U.S. inflation in August hit its lowest annual rate since February 2021 at 2.5%, falling from 2.9% in July and below the expected 2.6%, yet the underlying story tells a more complicated tale.
Stripping out volatile food and energy prices, core inflation pressures remain stubborn at 3.2% as shelter costs surged at their fastest monthly pace since January 2024, fueling gains in the dollar and sending Treasury yields climbing.
Expectations for a hefty 50-basis-point rate cut at the Sept. 18 FOMC meeting plummeted to just 15%, down from 34% a day earlier, as per CME Group's FedWatch tool.
Traders now increasingly anticipate a more measured 25-basis-point cut, as sticky core inflation—particularly in services—remains a key factor under close watch by the Fed.
Energy goods and services indices saw notable monthly drops, helping to ease overall price pressures. Gasoline prices fell 0.6% month-over-month in August after holding steady in July, while electricity declined 0.7% and utility bills for piped gas services dropped 1.9%.
Market Reactions
The mixed August inflation report and the corresponding drop in investor expectation for a larger rate cut by the Federal Reserve at the September meeting triggered the following reactions in major assets:
- The S&P 500, as tracked by the SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), opened Wednesday's session 0.2% lower.
- Tech stocks, followed by the Invesco QQQ Trust, Series 1 (NASDAQ:QQQ) were flat.
- Small caps, as tracked by the iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM), sunk 1%.
- The Technology Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLK) was the top-performing S&P 500 sector, up 0.5%.
- The Real Estate Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLRE) was the main laggard, down 1.6%.
- The Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (NYSE:UUP) rose 0.1%.
- The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT) eased 0.1% as Treasury yields rose.
- Gold prices, monitored through the SPDR Gold Trust (NYSE:GLD), fell by 0.4%.
- Bitcoin (CRYPTO: BTC) fell 2%.
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Image created using artificial intelligence via Midjourney.
2021年2月以来の通年率である2.5%の8月の米国インフレーションは、7月の2.9%から低下し、予想された2.6%未満になりましたが、根底にある物語はより複雑なものです。
不安定な食品とエネルギー価格を除いたコアインフレーション圧力は、避難所費用が2024年1月以来最も高い月間ペースで急上昇したため、依然として3.2%の高水準を維持し、ドルの上昇とともに国債利回りを押し上げました。
9月18日のFOMC会合での50ベーシスポイントの大幅な利下げ期待は、CMEグループのFedWatchツールによると、1日前に34%からわずか15%に急落しました。
現在、トレーダーたちは、サービスを中心に特に重要なスティッキーコアインフレーションが、Fedによって密接に監視される主要な要因として、より穏やかな25ベーシスポイントの利下げをますます予想しています。
エネルギー関連の商品とサービス指数は目立った月次減少を示し、全体的な価格圧力を緩和しました。ガソリン価格は7月に横ばいした後、8月に0.6%下落し、電気は0.7%減少し、パイプガスサービスの公益料金は1.9%下落しました。
市場反応
8月のインフレ報告書と対応する9月の連邦準備制度理事会会合での大規模な利下げへの投資家の期待の低下は、主要資産で以下の反応を引き起こしました。
- S&P 500は、SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY) によって追跡され、水曜日のセッションで0.2%下がりました。
- テクノロジー株は、NASDAQ:QQQを追ってインベスコQQQトラストシリーズ1が横ばいでした。
- iシェアーズ ラッセル 2000 etf (NYSE:IWM)によって追跡される小型株は1%下落しました。
- テクノロジーセレクトセクター spdr ファンド(NYSE:XLK)はS&P 500セクターの中で最も好調で、0.5%上昇しました。
- 不動産セレクトセクター spdr ファンド(NYSE:XLRE)は主な下落リーダーで、1.6%下落しました。
- インベスコ Db USD インデックス強気ファンド etf (NYSE:UUP)は0.1%上昇しました。
- iシェアーズ 20+年間国債 etf (NASDAQ:TLT)は国債利回りの上昇により、0.1%低下しました。
- SPDR ゴールドトラスト (NYSE:GLD)を通じて監視される金価格は0.4%下落しました。
- ビットコイン (CRYPTO: BTC)は2%下落しました。
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Midjourneyを介した人工知能を使用して作成されたイメージ。
