展望来看，公司预计下半财年终端需求仍相对波动，收入端降幅可能大于上半财年，同时零售折扣深度或大于上半财年。下半财年公司将通过多维度措施保障库存良性，包括拓展新渠道、提高全域货品转化效率、灵活运用存货召回和返利等手段处理不同季节的货品。同时公司将引进新的小众品牌以丰富品牌矩阵，渠道端将基于市场变化主动进行线下门店规模收缩，开店、改店将较去年更加谨慎，加大尾部店铺关闭力度。光大証券は研究レポートを発表し、滔搏（06110）の「保有」の格付けを維持すると述べています。消費需要の動向に不確実性があるため、2025〜2027年の利益予測を下方修正しました（親会社の当期純利益予測はそれぞれ前回の予測よりも38％/ 35％/ 31％下方修正）。それに応じて、2025/26/27会計年度のEPSはそれぞれ0.24/0.28/0.32元で、2022〜2024年の会計年度には毎年100％以上の配当利回りを持っており、高い配当性の特徴を持っています。
レポートによると、滔搏は2025年上半期の親会社の当期純利益が前年比で約35％減少すると予測しています。利益の減少は主に以下の理由によるものです：1）消費の低迷の影響を受けて、上半期の売上高が前年比で減少しました。特に店舗の来客数が大きく影響を受け、経営レバレッジが増大し、販売および管理費用率が前年比で上昇しました。2）上半期、企業は促進活動を強化し、オンラインの割引がオフラインの割引よりも深くなり、さらにオンライン収入の割合が増加し、それにより粗利率が前年比で減少しました。
2023/24会計年度の全社の主力ブランド（Nike+Adidas）の収入とその他のブランドの収入（PUMA、Converse、VFブランド、アシックス、タイガー、スケッチャーズusa、NBA、李寧、HOKA、Keen）の協業収入、eスポーツの収入は、それぞれ総収入の比率で85.8％、13.5％、0.6％、0.1％を占めています。特に、主力ブランドのNikeの大中華圏の2023/24会計年度（対応する自然年度の23年12月〜24年5月のデータ）の累計収入は前年比で3.8％増加しました。Adidasの大中華圏の2024年上半期の収入は、固定為替レートに基づいて、前年比で8.5％増加しました。将来の見通しに関しては、Nikeは比較的慎重な姿勢を示しており、2025会計年度全体（24年6月〜25年5月）の収入は前年比で一桁程度減少し、上半期（24年6月〜24年11月）の収入は前年比で二桁程度減少する見通しです。一方、Adidasは比較的楽観的で、2024年の全年収入は前年比で一桁程度増加する見込みです。
展望を見ると、会社は下半期においては需要が相対的に不安定であり、収入側の減少幅は上半期よりも大きい可能性があります。同時に小売りの割引率も上半期よりも深くなる可能性があります。下半期には、会社は在庫の健全な管理を保証するために、新しいチャンネルの開拓、全体的な商品の変換効率の向上、在庫回収やリベートなどの手段を用いて季節ごとの商品を管理する予定です。同時に、会社は新しいニッチブランドを導入し、ブランドマトリックスを豊かにし、市場変動に基づいてオフライン店舗の規模を積極的に縮小し、新規出店や店舗改装は昨年よりも慎重に行い、閉店の力を増強する予定です。
