インフレに対抗し経済を刺激する方法について話す際、トランプ氏の口癖は常に「たくさんの掘削をするんだ、ベイビー、たくさんの掘削をするんだ」となります。共和党の大統領候補として、この石油採掘に対する熱意はエネルギー株の上昇を引き起こしましたが、現在、ウォール街のプロフェッショナルは「トランプ取引」のこの部分をかなり避けています。

その理由は非常に単純です。ファンドマネージャーが警告していますが、原油や天然ガスの生産量を増やそうとする政策は、供給と需要のバランスを崩し、化石燃料価格を下げる可能性があります。これはエネルギー支出を減らすことになるものの、エネルギー業界の利益を増やし、株価を押し上げるための有効な手段とはなりにくいでしょう。

「この取引は全く理にかなっていません」とLandsberg Bennett Private Wealth Managementの最高投資責任者であるMichael Landsberg氏は述べています。「しかし、ウォール街はトランプの潜在的な勝利を基にした簡単なストーリーを求めており、その一環としてエネルギー関連株を購入しているのです。」

シェールオイルのブームのおかげで、アメリカはサウジアラビアを抜いて世界最大の石油生産国となり、生産量は過去最高を更新しました。供給過剰の市場で生産量を増やすことは理論的には可能ですが、それによって価格が長年に渡って低迷することになります。特にトランプ氏がハリスとの討論で述べたように、現在の水準から生産量を4倍から5倍に増やすということになれば更にそうでしょう。投資家は通常、生産拡大よりも配当や自社株買いの形で資本を還元する傾向にあります。

「当行業界の資金節制と、掘削規模の縮小を通じてエネルギー関連セクターに好感を持っています」とウェルズファーゴのグローバル市場戦略責任者であるSameer Samana氏は述べています。「『大力掘削』の方向に戻ることで、実際にはエネルギー関連セクターにとっては不利に働くかもしれません、特に投資家の視点から見るとです。」

エネルギー政治

そして政治的な要因です。SentimenTraderの上級研究アナリストであるJay Kaeppelがまとめたデータによると、1933年以降、民主党がホワイトハウスを担当していた52年間では、S&Pエナジー指数は280,000%上昇しましたが、共和党が大統領職に就いていた40年間では、わずかに1,000%上昇しました。

エネルギー株は選挙サイクル全体で最も長く続いた「トランプ取引」の一つであり、その理由はこの共和党大統領候補が常にこの業界に注目しているからです。トランプ氏は先月、ペンシルベニア州での集会で、当選した場合、自州のハイドロフラックス企業とエネルギー従事者に生産増加を促し、より多くの発電所を開設し、電気自動車を奨励する政策を取り下げると約束しました。

7月中旬、SPDR Energy Select Sector Fundはトランプ氏の刺された事件を受けて彼の選挙勝利の可能性が高まったと見なされ、上昇しました。夏の初めにバイデンとトランプのディベートが開始され、終了した後、SPDRエネルギーセレクトセクターファンドは3週連続で資金流入があり、2024年以来の最長になりました。

次に、カマラ・ハリスがバイデンの後を受け継ぎ、トランプよりも世論調査で先行していることから、投資家は石油・ガス部門から「トランプ取引」を撤退し、資金の流れが逆転し始めました。8月第1週、世論調査はハリスの勝利の可能性が高いことを示し始め、それ以来、SPDRエネルギー基金は毎週のように資金流出を経験しています。

多くの専門家や有権者が火曜日の待ち望まれたディベートでハリスが明らかに勝利したと考えている後に、同様のトレンドが再び現れました。投資家は素早くいくつかのトランプ取引を削減し、水曜日には標準普尔500指数のエネルギーセクターが最も下落しました。

投資家の行動は過激かもしれません

しかし、最近の歴史を振り返ると、投資家の反応は過激すぎるかもしれません。トランプ政権下では、標準普尔500能源指数は40％下落しましたが、バイデン政権下では約96％上昇しました。トランプ氏は確かに石油生産を増やしましたが、バイデン政権下では石油日産量が1330万バレルの新記録に達しました。

Roth Capital Partnersのアナリスト、Leo Mariani氏は、「政策と規制の観点から見ると、民主党政権の体制は通常、供給を制限するため、価格改善をもたらすことがよくあります」と述べています。

もちろん、この業界のパフォーマンスは、米国の選挙や政府の政策以外の多くの要素に依存しています。石油輸出国機構（OPEC）の決定、世界経済の状況、地政学的な環境、そしてクリーンで再生可能なエネルギーへの移行など、大規模で長期的な要素がこれらの株式に圧力をかけています。実際、最近の石油価格の下落は業績を悪化させ、エネルギーセクターは過去1ヶ月で6％下落し、標準普尔500指数で最もパフォーマンスが悪かったセクターです。

これは、Pickering Energy PartnersのCEO、Dan Pickering氏などのこの業界の専門家にとっては、石油・ガス株を購入する理由の中ではトランプ取引が最後になることを説明しています。彼は、逆に、評価倍率の底打ち、フリーキャッシュフローの記録的増加、株式の自己買い戻しなどに注目しています。

Pickeringは電話取材中、トランプ氏をエネルギー分野で「不確定な要素のようだ」と表現しました。彼は、この共和党大統領候補が過去にサウジに原油生産を増やすよう求めたことが、米国の生産業者に損害をもたらすだろうと指摘しました。Pickeringは、投資家がトランプ氏の勝利を予期している場合、風力発電の再生可能エネルギー株を売却するか空売りする方が賢明だと述べました。

「石油·ガス業界を利好するよりも、トランプ氏の当選はクリーンエネルギーセクターに負の影響をもたらす可能性が高い」と彼は述べました。