智通財経アプリによると、華創証券は研究レポートを発表し、ポップマート(09992)の「お薦め」の評価を維持し、2024-2026年の当期純利益をそれぞれ21.52/28.58/35.37億元と予測しています。目標株価は56.2香港ドルです。企業はIPを活用したビジネス拡大を進め、海外市場での質の高い成長を期待しています。国内市場ではトレンディな製品の需要が高い状況が続いており、企業はIPを活用した製品の新規展開やビジネス拡大を通じて、ブロックなどの商品カテゴリーの成長ポテンシャルやテーマパークやゲームビジネスの核となるIPへのフィードバック効果を期待しています。企業は海外市場で地域のニーズに即したイノベーションとDTCの運用により市場に近づき、海外店舗の拡大と店舗の効果向上による業績の成長を期待しています。

お知らせ：企業は2024年上半期報告書を発表しました。上半期の売上高は456億元、前年同期比で62.0%増加しました。当期純利益は96億元、前年同期比で102.0%増加し、前回の業績予想を上回りました。

知り合いの金融アプリ、華創証券のレポートによると：

国内：総合チャネルが堅調に成長し、小売チャネルの効果が向上しています。

上半期において、企業の国内市場の売上高は321億元、前年同期比で31.5%増加しました。そのうちオフライン/オンライン/卸売およびその他のチャネルの売上高はそれぞれ179/110/32億元を達成し、前年同期比でそれぞれ23.1%/34.0%/90.8%の増加を記録しました。チャネル別に見ると、1)オフラインチャネル：1H24の小売店舗/ロボット店舗の売上高はそれぞれ前年同期比+24.7%/+16.2%増加し、前年末の店舗数に比べて+11店舗/-1店舗の増加となりました。店舗の効果に関しては、小売店舗は1H上半期の1店舗(+13%)/既存店舗(+14%)の双方で2桁の成長を実現し、1線/新1線/2線およびその他の都市の小売店舗ではそれぞれ+19%/+14%/+10%の店舗効果を記録しました。ロボット店舗は上半期の1台当たり月平均売上高が前年同期比で15%増加しました。2)オンラインチャネル：1H24のTmall/抖音/自動販売機チャネルの収入はそれぞれ前年同期比+28%/+91%/+7%増加し、新チャネルの収入成長も顕著です。3)卸売およびその他：テーマパークビジネスは消費者に没入型のIP体験を提供し、将来はデザートショップビジネスも展開予定です。

香港・マカオ・台湾および海外：チャネル拡大が着実に進み、下半期には新たに30-40店舗の開設が予定されています。

上半期、企業の香港、マカオ、台湾、海外市場の売上は13.5億元であり、前年比+259.6%、前四半期比では一向にスピードアップしています（24Q1の売上成長率は245-250%）。この売上の割合も、前年同期の13.4%から29.7%に増加し、2023年の香港、マカオ、台湾、海外売上を既に超えました。地域別では、東南アジア市場が企業の主力となっており、売上は前年比+478%です。欧米市場も成長しており、北米/欧州とオーストラリア、その他の市場の売上は前年比それぞれ+378%/+159%の成長です。東アジア市場と香港・マカオ・台湾地域の売上も前年比+154%です。

販売チャネルにおいて、1）オフライン販売チャネル：24H1の売上は前年比+397%であり、その中で小売店舗/ロボットショップの売上はそれぞれ前年比+442%/+110%です。店舗効果においては、小売店舗/ロボットショップの売上はそれぞれ前年比+134%/+34%であり、今年、タイのバンコクで新たにオープンしたLABUBUテーマ店の単日売上は1,000万を突破し、企業は東南アジア市場で現象的なブランドになりました。 2）オンライン販売チャネル：24H1の売上は前年比+335%であり、その中で企業の公式ウェブサイト/Lazada/Shopeeの売上はそれぞれ前年比+465.5%/+387.9%/+205.2%です。 3）卸売およびその他の販売：24H1の売上は前年比+22.5%です。後半期では、企業は海外店舗を30-40軒新たにオープンする予定です。

収益力が向上し、費用率が最適化されました。

24H1において、企業の粗利率は64.0%となり、前年比で+3.6pctsです。これは、企業のサプライチェーンの持続的な最適化、外部調達製品の割合の低下、および高粗利な海外製品の販売比率の向上によるものです。費用面では、企業の売上費用率が29.7%、管理費用率が9.5%となり、前年比でそれぞれ-1.5/-2.2pctsです。主な要因は、企業の従業員数の増加です。総合的に見れば、企業の親会社の純利益率は20.2%となり、前年比で+3.3pctsです。

リスク要因：原材料価格の変動、予想よりも販売チャネルの拡大が進まない、予想よりも新規顧客の獲得が進まないなど。