイクルの重要な推進要因となっています。

シティグループやjpモルガンチェースなどの機関投資家は、2025年に1バレル60ドルまで原油価格が下落すると予測しています。また、ゴールドマンサックスグループとHSBCも原油価格に懐疑的であり、世界最大の商品取引業者の一つであるトラキアン・フンダメント・グループも同様の見解を示しています。これらの予測は、米国や他の国がソフトランディングを達成する可能性をさらに高めるかもしれません。

ロンドンのLegal & General Investment Management(LGIM)の経済責任者であり、元英国財務省の役人であるティム・ドレイソンは、「ソフトランディングの実現可能性が高まるでしょう-これはヨーロッパと米国の両方に適用されます。総じて、これはグローバルな金利の低下と各中央銀行が中立に戻るのに役立ち、これは積極的な利好です。」と述べました。

需要が弱く供給が過剰の状態であるため、原油価格の下落はインフレの低下に寄与します。

インフレの要因を考慮した結果、現在の石油価格は20年前の水準にあります。JPモルガンチェースとシティグループのアナリストは、来年の石油価格はさらに下落すると予想しています。なぜなら、需要の低迷した成長が大量の供給増によって相殺されるからです。トックグローバルの石油部門の責任者であるベン・ラックックは、月曜日にシンガポールで開催されたアジア太平洋石油会議で、ブレント原油は「すぐに60ドルに達する可能性がある」と述べました。もう1つの主要な取引会社であるコゴンは、石油市場が「悪化する」ことを警告しました。

需要の低迷はその一因であり、特に米国経済が勢いを失い、アジアのデフレがますます顕著になる中でのことです。フランス国際貿易銀行のアジア太平洋地域首席エコノミストであるアリシア・ガルシア＝エレロは、世界主要経済国の経済減速は構造的ではなく、周期的であるかもしれないと述べています。

米国経済は弱気の兆候を示しているものの、その石油産業は非常に健全です。国際エネルギー機関（IEA）によれば、今後2年間で、米国のシェールオイルフィールドを牽引に、世界の石油生産量は150万バレル増加し、世界の需要成長の約50％を上回ると予想されています。サウジアラビアとOPEC＋の同盟国は減産を延長しているものの、この供給過剰が石油価格の継続的な下落の原因の1つです。

石油価格が急速に60ドルまで下落した場合（去年の7月以来、約20ドル下落）、これは重大な影響をもたらし、世界の消費者価格に持続的な重要性を持ちます。Bloombergが開発したSHOKモデルによると、このレベルの急速な下落により、2024年末から2025年初めの間にアメリカとヨーロッパのインフレ率が0.4％下がるとされています。

LGIMのDraysonは、家計がこの差を注意するであろうと述べています。彼は言います:"先進国の消費者にとって、これは有利です - インフレを抑制し、実質所得を高めるのに役立つでしょう。"

ただし、消費者価格に与える影響と比較して、それが経済成長に直接的な刺激を与える可能性はより穏やかかもしれません。60ドルの場合、SHOKモデルによれば、アメリカの成長見通しには影響がなく、英国とユーロ圏の経済成長は0.2％上昇すると予測されています。

セントジェームスプレイスの経済研究責任者であり、前英国政府のエコノミストであるヘタル・メータは、「短期的には全体的なインフレに影響が現れます - これはすぐに明らかになります。インフレが低い場合、経済成長に対する影響は穏やかであるはずです。"

その一方で、米国財務長官イェレンは土曜日に米国の状況が「ほとんどの人がソフトランディングと言っている」と発表しました。しかし、経済の悪化とインフレリスクの低下への懸念が、9月18日の決定で連邦準備制度理事会の政策立案者を緩和政策に転換させる要因となりました。

TS Lombardの最高エコノミストFreya Beamishは、米国経済が「ソフトランディング」を迎えると予測しており、米国の原油価格が低いほど、経済を刺激する力が大きくなると考えています。彼女はインタビューで「これによりアメリカの消費者に購買力が戻り、アメリカ経済に生じている一部の亀裂を緩和するのに役立つ」と述べています。

インフレ率の低下が主要な中央銀行の利下げ障害を軽減

今月利下げを準備している中央銀行にとって、最近の原油価格の下落は緩和政策への道を開く大きな要因となりました。欧州中央銀行の関係者は、木曜日に第二次利下げを発表すると予想されており、米連邦準備制度理事会が緩和サイクルを起動するのは1週間弱先の見通しです。

絶えず変動する原油価格の背景に直面する主要な中央銀行は、欧州中央銀行となります。その関係者は、サービス業のインフレがもたらすリスクに最も注目しており、現在のインフレ率は目標の2%の2倍以上ですが、経済成長へのリスクも徐々に人々の視野に入っています。

原油価格の下落は欧州中央銀行の四半期予測に影響を与えるでしょう。前回の6月の四半期予測の発表時、関係者たちは2025年の原油価格を1バレルあたり78ドルと見込んでおり、したがって、60ドルに達した場合、インフレ見通しに大きな下方影響があることが示されます。

60ドルに達する原油価格の約束は、少なくともそれを信じる投資家や政策立案者にとって、総合的なインフレ率をさらに押し下げ、消費者の可処分所得を高める可能性があります。各種リスクに満ちた世界で、これは珍しい明るい点です。これらのリスクには貿易戦争、中東の紛争、世界経済の低迷などが含まれます。

コロンビア大学グローバルエネルギーポリシーセンターの上級アナリストChristof Ruehlは、「これは中央銀行にとって非常に有益であり、インフレ圧力を軽減します。これが今必要なことです」と述べています。