売上高を守るか利益を保つか？ 理想のリーオートは、左右に迷っています

文 | 新浪テクノロジー 張 駿

2023年の急速な成長から今年のブレーキの踏み込みまで、MEGAはリーオートの成長の分岐点になりました。

リーオートが先日公表した第2四半期の財務報告によると、売上高の成長率がさらに減速し、当期純利益も大幅に減少し、リーオートMEGAの波及効果は続いています。全体的に見て、リーオートはリーオートL6を通じて、リーオートMEGAの売上への影響を補完しています。ただし、比較的低価格のリーオートL6は、今年の第2四半期において車両の粗利率が18.7%に低下し、李想が以前に設定した20%のラインを下回っています。

今年、リーオートの年間販売目標は、初めの80万台から現在の50万台に引き下げられました。さらに、リーオートは今後、2つの変数に直面しています：一つ目は来年まで延期された純電気モデルが消費者に認められるかどうか、二つ目は、ファーウェイ香港の鸿蒙スマートドライブという最強の競争相手との競争です。

MEGAの失敗後、L6が救世主となる

2024年第2四半期、理想自動車の納車総数は108,581台で、前年比25.5%増加しました。増加は引き続き実現していますが、増加率は前回に比べて減少しました。例えば、2024年第1四半期、理想自動車の納車総数は80,400台で、前年比52.9%増加しました。

販売増速の減速の背後には、以前の理想MEGAの敗北の「後遺症」があります。

今年の3月、理想自動車は初の純電気MPV車種である理想MEGAを発売しました。李想氏はそれに対して非常に期待していましたが、この車種の外観に関する論争を引き起こし、その結果、販売台数に影響を与えました。

実際には、理想MEGAは理想自動車が今年の最初に打ち出した純電気車両であり、理想自動車は最初に2014年に8モデルを発売する予定でした。そのうち4つはエクステンダーモデルで、4つは純電気モデルでした。李想氏はさらに「年間80万台の納車を目指し、中国市場で豪華車ブランドの販売台数1位を達成する」という目標を設定しました。

しかし、理想MEGAの論争は、理想の純電気車両の戦略的な展開のリズムを完全に乱し、今年の戦略的なリズムを再調整する必要がありました。

3月下旬、李想氏は全社員に対して市場リズムの誤った判断について認め、「MEGAの0から1段階を1から10段階として経営してしまった」と述べました。これにより、販売チームはLシリーズに対する取り組みを大幅に減らし、主力車種である理想L8のサービスと販売に影響を与えました。

その後、理想自動車はいくつかの著しい措置を取りました。まず、純電気車種の発売を延期すること；次に、今年4月に理想L6を発売しました。このモデルの価格は24.98万元からで、理想自動車が30万元未満の初のモデルです；その後、理想は4月に全車種の価格を公式に引き下げました。割引額は18,000元から30,000元で、旧モデルを購入した車主には差額を補償する方法で行われました。

今年の2月から4月まで、リーオートの月間販売台数は急速な成長から下げて、3万台以下となりました。その中でも今年の4月、月間販売台数はほとんど増えませんでした。しかし、理想L6の発売と全車種の値下げ後、今年の5月からリーオートの月間販売台数が再び急成長に戻りました。

ただし、純電気車モデルの遅れは、理想汽車の今年の総販売台数に大きな影響を与えました。理想汽車はまず今年3月に年間販売台数のガイドラインを80万台から56万〜64万台に引き下げました。そして今年の第2四半期の財務報告電話会議で、理想CFOの李鉄が下半期の乗用車市場が健全に発展すれば、年間50万台の車両を納品する自信を持っていると述べました。

販売台数と利益を両立させるのは難しい

ただし、理想L6はリーオートの販売台数を増やす一方で、利益水準にも影響を与えました。

今年の第2四半期、リーオートの総収益は317億元で、前年同期比で10.6%増加しました。しかし、净利润は11億元で、前年同期比で52.3%減少しました。米国一般会計原則に従わない場合、净利润は15億元で、前年同期比で44.9%減少しました。

一方、今年の第1四半期、リーオートの総収益は256億元で、前年同期比で36.4%増加しました。净利润は5.911億元で、前年同期比で36.7%減少しました。米国一般会計原則に従わない場合、净利润は13億元で、前年同期比で9.7%減少しました。

