然而，金融市场环境变幻莫测。高盛认为，若出现大动荡，日本经济数据表现可能低于预期，加息或推迟。若金融市场稳定，数据表现稳定，日本央行今年12月加息也是有可能的。ゴールドマンサックスグループは、利上げのタイミングを評価する際に金融市場の安定性とインフレトレンドを重視する必要があると考えています。同行は、来年1月が日本のインフレが反発するかどうかを確認する最適な時期であると予測し、それに基づいて日本が1月に利上げすると判断しています。ただし、金融市場が大きく波乱を起こす場合、利上げの時期も不透明になるでしょう。
最近、日本の中央銀行は再びハト派からタカ派に転じました。経済やインフレのデータが予想に合致すれば、引き続き利上げすると述べています。しかし、ゴールドマンサックスグループは、インフレの反発を確認するには時間がかかると考えており、日本の中央銀行の次回の最適な利上げ時期は依然として来年1月です。
9月12日、ゴールドマンサックスグループはリサーチレポートを発表し、日本の中央銀行が次回の利上げ時期を慎重に評価する2つの観点について述べました：金融市場の安定性と潜在的なインフレです。同行は、10月の価格修正期間が日本のインフレトレンドの転換点であると引き続き見なしており、その時点で価格の上昇に伴いインフレが徐々に回復すると予測しています。したがって、ゴールドマンサックスグループの基本的な予測は、来年1月に日本の中央銀行が利上げするというものです。
しかし、金融市場の状況は不透明です。ゴールドマンサックスグループは、大きな動揺が起きれば日本の経済データのパフォーマンスが予想を下回る可能性があり、利上げは延期されるかもしれないと考えています。金融市場が安定し、データのパフォーマンスが安定していれば、日本の中央銀行は今年12月にも利上げする可能性があります。
日本の中央銀行の通貨政策会議が9月19日から20日に開催されますが、ゴールドマンサックスグループは政策金利を0.25％で維持すると予想しています。
ゴールドマンサックスグループ：10月はインフレの転換点であり、1月にインフレが反発するかが確定する時期です。
ゴールドマンサックスグループは報告書で、日本の中央銀行が7月に利上げした後、経済データとインフレトレンドが日本の中央銀行の予測とほぼ一致していると述べています。日本の今年第2四半期のGDP成長率は前四半期の-0.6％から反発し、0.8％になりました。インフレ面では、賃金上昇がサービス価格に伝播し、東京の8月CPIは前年比2.6％で加速しました。
同時に、ゴールドマンサックスグループは、今年の10月の価格修正期間を引き続き日本のインフレトレンドの転換点と見なしており、賃金の加速した上昇がサービス価格に伝播し、インフレも価格の回復に伴い徐々に回復していくと予測しています。同行は、インフレの反発を確認するのに最適な時期は来年1月だと推測しています。そのため、ゴールドマンサックスグループは2025年1月の日本の中央銀行の利上げの基本的な予測を維持しています。
基準価格の上昇に伴うインフレの反発の最適な時期は2025年1月です。なぜなら（日本銀行）は10月からの消費者物価指数（CPI）の傾向だけでなく、中小企業のミクロな情報における価格設定行動も把握する必要があるからです。
金融市場はまだ不安定であり、次回の利上げのタイミングには不確実性が残っています
ゴールドマンサックスグループは、日本銀行の利上げの決定において、金融市場の安定性も重要視すべきだと考えています。
先月、8月5日、世界の金融市場は大きな動揺を経験し、日本の資本市場は壊滅的な状況であり、株価指数は世界をリードしました。動揺の後、日本銀行の副総裁は市場を鎮めるために出面し、金融市場が不安定な場合は利上げしないと公言しました。当時、彼は次のように述べました：
国内外の金融市場と資本市場の発展が非常に不安定であるため、日本銀行は現在、緩和的なベンチマーク利上げ政策を維持する必要があります。金融市場が不安定な場合、日本銀行は利上げしません....
しかし、日本株が乗り越え、また、8月以降円相場が大幅に反発し続けたことから、ゴールドマンサックスグループは円安がもたらすインフレ上昇リスクが既に解消されたと見ています。これは7月の利上げの理由の一つとみなされていました。同行はさらに、日本銀行が再び利上げする理由はないと補足しています。
ただし、金融市場は変化が予断を許さず、日本銀行の次回の利上げタイミングには不確実性が残っており、今年12月の利上げ可能性はまだ排除されていません。ゴールドマンサックスグループは書いています：
（日本銀行の）次回の利上げのタイミングは引き続き高度に不確実です。金融市場が米国経済の減速への懸念などの要因で大幅に落ち込む場合、（日本の）経済活動と物価上昇傾向は期待よりも低くなる可能性があり、利上げが遅れるかもしれません。経済、賃金、および価格データが引き続き着実な推移を続け、金融市場が大体安定している場合、（今年）12月の利上げは可能です。
日本の中央銀行は再びハト派を打ちました：データが予想に合致する場合、追加の利上げを続けるでしょう。
前の数日、日本の中央銀行総裁の植田和男は書類の中で、経済と物価のデータが予想に合致した場合、中央銀行は引き続き利上げすると再確認しました。
ブルームバーグは先日、植田和男が政府の経済・財務政策チームに提出した書類に基づいて、日本の中央銀行の7月の政策決定について説明しました。この書類によると、植田和男は実質の金利がまだ著しくマイナスであるため、7月に利上げをした後も経済環境は緩和的であると述べました。
木曜日、日本の中央銀行のハト派委員である田村直樹は、最早2025年10月頃に利率が1％に達するために利上げのペースを加速するべきだと述べました。また、日本経済が持続的に2％のインフレ目標を実現する可能性が高まるにつれて、日本の中央銀行は利上げの条件が徐々に整うとも述べています。
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