知識経済アプリケーションが報告したところによると、華福証券は最新のリサーチレポートを発表し、現在までに11銀行が中間配当の比率を発表し、そのうち複数の銀行が中間配当の比率が30％以上となっています。銀行の中間配当は銀行株の高い配当投資論理を強化し、現金の回収を安定させる銀行株はさらなる投資的魅力を持っています。投資の対象として、まずは上海浦東銀行(600000.SH)を重点的にお薦めします。上海浦東銀行は現在逆境を転換する段階にあり、現在の会社の不良資産はクリーンナップに近づいており、不良資産の発生率が引き続き低下しており、信用のコストが緩やかに改善しています。さらに、昨年第4四半期から貸し出し力を強化しており、クレジット資産の投入モメンタムが向上し、売上の増加率が上昇する見込みです。二つ目は、高い配当利回りの優れた地域銀行である江蘇銀行(600919.SH)に注視することを提案しています。

華福証券の主な観点は以下の通りです：

業績：売上の増加率が緩やかに低下し、利益の増加率は比較的安定しています

第二四半期の売上成長がやや鈍化しました。第二四半期の単季売上増加率が第一四半期と比較して変化した結果、25銀行が増速の緩やか化、17銀行が増速の上昇となりました。全体的に見ると、上場全銀行の平均変動幅は-2.2ポイントです。

第二四半期の親会社純利益の増速は比較的安定しています。第二四半期の単季親会社純利益の増速は第一四半期と比較すると、25銀行が増速の緩やか化、17銀行が増速の向上となりました。全体的に見ると、全上場銀行の平均変動幅は-0.6ポイントで、比較的安定した状態を維持しています。

純利息差：引き続き低下していますが、同比の減少幅が徐々に安定すると予想されています

2Qの四半期純利差の変化を見ると、33の上場銀行がわずかに減少し、9の上場銀行がわずかに増加しています。取引利率差は年比で徐々に安定すると予想されています。全体的に、LPRの引き下げや市場競争の激化などの影響を受けて、2Qの四半期純利差は引き続き下落し、平均変動幅は-4.5bpです。

次の段階では、純利差は引き続き下落するが、負債側の好材料の加速の影響を受け、年比での減少幅が企業の見込みがあります。

貸出の拡大：成長の減速、規模思考から構造思考への転換

上半期の融資の成長率の変化を見ると、35行の銀行が全体的な成長の鈍化傾向を示しています。一つは、規制の指導の下、銀行が規模の問題を軽減し、融資の構造と品質に重点を置くようになったことです。二つ目は、実体需要の不足の影響を受けて、融資需要もそれに対応して減少しました。7行の銀行が融資の成長率をわずかに上昇させたことがありますが、特に長三角地域の銀行は、長三角地域の実体経済の回復と信用需要の修復の速度をある程度反映しています。次の段階では、規模の問題を軽減し、構造と品質に重点を置く傾向が続くと予想されています。

中間収益：上半期はゆっくりと回復しており、下半期の回復速度が加速する見込みです。

2Qの四半期手数料純収入の成長率の変化を見ると、19の銀行の成長率はまだ底探しのプロセスにあり、20の銀行は異なる程度の修復を実現し、減少幅が縮小しています。

下半期を展望すると、経済の回復と市場環境の改善に加えて、昨年の低基数効果も重なることから、手数料純収入の成長率が底打ちして回復する見込みです。

その他の金利以外の収益：寄与が減少し、昨年の高基数の下でさらに低下する見込みです。

2023年の第4四半期以来、債券市場は強く推移し、銀行は債券投資から高い収益を得ています。2024年第1四半期におけるその他の非利息収入は、売上に対して高い貢献を果たしました。第2四半期では、長期金利の下落が緩やかな中で、その他の非利息収入の貢献は低下しました。第2四半期単独でのその他の非利息収入の成長率の変化を見ると、27銀行が明らかに成長率が鈍化しました。

下半期の見通しでは、昨年の第4四半期の高基準の影響により、その他の非利息の純収入の成長率はさらに減速すると予想されます。

資産の品質：焦点が高まり、貸し倒れ債権の補償率は若干低下しました。

不良率は比較的安定しています。第2四半期末から第1四半期末までの不良率の変化を見ると、18銀行が変化せず、14銀行がわずかに減少し、10銀行がわずかに増加しました。

焦点率は一部変動しています。第2四半期末から第1四半期末までの焦点率の変化を見ると、25銀行が焦点率がわずかに上昇し、8銀行がわずかに減少しています（他の銀行は焦点率のデータを公表していません）。一方で、1つは政策の厳格化による資産クラス分類の厳格化、もう1つは小売業界の資産品質の圧力があります。

補償率はわずかに低下しています。第2四半期末から第1四半期末までの補償率の変化を見ると、25銀行がわずかに低下し、17銀行がわずかに上昇していますが、全体的には、補償率は依然として高い水準にあります。

中期配当：複数の銀行が具体的な中期配当計画を発表しました。

現在までに、11銀行が中期配当比率を発表しており、多くの銀行の中期配当比率が30％を上回っています。銀行の中期配当は、高配当株式投資のロジックを強化しており、現金の安定したリターンを提供している銀行株は、より投資性のあるコストパフォーマンスを持っています。

リスク要因

政策の効果が予想よりも及ばず、市場のスタイルが切り替わりました。