これによって、今年の第2四半期にはリーオートの収益増加率が急速に減少し、净利润の減少幅もさらに拡大しました。

値する注目は、今年の上半期、リーオートの運営利益も黒字から赤字に変わり、2023年の上半期の赤字20.31億元から、今年の上半期の赤字11.68億元になりました。幸いなことに、今年の上半期、リーオートの利息収入及び投資収益は大幅に増加し、14.39億元に達し、その純利益をある程度救済しました。

先に、リー・シアンは、リーオートがスマートな電気自動車企業として、20％の粗利率が企業の健全な発展の門戸であると述べました。しかし、今年の第1四半期と第2四半期には、リーオートは2つの連続四半期の車両の粗利率がリー・シアンが設定したこのレッドラインを下回っています。

リーオートのCFO、李鉄氏は、製品ポートフォリオの下で、第3四半期の車両の粗利率は回復し続け、約19％になると予想しており、会社の総粗利率は20％前後になるでしょう。

純電気車の不確実性

本来今年に発売予定だった多数の純電気車モデルは、リーオートは来年まで延期しました。

先に、外界にはリーオートの純電気車モデルのスパイショットが公開されましたが、外観デザインには大幅な変更はなく、リーオートMEGAのスタイルが継続されています。しかし、これが消費者の認識を得られるかどうかは不確実性があります。

リー・シアンは、純電気SUVに対して、リーオートは2つの問題を解決する必要があると述べました：1つは製品のデザイン、もう1つは純電気製品の納品時に2000以上のスーパーチャージャーステーションをユーザーに提供することです。したがって、私たちは純電気SUVの競争力に非常に自信を持っています。2年程度の時間をかけて、リーオートが高級な純電気製品の第1エch都の部隊に入ることを望んでいます。

リーオートのCEOであるMa Donghuiは、現在、純電気車の研究開発の進捗は正常であり、複数の少量のサンプル車の試作生産が完了しており、高温多湿、耐久性などの関連テストと性能評価に基づいた検証計画も完了しています。産業連鎖のキャパシティの準備に関しても、進行状況は正常です。純電気車の生産計画は販売需要を満たすことができ、完成車の生産施設は既に建設が完了しており、4つの工程ラインもインストールおよび調整中です。

リーオートは充電ネットワークの配置を着実に進めており、これは純電気車の成功の重要な要素です。財務報告によると、2024年6月30日までに、リーオートは国内に614ヶ所のスーパーチャージングステーションを運営しており、2726台の充電スタンドを備えています。

また、もう1つの変数はファーウェイ香港の智慧移動です。問界は現在、ファーウェイ香港の主要な販売支援を担当しており、問界の製品ラインと価格帯はリーオートと直接の競合関係にあります。

データによると、2024年上半期には、ファーウェイ香港の全車種の累計納車台数は194027台であり、リーオートの納車台数は188981台です。ファーウェイ香港は中国の新興ブランドの上半期の販売台数のチャンピオンとなりました。

李想は「ファーウェイ香港は市場で最も強力な競合他社だと思います」と率直に語りました。彼はまた、リーオートの核心の姿勢は、ファーウェイの技術開発体制と経営管理体制からの学びを長期間かつ持続的に行うことです。

ファーウェイのIntelligent Driveは、ファーウェイ香港の目立つ特徴の1つです。乾崑Intelligent Driveはすでに3.0バージョンにアップグレードされ、乾崑Intelligent Drive Basic Versionも相対的に低価格帯の車種をカバーするためにリリースされました。

また、リーオートもIntelligent Driveの展開を進めており、以前の成都モーターショーでは、リーオートの重点は最新のIntelligent Driveの進展と将来の計画に置かれていました。リーオートのIntelligent Driveの研究開発副総裁であるLang Xianpengはインタビューで、「Intelligent Driveの技術アーキテクチャでは、リーオートはテスラとほとんど変わらず、さらに先を行っています。中国のトレーニングアルゴリズムの計算能力とトレーニングデータに関しては、今のところリーオートがテスラよりも先行していると言えます。なぜなら、テスラはデータのコンプライアンスなどの制約を受けるためです」と述べています。

しかし、ユーザーの視点から見ると、Intelligent Driveの面では、リーオートはまだユーザーの心においてさらなる強化が必要です。