経済学者への調査によると、米国連邦準備制度理事会はおそらく来週とその後の2回の会議で、それぞれ25ベースポイントの利下げを行う可能性が高い。市場は9月17日から18日の会議で利下げすることを広く予想していますが、46人の経済学者の大多数は、意思決定者が取引業者の予想とは異なり、年末までに1パーセントの利下げをするのではなく、より段階的な利下げ戦略を採るだろうと考えています。

最新の経済調査データによると、わずかな経済学者のみが連邦準備制度理事会が11月または12月の会議でさらに50ベーシスポイント引き下げると予想しています。しかし、インタビューされた者は、将来数年間、連邦準備制度理事会がより積極的な利下げ策を採ると一般的に考えています。経済学者の予測によると、連邦準備制度理事会が近々発表する利率ドットプロットの中央値予測は、来年末には利率が3.5％から3.75％の間、2026年末には利率が2.75％から3％の間になる可能性があります。

BMO Capital Marketsの主任米国経済学者、スコット・アンダーソンは、連邦準備制度理事会が利下げすると予想し、今後の会議でさらなる利下げ策を示唆する可能性があると述べ、金融政策の引き締め効果を軽減するためです。

全体的に見れば、最新の非農業雇用データやCPIおよびPPIデータは、連邦準備制度理事会が9月の利下げ幅に関する市場の大きな論争に決着をつけることができませんでした。経済データの一連の公表が終わった後も、利下げ25ベーシスポイントの推進派やアメリカ経済を刺激するために利下げ50ベーシスポイントを主張する派閥が拡大しています。総合的な利率先物や債券市場の価格動向から見ると、25ベーシスポイントの利下げを支持するトレーダーの勢力がより大きいです。これらの最新の経済データには、連邦準備制度理事会が9月にどれだけの利下げを選ぶか、最終的な判断は9月17日から18日の米国東部時間で開催される連邦公開市場委員会（FOMC）の通貨政策会議までわからないという緊迫感があります。

失業率の上昇と労働力市場への懸念の増大に伴い、利下げのペースも加速しています。これはインフレ率がまだ連邦準備制度理事会の目標である2％に完全に下がっていないため、今から政策を正常化させる理由を強化しています。経済学者は、連邦準備制度理事会の政策決定者が今年の失業率予測の中央値を6月の4％から4.3％に引き上げると予想しており、80％の経済学者が失業リスクが主に上方に偏っていると考えています。

採用の減速と失業率の上昇による懸念の増加に伴い、利下げのペースが加速しています。これにより、インフレ率がまだ連邦準備制度理事会の目標である2%に完全に下降していないため、政策の通常化を始める理由が強まっています。経済学者全体としては、連邦準備制度理事会の政策立案者たちは今年の失業率予測の中央値を6月の4%から4.3%に上方修正することを予想しており、80%の経済学者が失業リスクが主に上向きだと考えています。

労働市場への懸念が高まっているにもかかわらず、75%以上の被疑者は、今後12か月の米国経済は引き続き成長する可能性があると述べています。エコノミストは、連邦準備制度理事会の最新の四半期予測が経済成長予想を変更しないままであると予測しており、しかしインフレーションとコアインフレーションの予想はわずかに下がる可能性があります。インタビュイーのインフレリスクへの意見は一致していません、上昇リスクと考える人もいれば下降リスクと考える人もいます。

米連邦準備制度理事会の議長、ジェローム・パウエルは最近、ワイオミング州ジャクソンホールでの会議で、彼と同僚は9月の会議で利下げする可能性があることを示唆しました。彼は労働市場のさらなる弱さは「歓迎されない」と強調しました。

ただし、一部の政策立案者は、利下げを始めるとインフレが再び引火する可能性があると懸念しており、そのため政策の正常化をより段階的な進展で実現することを主張しています。近年、不動産市場のインフレは価格水準を押し上げる重要な要因であり続けていますが、現時点では明確な冷却の兆候はまだ見られません。これにより、利率の引き下げが経済活動をさらに刺激し、価格水準のさらなる上昇を引き起こす可能性があるという懸念が生じました。

米連邦準備制度理事会の利下げのペースについての議論が続いています：段階的な利下げと積極的な利下げ、どちらが良いのでしょうか？

通貨政策の策定において、「段階的な」は、利下げのペースを表現するために一部の意志決定者が使用する用語ですが、この概念は異なる人々の間で異なる解釈がされています。最近の調査によると、半数以上のエコノミストは、段階的な利下げは政策会議ごとに利率を25ベーシスポイント下げることを意味すると考えており、27%の被疑者は利下げが各会議で継続すると考えています。これらのエコノミストの中央値予測によると、中央銀行は現在の利下げサイクルで利率を3%まで引き下げる可能性があります。

ほとんどのエコノミストは、来週の政策決定は一致すると予測していますが、16%の人々はより大幅な利下げを支持する異議の声があるかもしれないと予測しています。ジェローム・パウエルが連邦準備制度理事会議長を務めている間、異議は稀であり、もし地域連銀の総裁が異議を唱えるならば、それは2022年に需要を抑制するために急速な利上げが始まった以来の初めてのことになります。さらに稀なのは、もし連邦準備制度理事会のメンバーや議長が利下げに反対する場合、それは2005年以来の初めてのことになります。

連邦準備制度理事会の来週の政策行動に関して、エコノミストたちの意見は一致していません。多くの人々は、連邦準備制度理事会が声明の後でより穏やかな立場を取り、雇用問題により注目すると予測していますが、決定者が将来の行動についてどのようなシグナルを出すかについては意見が分かれています。

約44％の被験者は、米連邦準備制度理事会の役員が声明を調整して、将来の政策調整を認めると予想しています。31％は、利下げの意図を明確に示し、利下げのペースに関する指針を提供する可能性があると考えています。経済学者の5分の1は、米連邦準備制度理事会が将来の政策調整についての指針を変更しないと思っています。

pncファイナンシャルサービシーズグループの首席エコノミスト、ギス・ファーシュは、「声明では、雇用の増加の減速と失業率の上昇が確認されるが、労働市場は全体的に充分雇用状態にあることを示すでしょう」と述べています。そして、「声明では、労働市場がさらに弱化することを米連邦準備制度理事会は望んでいないと強調すると思います。」

米国連邦準備制度は今回の会合で市場の予想通りに利下げするでしょうか？ 株式市場にはどのような影響がありますか？ 9月のFOMC金融政策決定会議への予約をお待ちしております。

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