智通財経アプリによると、中金はリサーチレポートで、1H24の小売業セクター間の業績格差がさらに拡大し続けており、そのうちのコンシューマーグッズセクターは、自己の消費需要とブランドの海外展開によって恩恵を受け、Q2の景気がさらに向上しており、大手企業は国内外で予想を上回る成長を実現しました。人材サービスセクターはQ2において伝統的な雇用と採用の需要が若干減少し、雇用構造の転換や柔軟な就業による構造的成長がもたらされています。デパートおよびスーパーマーケットセクター全体が圧力を感じており、企業はコスト削減および改革を進めています。2H24に展望を向ける際には、コンシューマーグッズなどの景気の実力を持つ大手企業、および評価の底筋を築き、積極的な変革を推進している大手企業の展開機会に焦点を当てる必要があります。

コンシューマーグッズおよび新経済：体験消費需要と優れた新商品カテゴリの供給に支えられ、国内のコンシューマーグッズ市場は高い景気を維持しており、泡泡玛特の1H24/名創優品の2Q24の内地売上高はそれぞれ32%/18%増となり、既存店舗が迅速に復活し、新規出店も着実に推進しています。大手企業は海外市場の積極的な拡大を行い、高いパフォーマンスを持つ店舗を順調に展開しており、米国や東南アジアなどの重要市場が優れた成績を上げ、泡泡玛特の1H24/名創優品の2Q24の海外売上高はそれぞれ260%/35%増となり、店舗効果、営業利益率、ブランド力が一段と向上しています。

人材サービス：2Q24において、採用業界には一定の圧力が存在していますが、柔軟な就業産業は逆周期の特性を持っており、大手企業の持続的な成長を支えています。全体的な雇用構造がさらに変化しており、2Q24のセクターの売上高/当期純利益はそれぞれ14.8%/11.4%増となり、収益と利益の両面がQ1から改善されています。

デパートおよびスーパーマーケット：2Q24において、スーパーマーケットセクターの売上高/当期純利益は前年同期比でそれぞれ0.6%/26.9%減少し、収入の状況が安定しています。コスト削減と効率向上が進んでおり、一部の企業が店舗の閉鎖や改革などの施策を取り、事業を最適化しています；百貨店セクターの売上高/当期純利益は前年同期比でそれぞれ5.5%/46.9%減少し、新旧の業態が分化し、利益は持続的に圧力を受けています。

ファンドの保有銘柄：1H24における商業小売セクターの保有銘柄は、低配当の0.41pptです。主要銘柄に関しては、地理的リソースと業務イノベーションの活力に恵まれた龍頭企業が依然としてファンドの主要な保有銘柄です。例えば、王府井、小商品城、重慶百貨などが該当します。また、賽維時代、三態股份などのクロスボーダーの龍頭企業も主要な保有銘柄として認識されています。

ポートフォリオの方針に沿って、安定した業績が向上しており、積極的な経営調整が行われている関連銘柄が、公募ファンドの保有銘柄が増加しています。例えば、小商品城、大商股份などが該当します。

評価と提案：小売業全体の競争は続き、新旧の業態は引き続き分化しています。おすすめ：1）トレンドのある遊び道は続く好景気で、国内および海外で成長を共に推進する業態のリーダーであるパブマート（09992）とミニソーグループホールディングス（09896）をおすすめします。2）スーパーマーケットや百貨店のセクターのリーダーは、業態のアップグレードや店舗の改装を積極的に行い、コスト削減と効率化を図り、収益を引き出しています。営業活力とビジネス最適化のリーダーであるチョンチン百貨（600729.SH）と永辉スーパーマーケット（601933.SH）をおすすめします。3）人材サービス業界のリーダーは先行投資優位性が明らかで、フレキシブルな労働を迅速に展開しており、デジタル化が長期的な成長を支援する可能性があります。ベイジンキャリアインターナショナル（300662.SZ）とフェスコグループ（600861.SH）をおすすめします。

リスク要因：業界の競争が激化し、改革の進捗が遅い、海外展開が予想に及ばず、政策と規制のリスクがあります。