智通財経APPは、国信証券のレポートによると、現在の総合的な消費は徐々に回復しており、中間レビューでは業界の基本的な状況が比較的平凡であり、短期的には構造的な投資機会を主に探すことをお勧めし、政策テーマのホットスポットに配慮しながら個別銘柄の相対収益を狙ってください。中長期的には、国内産品の台頭と国外での展開などの見通しが比較的明確な方向に進んでいくことが予想されます。

具体的には以下のようになります：1)美容ケア：一部の銘柄のバリュエーションが調整された後、吸引力が徐々に現れています。トップ国内ブランドは、強力な製品力と全チャネル展開能力により、上半期に強力な成長力を示しました。丸美股份(603983.SH)などをお勧めします。

2)クロスボーダー：海外の消費需要は相対的に高い水準にあります。短期的には、国際貿易環境の変化など、不安定要素がありますが、トップ企業は細かい運営戦略を通じて、業界の洗練を経てより高い市場シェアを獲得することが期待されます。小商品城(600415.SH)などをお勧めします。

3)金・宝石：金価格の一時的な変動は、終端消費需要への影響を与えますが、長期的には金の保持+アクセサリーという2つの特性が現在の消費環境でさらに重要になります。老凤祥(600612.SH)などをお勧めします。4)オフライン小売：トップ企業はコストパフォーマンスの消費トレンドの変化に対応して転換を進め、外部との協力や資本ツールを活用して成長の新たなドライバーを積極的に探求しています。百联股份(600827.SH)などをお勧めします。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

2024年以来、消費関連は低水準の回復傾向を持続しています。

2024年上半期の小売市場の総額は23.6兆元で、前年比3.7%増加し、Q1に比べて4.7%成長率が鈍化しました。そのうち、商品小売りとサービス小売りの売上高はそれぞれ3.2%と7.5%の増加となりました。全体として、商品の消費は低位での回復トレンドを続けており、将来的には住民の消費力と消費信頼がさらに回復する潜在力があります。

オンライン消費の成長は鈍化していますが、普及率は引き続き向上しています。

上半期の国内のオンライン小売りの売上高は前年比9.8%増加し、Q1に比べて成長率が12.4%鈍化しましたが、全体的には消費市場全体よりも良い数字を残しています。そのうち、物理商品のオンライン小売りの売上高は前年比8.8%増加で、総小売市場の25.3%を占めています。プラットフォーム別に見ると、久謙データによると、上半期のTmallとTikTokはそれぞれ1.1%と31.8%の売上高増加を実現しました。Tmallは内部調整を経て、第2四半期に収益の成長率が6.2%になり、初めてマイナスからプラスに転換しました。TikTokは引き続き急速に成長しています。

オフライン消費は持続的に低迷しており、市場は引き続き圧力を受けています。

昨年同期には、コロナウイルスの制限緩和後にオフライン消費の需要が集中的に増加し、基数が比較的高くなりました。同時に、現在の国内の消費力はまだ解放されておらず、価格面でも大きな圧力があります。そのため、全体的なデータのパフォーマンスは一般的です。上場企業の業績を見ると、ほとんどの企業が第2四半期の収入が減少しており、価格面の圧力により利益水準が持続的に低下しています。現在、市場のトレンドは基本的な動向を反映しており、9月10日現在、一般小売業の板块は大型株を14.6ポイント下回っています。

クロスボーダーECの業績は継続的に好景気を維持しており、国際情勢の変化が板块のパフォーマンスに一時的な影響を与えています。

税関総署の初步統計によると、2024年上半期の中国のクロスボーダーEC輸出額は1.22兆元で、前年比10.5%増加しました。海外市場全体の景気度は引き続き高い水準を維持しており、上場企業の上半期の収入も加速度的に増加していますが、運賃やその他の要因の差異により利益は大きく異なります。今年に入ってからは、クロスボーダーECの板块市場の変動が大きいですが、これは国際情勢の変化が市場に対する将来の貿易政策への懸念を増幅させたためですが、長期的にはリーディング企業の経営の強さが徐々に示されていくでしょう。

リスク提示:

消費の回復が予想を下回り、業種の競争が激化し、企業経営陣の変化などがあります。