智通財経アプリによると、海通証券はリサーチレポートを発表し、2024H1大型株の評価は中央値を揺れ動き、この背景において、車セクターの評価は全体的に不振だが、分化が存在しています。販売代理店セクターは中央値で揺れた後、Q2で明らかな上昇が見られ、その他のセクターは依然として中央値で揺れています。横に比較して各業種セクター、上半期の車セクターの評価水準は依然として中上等水準にあり、主な原因は車両の生産と販売の双方が好調に推移し、セクター全体の評価水準を押し上げています。現在、車両交換政策が自動車業界の景気を一定程度支えており、乗用車業界は価格競争が一段落した後、販売台数と利益力が徐々に回復する見込みです。商用車業界は輸出が景気回復をけん引し、国内の景気も内生的な修復のエネルギーを依然として持っています。

海通証券の主要な観点は以下の通りです。

2024H1国内自動車の販売台数は1405万台で、前年比+6.1%、乗用車は前年比で自動車業界全体と横並びです

国家統計局のデータによると、自動車製造業は2024H1までの累計営業収入は47672億元で、前年比+6.1%、利益総額は2377億元で、前年比+9.2%。業界の販売純利益率（利益総額/営業収入）は5.0%で、三費率合計は約5.4%で、2023年と同期の比較では販売純利益率が若干上昇しており、補助金政策が発表されて販売が増加することで価格競争が継続し、利益力が影響を受けていると判断しています。

2024年第2四半期において自動車の景気を引上げ、乗用車の価格競争が利益力に影響を与えています

乗用車セグメントのQ2収入は前年比-11.6%、当期純利比率+28.1%、粗利率、純利率ともに若幅に向上しています。バスセグメントのQ2収入は前年比+22.7%、当期純利比率+212.7%、粗利率、純利率ともに向上しています；トラックセグメントのQ2収入は前年比+9.7%、当期純利比率+39.8%、粗利率、純利率ともに向上しています；部品セグメントのQ2収入は前年比+5.8%、当期純利比率+6.0%、粗利率、純利率ともに若幅に向上しています；新エネルギー車セグメントのQ2収入は前年比+2.7%、当期純利比率-16.0%、粗利率、純利率ともに若幅に下降しています。

整車：セクター24Q2の粗利率は悪くないです。これは価格競争の影響がすでに緩和されていることを示しています。古いものと取り替えることにより、業界の景気を引き上げ、大型モデル駆動のスマートドライブが企業の運営を促しています。お薦めはリーオート(02015)、ビーエーワイディー(01211)、リンピャオオート(09863)で、注目はテスラ(TSLA.US)、シャオペン車(09868)です。

零部件：主に産業のアップグレードと景気成長の2つの主要なテーマを見ています。産業のアップグレードに関連しては、bethel automotive safety systems(603596.SH)、耐世特汽車(01316)、宁波拓普集団(601689.SH)、shanghai baolong automotive corporation(603197.SH)をお薦めします。景気成長に関連しては、中鼎シーリング部(000887.SZ)、フォーユー株式会社(002906.SZ)、huayu automotive systems(600741.SH)などをお薦めします。その他では、肇明テクノロジー(301000.SZ)、四川川環テクノロジー(300547.SZ)、rayhoo motor dies(002997.SZ)をお薦めします。

商用車：国内での復活と海外での成長の機会を兼ね備えた中国重汽(000951.SZ)、中集車輌(301039.SZ)、weichai power(000338.SZ)、yutong bus co.,ltd.(600066.SH)をお薦めします。

リスク要因：整車販売台数が予想を下回るリスク、原材料価格の大幅な変動リスク、為替レートの大幅な変動リスク。