金融業協会、9月12日（編集者Shi Zhengcheng）水曜日の米国のCPIデータが予想を上回ったため、連邦準備制度理事会が来週利下げをどの程度引き下げるかについての疑念は収まりつつあります。

連邦準備制度理事会の役人が総じて沈黙している中、「連邦準備制度のマイク」として知られる有名なマクロジャーナリストのニック・ティミラオス（ニック・ティミラオス）は水曜日に、インフレが引き続き弱まる傾向により、連邦準備制度理事会が来週から徐々に金利を引き下げる道が開かれると書いています。しかし、住宅インフレの予想外の上昇により、当局はより大幅な利下げを推進することが困難になっています。

8月の米国のCPIの状況を簡単にまとめてください。名目CPIは前月比で0.2％、前年比2.5％上昇しました。最大の問題は、コアCPIが0.3％（実際には0.281％）上昇し、市場の一般的な予想である0.2％を上回りました。コアCPIは年間3.2％で、予想と一致していました。

2021年2月以来の最低水準まで下落した名目CPIとは異なり、コアCPIの低下は大幅に遅かったです。その中で、コアCPIデータは51か月連続で上昇しており、これも米国史上新記録です。

最も心配なのは、住宅インフレ率が2023年の初め以来初めて上昇したことです！

金利を25ベーシスポイント引き下げるという「調子を整える」

ティミラウス氏は、住宅インフレ率の上昇により、8月のコアインフレ率が予想以上に上昇したため、当局が来週の会議で50ベーシスポイントの大幅な利下げを推進することがより困難になる可能性があると述べました。

もちろん、投資家は、連邦準備制度理事会が「ゴシップを変えて金利を引き下げない」ことをあまり心配する必要はありません。ティミラウス氏はまた、水曜日のCPIデータは、利下げを開始する準備をしているほとんどの中央銀行高官の立場を変えることはないとも述べました。現在、残っている意見の相違点は「一部の役人」だけで、より大幅な利下げの可能性が完全に排除されているわけではありません。

インフレデータに加えて、投資家は米国経済の健全性にますます注目しています。インフレが緩和される一方で、米国の労働市場も著しく冷え込み始めました。新規雇用と賃金の伸びは鈍化し、失業者が新しい仕事を見つけるのにかかる時間も長くなっています。電子商取引大手のアマゾンも、消費者が割引商品や生活必需品を低価格で購入するようになったと報告しました。

ティミラウスは、来週の米国連邦準備制度理事会では、利下げの範囲に焦点を当てることに加えて、連邦準備制度理事会のパウエル議長の経済的健全性に関する見解にも注意を払うべきだと考えています。

それで... 今年の残りの2つの会議に期待することは何ですか？

来週、連邦準備制度理事会の金利が25ベーシスポイント引き下げられる中、投資市場も年内の次の2回の金利会議を楽しみにし始めています。

今年の米国選挙の影響を受けて、連邦準備制度理事会のFOMCの11月の決議は11月7日まで延期されました。それはまれな「金曜日の早朝の決断」の瞬間になるでしょう。今年の最後の会議では、12月18日に決議が発表されます。

CMEの「Federal Reserve Watch」の最新の変更によると、9月の利下げ金利が25ベーシスポイント引き下げられたことを背景に、市場は11月のさらなる利下げが25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの間で依然として変動しており、その確率はおそらく4〜50％の範囲内です。

さらに遠い12月の会議では、期待はさらに複雑になります。現在、最も一般的な予想は、連邦準備制度理事会が年間を通じて合計100ベーシスポイント利下げを行うことです。つまり、今後3回の会合のうち少なくとも1回は金利を50bps引き下げるということです。また、米国連邦準備制度理事会の慎重な声明とは異なり、今年25bpの緩やかな金利引き下げが3回しか行われないと予測される確率はわずか17.2％です。

この問題に関して、連邦準備制度理事会は来週、最新の経済予測も発表する予定です。その時、最新の「ビットマップ」が適用されています。今年の6月、年初にインフレ率が予想を上回ったため、半数以上の当局者が「年に1回は利下げを行う」と予想していました。状況が進むにつれ、その期待はずっと遅れていました。